工业硅月报：硅料价格下跌，工业硅期货探涨后回落

期货研究报告|工业硅月报2024-01-07 硅料价格下跌，工业硅期货探涨后回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：12月进入枯水期后，西南地区开工率回落。北方产能陆续复产，但受限负荷影响，产量有所下滑，部分型号短期流通偏紧，总体供应减少。1月份，预计北方产能依旧会受限负荷困扰，需关注北方限负荷状况及成本上移对开工率的影响。消费端，12月有机硅需求一般，铝合金产量小幅下降，�口需求较弱，多晶硅新投产能继续拉动需求，但因终端价格下滑，采购较为谨慎。整体来看，工业硅消费持稳。预计1月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看，1月厂家供应较上月减少，消费端多晶硅环节目前库存充 足，且进入淡季，采购意愿下滑，预计当月供求相对平衡。 12月西南产区减产，北方供应端�现扰动，供应减少，因此现货价格上涨，带动期货盘面情绪。但最大消费下游多晶硅价格持续下跌，叠加部分注销老仓单仍未消化，对盘面形成压制，预计盘面维持震荡。 核心观点 ■2023年12月产业链各环节情况梳理 原料端：12月间，本月电价上调，原料价格总体持稳，整体生产成本小幅增加，1月电价相对稳定，但需关注北方天气及环保问题可能带来的成本增加，预计1月生产成本预计持稳。 生产端：12月间，整体开炉数量减少，西南地区进入枯水期陆续停产，北方地区受限负荷影响产量有所回落。根据百川盈孚统计数据，12月中国工业硅产量34.07万吨。1月预计北方产量继续下滑，全国总产量小幅减少，需持续关注环保及限负荷对开工的影响。 消费端：12月份几大下游消费领域产量均有增加。12月多晶硅产量约为16.5万吨，较上月增加。有机硅开工提升，12月单体产量约33.3万吨。铝合金开工持稳。12月国内工业硅下游消费合计消费量约35.5万吨（含再生硅），�口约4.8万吨，整体去库 3.5万吨左右。1月预计多晶硅与有机硅与产量小幅下滑，铝合金开工预计持稳。 库存：截止目前，根据SMM统计中国工业硅行业库存合计约35.3万吨，较11月底减少。其中社会库存11.7万吨，黄埔港3.30万吨，昆明港5.20万吨，天津港3.20万 吨，其他库存23.60万吨（包含交割库库存），根据交易所已公布的仓单统计，交割库 库存约25.42万吨，预计全行业总库存在51万吨左右。1月预计开工率维持低位，消费端需留意多晶硅企业采购意愿，行业整体库存预计小幅降低。 工业硅月报丨2024/1/7 价格：12月份，工业硅现货价格上涨，目前华东通氧553均价15600元/吨，华东 421均价15850元/吨。1月现货价格预计震荡运行，需要关注北方开炉情况及下游多晶硅需求情况。 策略 随着西南枯水期成本抬升及北方供应端扰动，硅价反弹，市场情绪有所好转，但下游多晶硅价格持续下跌，抑制硅价上行，期货盘面或维持震荡。 风险 1、西北地区停炉情况 2、成本端变动情况。 3、有机硅与多晶硅企业开工情况