医药生物行业周报：眼科赛道景气度高，关注回调后的布局机会

证眼科赛道景气度高，关注回调后的布局 研 券机会 究——医药生物行业周报（20220801-0805） 报 告增持（维持）主要观点 行业:医药生物 行情回顾：上周（8.01-8.05日，下同），A股申万医药生物行业指数上 涨1.04%，板块整体跑赢沪深300指数1.36pct、跑赢创业板综指 日期: 2022年08月08日 0.55pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第6位，整体表现较好。港股恒生医疗保健指数上周上涨1.40%，跑赢恒生指数1.18pct， 分析师:黄卓 Tel:021-53686245 E-mail:huangzhuo@shzq.comSAC编号:S0870521120002 联系人:王真真 Tel:021-53686246 E-mail:wangzhenzhen@shzq.co m SAC编号:S0870122020012 联系人:李斯特 Tel:021-53686148 E-mail:lisite@shzq.com 行SAC编号:S0870121110002 业联系人:张林晚 周Tel:021-53686155 报E-mail:zhanglinwan@shzq.com SAC编号:S0870121010008 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -2%08/2110/2112/2103/2205/2208/22 -6% 10% 15% 19% 23% 27% 31% 医药生物沪深300 - - - - - - 相关报告： 《首款国产口服药获批，重点看好消费医疗边际向好》 ——2022年08月01日 《探索DRG外支付模式，医保出现“放松”信号》 ——2022年07月25日 《后集采时代，创新为王》 ——2022年07月18日 在12个恒生综合行业指数中，排名第2位。 本周观点：眼科赛道景气度高，关注回调后的布局机会 眼科赛道景气度高，下半年业绩增长确定性强。随着暑期来临，儿童青少年的视力检查也迎来一波高峰，各大医院眼科儿童青少年就诊人数大幅增加，近视预防与矫正需求大增。Q3为眼科传统旺季，参考欧普康视和爱尔眼科，三季度收入占比为全年最高。22年H1国内疫情防控形势较为严峻，眼科医疗服务需求被短期压制，此外因疫情防控网课时间增加，我们认为眼科赛道需求有望于下半年集中释放，疫情带来的不利影响正逐步消除，对应标的公司收入有望实现快速增长。 近视防控压力大，政府重视程度高。6月21日国务院关于儿童健康促进工作情况的报告明确提出，全面加强儿童青少年近视防控，要求各级政府逐级签订工作责任书，加强评议考核，以最严的措施、最大的力度加强近视防控。在总的大政方针影响下，近日重庆已率先签订了三级近视防控体系责任书，近视防控纳入区县年度考核。预计随着考核机制不断健全，近视防控工作将持续、常态化开展。 近视的治疗和矫正方式多样，OK镜、离焦镜、阿托品备受关注。青少年近视防控手段较多，主要分为光学矫正和药物干预，根据国家卫健委先后发布《近视防治指南》和《儿童青少年近视防控适宜技术指南》，角膜塑形镜（OK镜）低浓度阿托品及离焦镜备受关注和推荐，成年人还可以通过手术矫正视力： 1）角膜塑形镜（OK镜）：是指逆几何设计的硬性透气性接触镜,通过重塑角膜形态来暂时性降低近视屈光度数。国内外诸多临床研究显示，角膜塑形镜能够有效控制眼轴增长，延缓35%～60%近视进展，具有着改善近视的独特作用，是目前所有干预近视进展的光学方法中最有效的方式之一。2）离焦镜：通过特殊的光学设计，利用周边相对正光度，矫正近视眼的周边视网膜远视性离焦，从而抑制由周边视网膜远视性离焦所诱导的眼轴增长和近视进展。2）低浓度阿托品：阿托品延缓近视进展的效果已被证实，但具体作用机制目前尚无定论。0.01%阿托品滴眼液具有良好的延缓近视进展效果，且和高浓度阿托品滴眼液相比具有最小不良反应以及停药后最小反弹效应。 