建材建筑周观点：出海+高股息，PSL重启+广州首张房票，地产链首推北新建材

封面观点：1）出海方面，2024年我们坚定看好“出海蓬勃”方向。中国瓷砖、水泥及ECP、玻璃、石膏板、人造草、新能源EPC已成功在其他大洲复制制造业经验。未来不仅是服务欧美市场，更是挖潜新兴市场的发展机会，我们继续重点推荐【科达制造】【中材国际】【华新水泥】。2）高股息方面，按照2024年1月5日收盘价及近12个月每股分红梳理，A股中，建材领域较为突出的包括海螺水泥（6.58%）、鲁阳节能（5.76%）、兔宝宝（5.69%）、中国巨石（5.51%）；建筑领域四川路桥（8.56%）、天健集团（7.06%）、隧道股份（6.20%）、安徽建工（5.25%）；交运领域厦门国贸（9.10%）、厦门象屿（8.69%）、建发股份（8.09%）、大秦铁路（6.27%）。3）三大工程方向进展明显，例如1月5日广州发放首张房票，PSL重启发放3500亿等，整体利好地产链底部企稳，继续重点推荐【北新建材】。 开工高频跟踪第1周：①二手房成交面积：本周（12.31-1.6）北京环比上周-46.74%/同比+2.36%； 深圳环比+22.88%/同比+7.28%； 南京环比-29.86%/同比-30.59%；杭州环比-31.05%/同比+21%；成都环比-21.79%/同比+18.46%；青岛环比-37.23%/同比+9.73%。②本周全国水泥市场价格环比下滑0.8%，华东(不含鲁)水泥出货率环比-2pct至68%，华中环比+9.09pct至52.27%，华南环比-1.11pct至70%，长三角库容比环比-0.33pct至66%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-1.60%。④沥青装置开工率为29.4%，环比上周下降1.9pct，同比去年上升2.3pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：价格零星上涨，部分成交重心仍有上移。本周国内浮法玻璃均价2017.96元/吨，环比涨幅0.09%，环比由跌转涨。重点监测省份生产企业库存总量为2947万重量箱，环比降幅1.60%，库存环比降幅扩大0.28个百分点，库存天数约14.04天，较上周减少0.25天。②光伏玻璃：整体交投欠佳，部分价格承压下滑。3.2mm镀膜主流订单价格25.5-26元/平方米，环比下滑1.90%，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3148元/吨，较上周均价基本持平，同比下跌23.64%。电子布7628主流3.3-3.7元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①PEEK。PEEK性能、商业价值在塑料里处于金字塔顶尖材料，拥有耐高温、耐腐蚀、耐摩擦、阻燃性、电绝缘性等综合性能。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14260元/吨，环比上周上涨320元/吨，同比去年下降2320元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 1本周市场表现（0102-0105） （1） 板块整体 ：本周建材指数表现 （-1.64%） ， 其中 ， 玻璃制造 （-4.18%），玻纤（-2.91%），耐火材料（-0.21%），消费建材（-0.65%），水泥制造（-0.74%），管材（-2.71%），同期上证综指（-1.54%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（11.77%）、北新建材（11.06%）、东方雨虹（9.28%）、三棵树（8.57%）、伟星新材（7.77%）、公元股份（5.47%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：祁连山（+19%）、共创草坪（+13%），科顺股份（-11%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0102-0105） 本周全国水泥市场价格环比下滑0.8%。价格回落区域主要是湖北、湖南、重庆和贵州地区，幅度10-50元/吨；价格上涨区域为广东珠三角，幅度15元/吨。1月初，国内水泥市场需求环比略有提升，全国重点地区企业出货率约为47%，环比上周增加2个百分点；需求略有好转主要原因是局部地区大气污染预警取消或缓解，加之南方多数地区工程项目仍处于最后赶工阶段，水泥需求有小幅提升。价格方面，仅广东地区因西江枯水期，外来水泥减少，价格逆势上涨； 其他大多数地区因下游需求持续疲软，而企业清库意向明确，对维护市场信心不足，价格小幅回落。 库存表现：本周全国水泥库容比为68.44%，环比下降1个百分点，同比下降5.37个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0102-0105） 本周浮法玻璃市场价格零星上涨，部分成交重心仍有上移。下游库存整体低位，刚需补货下，月初市场成交尚可，部分区域厂家价格上调1-3元/重量箱不等。 