会议交流
会议纪要 业务发展与业绩表现 长江电力在2023年的发电量达到2763亿千瓦时，符合市场预期，但受前年干旱及2023年上半年降雨偏少影响，未达成年初设定的3064亿千瓦时目标。 储能业务进展显著，长江电力储备有超过30座储能电站资源，并已通过合资合作方式推动项目落地实施。 在新能源领域，公司重点布局风电和光伏基地，在云南和四川等地已有超过200万千瓦的装机容量投入运行。发电量与电价分析展望 预计2024年长江电力发电量将超越2023年水平，公司在平水年份也有能力提升发电量。电价市场化交易价格呈上升趋势，尽管江苏省年度长协价格有所下降（从0.466降至0.452），但整体上仍呈现增长态势。 随着电力板块股价上涨，公司的财务收益得到正面影响。预计2023年投资收益至少保持在45亿元以上，保持平稳且略有增长。资本开支与分红策略 长江电力坚持高资本开支战略，其中股权投资计划为每年约100亿元，固定资产投资超过200亿元，即使面临外部环境变化，仍将持续稳定投资节奏。 分红政策方面，自2003年上市以来，公司一直保持不低于50%的分红率，近年来进一步提高至70%，即便在业绩下滑时期也维持了高比例分红，对投资者回报持续慷慨。 地域电价机制与市场化定价 电价制定以市场化为主导，各地政府审批电价时参考本地市场化情况，不同省份如云南、四川电价存在差异。 长江电力与落地省市政府协商签订长期合约，电价随市场变动调整，同时结合流域内电站进行联合调度，以实现整体效益最大化。水电开发与金融规划进展 近期水量充沛，蓄水充足，长江电力发电量同比环比均有上升。2024年发电量规划乐观，若降雨条件改善，有望进一步提升。盛家坝和葛洲坝扩建预可行性研究已完成，期待纳入国家规划，推进工程建设，预计将新增装机容量约390万千瓦。 新能源拓展与盈利模式 公司正在积极提升水电价值，期望电价稳中有升，同时关注火电端价格联动。 正在收购更多水电资源并大力拓展风电、光伏等新能源业务，抽水蓄能项目与国家战略高度契合，未来具有较大发展潜力。 参与市场化交易有助于提升电价，随着容量电价目标于2026年达到50%，预期将影响未来电价稳定性以及固定资本投入方向。 Q&A Q：长江电力在2023年的生产经营状况如何？ A：长江电力在2023年实际完成发电量为2763亿千瓦时，这个数值基本符合市场预期，但低于年初设定的3064亿千瓦时目标。这一差距主要归因于前年水文条件偏枯以及去年上半年降雨较少的影响。 Q：公司在储能电站方面有哪些规划？ A：长江电力拥有超过30座储能电站资源储备，并且已通过合资合作的方式将部分项目落地实施。三峡集团掌握的抽蓄项目中，大部分已由长江电力负责运维和开发，目前已有12座抽蓄电站正在建设中，装机容量超1000万千瓦，预计最早一批将于明年开始投产，至2027年至2030年之间将有一大批进入建设和投运阶段。 Q：新能源业务进展如何？ A：长江电力在新能源领域以风电和光伏发电为主，特别是在云南和四川地区已实现超过200万千瓦的项目投产运行公司正积极拓展风电光伏基地，并与三亚能源等合作伙伴开展深入合作，在内蒙古、新疆等地成立合资公司，推动新项目的实质性落地。Q：关于市场化交易对电价有何影响？ A：长江电力的部分电站已经参与市场化交易，总发电量接近1000亿千瓦时。市场化交易价格受市场供需变化影响，虽有短期波动，总体呈上升趋势。例如，江苏省年度长协价格虽然有所下降，但仍好于市场预期。其中，白鹤滩电站的单站上网电价不会低于0.28元/千瓦时，存量电站平均上网电价则接近0.27元/千瓦时。随着市场化交易比例增加，有望提高整体加权平均上网电价。 Q：对于2024年的发电量预测及利用小时数计划是怎样的？ A：尽管面临自然条件挑战，长江电力仍预计2024年的发电量会高于2023年。尤其在完成蓄水目标后，蓄水量充足，即便是在一般平水年份也能确保发电量提升。结合多因素分析，2024年的发电量将会显著增长。 Q：公司未来几年的投资收益预期和资本开支安排是怎样的？ A：长江电力在未来几年内投资收益预计相对平稳并可能略有上升，2023年投资收益预计将至少维持在45亿以上。同时，公司将继续保持高资本开支，股权投资每年预算约100亿元，固定资产投资则超过200亿元。分红政策也将继续保持慷慨，自上市以来分红率一直不低于50%，并且在近几年提升至70%，即使在业绩下滑期也不改变高分红策略。 Q：针对市场化定价，不同电站情况下的电价是如何确定的？ ；电站中，市场化定价比例各异，西向电站没有固定保底电量，其市场化电量取决于省政府政策和电改动态；四川和云南地区的市场化电价并不直接与当地水电电价挂钩，而是根据市场化原则和落地省级政府协商后的结果来定，有时遵循年度长协价，有时参考月度市场化交易定价。 结语 长江电力正积极应对市场化改革带来的机遇与挑战，致力于挖掘水电潜能，发展清洁能源及储能业务，并优化资产结构，保障稳定的现金流和股东回报，为适应新的电价机制和实现‘双碳”目标做出不懈努力。