阿托品院内制剂网售受阻，利好研发进度快、获批预期强的创新眼科药企。近日，兴齐眼药、何氏眼科、欧普康视和山东省眼科医院，相继表示暂停阿托品院内制剂线上销售，患者仅可通过线下医院就诊凭处方够药。尽管线上销售受阻，因阿托品临床效果显著，在近视防控领域作用大，我们认为其需求并未减弱，后续低浓度阿托品滴眼液正 行业周报 式获批上市后销量仍可观。目前，国内共有8个产品在开展临床试验，包含兆科眼科的NVK-002，欧康维视的OT-101、极目生物的ARVN002，恒瑞的HR19034以及兴齐眼药的0.01%阿托品滴眼液等。其中兴齐眼药的产品最早于2020年5月27日在中国进入III期临床，并同时进行了不同浓度的临床试验，研发进展领先于其他竞品，有望率先获批。 投资建议 结合角膜塑形镜验配政策有望松绑、鼓励短缺药、儿童用药获批上市的背景下，眼科赛道维持高景气，具有很强的消费+医疗+政策驱动属性。此外，下半年为眼科传统业务旺季，在上半年需求受阻情况下，下半年有望集中释放，业绩有望迎来较大修复。建议重点关注：欧普康视、爱尔眼科、兴齐眼药、明月镜片等。 风险提示 新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等 目录 1本周观点：眼科赛道景气度高，关注回调后的布局机会5 2上周市场回顾7 2.1板块行情回顾7 2.2个股行情回顾9 3行业要闻与最新动态10 3.1国内医药上市公司要闻和行业动态10 3.2海外医药上市公司要闻和行业动态11 4沪深港通资金流向更新16 5行业核心数据库更新17 5.1疫情数据更新17 5.2一致性评价及注册信息更新21 5.3核心原料药数据更新21 5.4各地集中采购及新政推行更新23 6医药公司融资情况更新24 7本周重要事项公告25 8风险提示25 图 图1爱尔眼科和欧普康视2021年分季度收入及Q3收入占全年营收比例（单位：亿元）5 图2A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（8.01-8.05）8 图3港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（8.01- 8.05）............................................................................8 图4A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（8.01-8.05）8 图5全球每日新冠新增确诊和死亡人数19 图6海外主要国家日新增确诊情况19 图7WHO需要关注的变异株（VOC）19 图8新冠病毒各毒株感染占比（美国）19 图9国内本土日新增确诊和无症状感染者（截止8月06日） ....................................................................................20 图10国内本土日新增确诊和无症状感染者（截止8月06 日）20 图11主要维生素原料药价格（单位：元/千克）22 图12主要抗生素原料药价格（单位：元/千克）22 图13主要心脑血管类原料药价格（单位：元/千克）23 表 表1青少年近视防控手段总结6 表2低浓度硫酸阿托品在研情况7 表3A股医药行业涨跌幅Top10（8.01-8.05）9 表4H股医药行业涨跌幅Top10（8.01-8.05）9 表5A+H股公司要闻核心要点（8.01-8.05）10 表6陆股通资金医药持股每周变化更新（8.01-8.05）16 表7港股通资金医药持股每周变化更新（8.01-8.05）17 表8海外疫情相关新闻（2022.08.01-2022.08.06）19 表9全国部分城市核酸检测要求20 表10上周国内疫情相关新闻（2022.07.04-2022.07.09）.21 表11通过仿制药一致性评价的上市公司品规（8.01-8.07）21 表12近两月医药板块定向增发预案更新24 表13近期医药板块可转债预案进度更新24 表14本周股东大会信息（8.08-8.12）25 表15本周医药股解禁信息（8.08-8.12）25 1本周观点：眼科赛道景气度高，关注回调后的布局机会 眼科赛道景气度高，下半年业绩增长确定性强。