后市看，逐步进入淡季，中小型加工厂开工负荷预计将逐步下降，大厂部分仍可维持生产至月底。预计随着需求逐步转弱，市场交投氛围逐步趋缓，下周价格或主流偏稳运行。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2017.96元/吨，较上周均价（2016.23元/吨）上涨1.73元/吨，涨幅0.09%，环比由跌转涨。 库存方面，截至1月4日，重点监测省份生产企业库存总量为2947万重量箱，较上周四库存减少48万重量箱，降幅1.60%，库存环比降幅扩大0.28个百分点，库存天数约14.04天，较上周减少0.25天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1346.23万重量箱，消费量1394.23万重量箱，产销率103.57%。 分区域看，华北周内京津唐库存基本稳定，沙河区域期现提货及部分仓当交割支撑，部分厂库存下降明显，支撑整体库存下降，目前沙河厂家库存约140万重量箱；华东节前走货显一般，局部天气影响，产量阶段性缩减，库存增量有限，节后市场恢复良好，多数厂产销维持平衡及稍上，加之周内原片价格小幅提涨，各厂库存仍低位维持；周内华中市场中下游提货积极性一般，多数原片厂产销难达平衡，库存低位缓增；华南厂家周内出货情况存一定差异，元旦假期期间出货偏缓，节后成交多数有所恢复。 产能角度，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产255条，日熔量共计173015吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至1月5日，重质纯碱全国中间价为2936元/吨，环比持平，同比去年上涨240元/吨，对应上涨比例为8.9%。当前玻璃纯碱价格差74元/重量箱，同比+27.52%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格承压下滑。近期需求较前期转弱，组件厂家开工率继续下滑。目前部分消化成品库存，玻璃坚持随采随用，多数备货意愿不高。同时组件厂家出货不畅，部分成交存商谈空间，生产利润压缩，因此对光伏玻璃压价心理明显。现阶段，玻璃厂家订单跟进情况一般，库存呈现增加趋势。虽部分产线冷修，但在产产能仍偏高，供应量较为充足。综合来看，市场供需差进一步扩大。成本端来看，取暖季天然气价格居高不下，纯碱价格小幅松动，成本压力较前期稍有缓解，而鉴于部分厂家为控制库存增速让利出货，光伏玻璃价格下滑，利润水平仍偏低。整体来看，市场持续稳中偏弱运行状态，场内观望情绪增加。 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格16.5-17元/平方米，环比下滑2.90%，较上周由平稳转为下滑；3.2mm镀膜主流订单价格25.5-26元/平方米，环比下滑1.90%，较上周由平稳转为下滑。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计482条，日熔量合计97530吨/日，环比减少1.01%，较上周由增加转为减少，同比增加28.53%，较上周增幅收窄3.05个百分点。信义光能控股有限公司（安徽）七期B段第四条一窑四线1000吨/日新产线去年12月30日点火。信义光能控股有限公司（安徽）五期第1条一窑四线1000吨/日产线2024年1月1日冷修。信义光能控股有限公司（安徽）五期第2条一窑四线1000吨/日产线2024年1月1日冷修。 表2：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表3：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0102-0105） 本周国内无碱粗纱市场价格弱势偏稳运行，多数厂月末月初价格暂挺价观望，市场交投仍显一般。截至2024年1月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3200元/吨不等，全国均价3148元/吨，主流含税送到，较上周均价（3180）基本持平，同比下跌23.64%。本周无碱池窑粗纱市场价格基本维稳运行，各池窑厂节后挺价观望情绪较浓，加之国内大厂价格暂稳，成本压力支撑下，业内挺价意愿较强。需求端来看，下游多数深加工厂订单增量有限下，提货积极性偏淡，而贸易商针对当前厂库压力较大现状，备货亦趋谨慎。短期大池窑厂库存压力不减，部分厂近期或存适当促量政策，关注厂家调价动态。 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.3-3.6元/米不等（四川玻纤3.6元/米、林州光远3.4-3.5元/米），2023年12月底（3.6-3.7元/米），2023年11月底（3.6-3.7元/米），2023年10月底（3.7-3.9元/米），2023年9月底（3.7-3.9元/米），2023年8月底（3.2-3.8元/米），2023年7月底（3.2-3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3