固收定期策略：市场调整，大盘价值占优

固收定期策略概览

市场回顾与展望

• 转债市场：本周（1月1日至1月5日），转债市场整体呈现下行趋势，但跌幅低于同期正股市场，日均成交额有所上升。能源行业表现较好，信息技术、医疗保健、消费领域转债调整较多。从不同维度分析，大盘及高等级转债表现相对占优。在541只可交易转债中，90只上涨，451只下跌。涨幅较高的转债包括花王转债、起步转债、洪城转债等，而跌幅较大的转债则有深科转债、丝路转债、新致转债等。转债价格普遍下降，转股溢价率上升。

• 正股市场：本周股市调整，价值风格表现优于成长风格，主要指数PE估值降至历史低位，PB估值亦处于历史低位。煤炭、公用事业、石油石化行业领涨，而电子、计算机、通信、电力设备、食品饮料行业跌幅显著。北向资金净流出增加，A股市场日均成交额上升，换手率小幅上升，融资交易占比下降。

市场前瞻与策略建议

• 市场展望：当前市场处于磨底阶段，转债估值合理。政策层面继续强调稳增长、扩内需，聚焦于消费、地产、金融等领域，关注景气度向上或反转的行业。短期内，建议配置具有高股息、强债性的转债以应对市场波动，同时加大对新发行转债的关注，中期则可更为积极地选择行业景气度改善、正股弹性较强且股性较强的个券。

• 风险提示：报告指出可能存在公司信用风险、转债供给风险以及经济复苏不及预期的风险。

转债市场动态

• 发行情况：本周共发行2只转债，总规模合计约266.2亿元。目前市场上还有28只转债等待发行，规模总计约266.2亿元。需要注意的是，市场上已有大业转债和川投转债处于赎回状态，另有6只转债正在审议下修，投资者应关注可能触发赎回和下修的转债。

结论

综合考虑市场环境、政策导向及经济趋势，当前市场策略倾向于采取防守反击的策略，利用转债的债底优势抵御市场波动，并适时调整投资组合，以捕捉未来潜在的投资机会。投资者需密切关注政策动向、经济数据变化以及市场情绪的演变，以灵活调整投资策略。