随着暑期来临，儿童青少年的视力检查也迎来一波高峰，各大医院眼科儿童青少年就诊人数大幅增加，近视预防与矫正需求大增。Q3为眼科传统旺季，参考欧普康视和爱尔眼科，三季度收入占比为全年最高。22年H1国内疫情防控形势较为严峻，眼科医疗服务需求被短期压制，此外因疫情防控网课时间增加，我们认为眼科赛道需求有望于下半年集中释放，疫情带来的不利影响正逐步消除，对应标的公司收入有望实现快速增长。 图1爱尔眼科和欧普康视2021年分季度收入及Q3收入占全年营收比例（单位：亿元） 欧普康视爱尔眼科欧普康视收入占比爱尔眼科收入占比 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2021Q12021Q22021Q32021Q4 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 资料来源：Wind，上海证券研究所 近视防控压力大，政府重视程度高。据国家卫健委2021年公布的数据显示，2020年我国儿童青少年总体近视率为52.7%，整体近视防控压力大。6月21日国务院关于儿童健康促进工作情况的报告明确提出，全面加强儿童青少年近视防控，要求各级政府逐级签订工作责任书，加强评议考核，以最严的措施、最大的力度加强近视防控。在总的大政方针影响下，近日重庆已率先签订了三级近视防控体系责任书，近视防控纳入区县年度考核。预计随着考核机制不断健全，近视防控工作将持续、常态化开展。 近视的治疗和矫正方式多样，OK镜、离焦镜、阿托品备受关注。青少年近视防控手段较多，主要分为光学矫正和药物干预，根据国家卫健委先后发布《近视防治指南》和《儿童青少年近视防控适宜技术指南》，角膜塑形镜（OK镜）低浓度阿托品及离焦镜备受关注和推荐，成年人还可以通过手术矫正视力： 表1青少年近视防控手段总结 1）角膜塑形镜（OK镜）：是指逆几何设计的硬性透气性接触镜,通过重塑角膜形态来暂时性降低近视屈光度数。可矫正600度 以下的近视和轻度的散光，夜晚睡眠配戴8小时后，裸眼视力明显改善，保持美观。国内外诸多临床研究显示，角膜塑形镜能够有效控制眼轴增长，延缓35%～60%近视进展，具有着改善近视的独特作用，是目前所有干预近视进展的光学方法中最有效的方式之一。 2）离焦镜：通过特殊的光学设计，利用周边相对正光度，矫正近视眼的周边视网膜远视性离焦，从而抑制由周边视网膜远视性离焦所诱导的眼轴增长和近视进展。 2）低浓度阿托品：阿托品在临床上具有广泛的应用，如解除平滑肌痉挛、抑制腺体分泌、扩瞳、麻醉前给药和抗休克等。阿托品延缓近视进展的效果已被证实，但具体作用机制目前尚无定论。高浓度阿托品滴眼液对近视的控制效果可高达60%~96%，但存在严重畏光、近视力下降等不良反应以及停药后反弹效应。0.01%阿托品滴眼液具有良好的延缓近视进展效果，且和高浓度阿托品滴眼液相比具有最小不良反应以及停药后最小反弹效应。 近视防控类型 子类别 屈光度变化的平均 差，D/yr 眼轴变化的平均 差，mm/yr 缺点 优点 框架眼镜 多点近视离焦框架眼镜0.28-0.16 周边离焦设计框架眼镜0.12-0.05 高浓度0.68-0.22 光线经过镜片中央离焦区后，分解为远用矫正部分和近视离焦部分，使得对比度有所降低 若视远时，不改变头位，仅转动眼球，此时产生的注视偏差会使中心视力清晰度受到影响，视网膜周边的离焦效应也会发生未知的变化，影响其近视控制效果 角膜接触镜 角膜塑形镜（OK镜） 0.25～0.50 -0.15 低浓度(0.01%) 0.53 -0.15 药物治疗（阿托品） 中浓度 0.53 -0.22 •价格较贵，护理操作要求高 •可能因高剂量而发生不良反应及副作用。 •停药后回退明显 瞳孔范围内，远用矫正度数和近视离焦度数面积比例稳定,不因镜片位置