农林牧渔行业周报概览
市场表现
本周（1.1-1.7），沪深300指数整体下跌2.97%，农林牧渔II（申万）指数同样下降2.34%。渔业是跌幅最小的子行业。行业整体PE和PB估值中，种植业、养殖业、动物保健、饲料行业的估值低于一年平均值，而水产养殖的PE高于平均值，PB则低于平均值。
猪肉市场动态
12月，第三方机构数据显示能繁母猪持续去化，其中能繁存栏去化率分别为0.84%（涌益）、0.72%（规模场）与2.09%（钢联），规模场能繁存栏去化率为2.02%。这反映出在现金流紧张和冬季影响下，行业产能去化已进入深水区，且产能去化的非线性趋势正在发生。上市企业12月出栏情况显示，出现了加速出栏现象。
生猪行情
1月7日，全国生猪均价13.92元/公斤，15kg仔猪价格在低位震荡。短期来看，需求支撑减弱，屠宰企业开工率与鲜销率下滑，市场呈现出旺季不旺的特点。展望未来，供给端偏多且环比增加，预计23年4-9月全国新生仔猪量同比增加5.9%，预示着23年10月开始的半年内猪肉市场供应将较为充足。当前冻品库存高位，需求端上半年逐渐减弱，生猪期货合约2403报价降至13.58元/kg。行业预计“春节后可能出现消费淡季与生猪出栏量增加‘两碰头’”，行业现金流紧张，猪价预期弱的情况下，上半年产能或持续去化。
白鸡市场分析
海外引种持续受限，中长期行业景气度可期。秋冬季节候鸟迁徙，美国报告45例商业养殖场疫情，捕杀了大量禽类，全球禽流感形势严峻。苗价与鸡价实现恢复性上涨，临近春节供应收缩叠加经销商备货，毛鸡亏损幅度缩小。预计春节供应空档较长，节后鸡苗或有供应缺口。中长期看，上游祖代产能缺口传递、需求层面消费边际复苏，预计今年商品代价格将呈现较高景气度。
动保市场展望
猪价回暖，三季度动保企业经营环比改善，关注非瘟疫苗研发带来的投资机会。行业供给端高质量产能释放，竞争加剧，企业加大研发投入。预计若非瘟疫苗商业化，将为猪用疫苗市场带来显著增量，建议关注潜在受益企业如中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物。
种植链趋势
聚焦粮食安全主线，关注转基因品种商业化进程。全国农业农村厅局长会议强调粮食安全和大豆油料产能提升，23年12月26日首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，标志着转基因品种商业化序幕拉开。这将显著提升行业天花板，促进格局向头部集中，具备技术能力和储备的性状公司及优秀品种的育种企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科、先正达和登海种业。
宠物行业分析
宠物行业持续扩容，龙头有望享受成长红利。2023年城镇宠物消费市场规模增长3.2%，其中犬消费市场略有增长，猫市场增长显著。国产替代已完成，龙头扩张加速，行业集中度提升。建议关注乖宝宠物、中宠股份，以及天元宠物等，重点关注其在国内市场的增长潜力和海外库存周期影响。
风险提示
市场面临生猪价格波动、大规模疫病、食品安全事件、宏观经济风险、气候灾害等风险。此外，海外祖代鸡引种可能超预期、国内禽流感等养殖疫病、鸡肉价格下行、汇率波动、消费恢复不及预期等也是值得关注的风险点。
主要报告摘要
- 《金猪十年与农业产业思考》：长期农业行业具有巨大潜力，关注效率提升和企业规模效应。
- 《农业2023年度投资策略：猪鸡共舞，聚焦成长》：关注生猪去产能、白鸡超级周期，看好成本优势明显的养猪企业和白鸡养殖企业。
- 《白羽肉鸡行业深度研究报告》：海外引种受限，预计未来鸡肉价格上升，推荐关注益生股份和禾丰股份。
- 《禾丰股份（603609）深度研究报告》：禾丰股份作为白羽鸡龙头，拥有全产业链布局，是值得关注的成长型企业。
- **《益生股份（002458）
