铁合金月报：双硅需求减弱 盘面震荡下行

期货研究报告|铁合金月报2024-01-07 双硅需求减弱盘面震荡下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锰矿价格微降，硅锰生产成本持稳。部分产区硅锰生产长期处于亏损，内蒙古地区硅锰利润转正，硅锰产线开工率维持中位。硅铁生产成本持稳。部分产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。需求端钢厂减产检修明显增加，下游钢厂双硅采购积极性不高，按需采购为主。总体来看，随着国内宏观政策不断�台，后期钢材需求保持韧性，需要持续关注钢厂冬储采购意愿、电价变化及产区政策情况 核心观点 ■市场分析 硅锰方面，本周硅锰期货弱势运行，硅锰主力合约2402收于6376元/吨，环比上周跌 178元/吨。现货方面，现货市场偏弱，成交仍清淡。供应端，硅锰产量20.86万吨，产 量微增，处于历年同期高位。需求端，周五大材产量环比下降，周度五大材产为876万吨，环比有所下降。硅锰�口环比10月有所降低，持续处于低位。63家样本企业硅锰厂库持续降低，降低到18.5万吨，钢厂库存可用天数为17.7天左右，北方大区为15.7 天，华南地区快速增加到22.8天。整体而言，主要产区电费价格持稳，锰矿价格微降，硅锰生产成本持稳。部分产区硅锰生产长期处于亏损，内蒙古地区硅锰利润转正，硅锰产线开工率维持中位。需求端随着钢厂减产检修增加，下游钢厂采购积极性不高。总体来看，硅锰产能利用率偏低，钢材需求保持韧性，需要持续关注钢厂采购意愿、港口锰矿价格及产区政策情况。 硅铁方面：主力合约2403收于6754元/吨，环比跌228元/吨。现货端，现货市场偏弱 运行，主产区72硅铁自然块现金含税�厂6400-6600元/吨，75硅铁自然块7000-7200 元/吨。供应端，本周硅铁产量11.38万吨，环比增加0.15万吨，同比降低0.32万吨。成本端，主产区电价持稳，多地焦碳价格下跌带动兰炭价格呈小幅下跌。需求端，周度五大材产为876万吨，环比有所下降。硅铁�口需求增加，�口环比10月有所上涨。 金属镁方面随着主产地整改政策落实12月产量6.9万吨，产量持稳定。库存方面，铁合 金厂库存6.78万吨，厂库略有降低。钢厂库存方面，终端客户保持低库存备货，钢厂有 一定补库，全国库存可用天数为17.7天，北方大区、华南大区有一定的补库动作，北方大区库存天数仍处于历年低位。 整体而言，主要产区电费价格持稳，硅铁生产成本持稳。部分产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。需求端钢厂减产检修明显增加，下游钢厂采购积极性不高，按需采购为主。总体来看，随着国内宏观政策不断�台，后期钢材需求保持韧性，需要持续关注钢厂冬储采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁合金月报丨2024-01-07 ■策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 ■风险 产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/5