PVC期货及期权日报

期货研究院 PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月04日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货盘面小幅高开低走，上行压力犹存，重心震荡回落，逐步跌破五日均线支撑，并进一步下破5900关口，回吐前期部分涨幅。期货弱势调整，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛偏弱 ，各地区主流价格跟随松动，实际成交不活跃。与期货相比，PVC 现货市场处于深度贴水状态，基差尚未出现收敛，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度增加。西北主产区企业报价多根据自身情况灵活调整，出货为主，部分报价下调。上游原料电石市场维稳运行 ，区域走势略有分化，乌海、宁夏地区价格下调50元/吨。随着电石企业开工恢复，产量逐步增加，企业出货情况不及前期，存在降价促销现象。电石货源分布不均衡，下游PVC企业电石到货尚可，待卸车数量稳中增加，采购价暂稳。成本端低位运行，PVC市场低迷，企业仍面临较大生产压力。近期PVC企业预售订单一般，厂家暂无挺价意愿。生产装置检修与重启共存，PVC行业开工水平小幅提升，增加至78.39%。1月份新增四家企业临时检修或停车，前期停车的装置延续，检修损失量增加。后期暂无新增检修计划，部分停车的装置将在下周恢复，预计PVC开工大稳小动。目前产量相对稳定，PVC供应端支撑不强。下游市场多持观望心态，入市采购不积极，接货较为谨慎。贸易商报价走低，但实际放量仍不足。下游制品厂订单未有改善，生产缺乏积极性，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成，华北地区下游开工普遍回落，且存在进一步下滑可能，需求端预期不佳。华东及华南社会库存维持在高位，略增加至39.21万吨，大幅高于去年同期水平52.39%。PVC市场供需关系偏弱，导致库存居高不下，需求跟进滞缓，库存消化速度依旧缓慢。PVC基本面支撑有限，维持区间震荡走势，下方5850附近存在支撑，关注其能否站稳。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分原料电石3 第四部分价差基差4 第五部分主力合约持仓5 第六部分装置动态6 第七部分后期走势预测7 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：1-5月价差4 图9：PVC基差5 图10：多头持仓前五名5 图11：空头持仓前五名5 图12：主力合约多单持仓比例5 图13：主力合约空单持仓比例5 图14：注册仓单量6 图15：新注册量7 图16：PVC走势图7 图17：PVC期权成交量8 图18：PVC期权持仓量8 图19：PVC主连历史波动率8 图20：PVC主连历史波动率9 图21：PVC期权策略9 表目录 表1：各个合约日度成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览3 表3：PVC装置检修统计6 表4：期权市场成交持仓情况7 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5643 -0.48% 5648 1281 -3727 24832 -152 05合约 5891 -0.91% 5913 700392 -28876 868987 9732 09合约 5999 -0.78% 6018 12865 -28876 57063 2620 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：全国乙烯法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 型电石料报价：华东主流现汇自提5630-5700元/吨，华南主流现汇自提5650-5720元/吨，河北现汇送到5500-5530元/吨，山东现汇送到5550-5630元/吨。 华东地区：PVC市场价格略降，交投不温不火。市场点价和一口价并存，点价基差在-250到-200相对居多，一口价报盘部分略降，但相对偏高暂无优势，部分点价挂单在5890-5900点位成交。 华南地区：PVC市场价格区间整理，PVC期货偏弱震荡，贸易商一口价报盘变化不大，但高价难有实际成交，基差报盘变化不大，点价货源暂无价格优势，下游采购积极性不高，实际成交不多，一口价成交为主，市场内观望气氛较浓，现货市场交投气氛不佳。 华北地区：PVC市场价格震荡调整，点价基差05-570至-610。市场一口价和点价并存，两者相差不大。下游观望气氛浓厚，成交气氛清淡。 第三部分原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：主要PVC企业电石送到价格一览 地区企业发气量基准价格涨跌价格方式备注 德州 290L/KG 3330 0 送到 -- 鲁泰 290L/KG 3430 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3500 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3340 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3350 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3300 0 送到 -- 联创 290L/KG 3300 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3445 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 3480 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3420 0 送到/一票 -- 榆社化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3100 0 送到 神木货源 银光 290L/KG 3100 0 送到 -- 山东 河北河南 东北 山西 陕西甘肃 资料来源：方正中期研究院 第四部分价差基差 图8：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-108，近月合约走势略弱。期货承压回落，货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-176。 第五部分主力合约持仓 图10：多头持仓前五名图11：空头持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：主力合约多单持仓比例图13：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 第六部分装置动态 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华中 河南神马 电石法 20 停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 2023年1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日临时停车，开车时间不定 华东 宁波韩华 乙烯法 40 2023年12月11日开始检修，2023年12月30日出料 华北 齐鲁石化 乙烯法 36 2023年12月23日装置停车，开车时间不定 西南 云南南磷 电石法 15 1月1日一条线停车，预计1月5日开车 西南 四川金路 电石法 24 1月2日消缺检修两天，1月4日开车，尚未出料 华东 泰州联成 乙烯法 60 1月2日起停车检修一周 西北 盐湖镁业 乙烯法 30 1月3日开始检修2天 资料来源：方正中期研究院 PVC行业开工水平小幅提升，近期宁波韩华和苏州华苏恢复生产，泰州联成、云南南磷、四川金路、盐湖镁业 （乙烯法）存在停车及检修，新疆天业运行负荷略下降，其他多数企业开工变动不大。统计数据显示，PVC整体开工率为78.39%，环比提升0.07个百分点。其中，电石法PVC开工率为77.99%，环比下降0.73个百分点；乙烯法PVC开工率为79.57%，环比提升2.44个百分点。1月份新增4家企业临时检修或停车，前期停车的装置延续，检修损失量增加。 图14：注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分后期走势预测 图16：PVC走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 需求端持续低迷，库存消化速度缓慢，尽管PVC行业开工阶段性下滑，基本面仍偏弱。PVC期价区间波动，重心在5850一线附近企稳，短期有望小幅回升。 表4：期权市场成交持仓情况 2024-01-04 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨期权 9060 -20533 46703 419 - - 看跌期权 3505 634 39300 739 - - PVC期权 12565 3663 86003 1158 0.39 0.84 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PVC期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC期价暂时止跌，卖出行权价在6300以上的虚值看涨期权可逐步离场。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州