建材行业周报

行业研究|行业周报 建材行业 ƒ 首选早周期+保障房+玻纤，低估值高股息同样值得关注 ——建材行业周报 看好（维持） 行业建材行业 国家/地区中国 报告发布日期2024年01月05日 核心观点 建议关注早周期+保障房+玻纤板块，同时关注低估值高股息个股。12月份中央经济工作会议对于建材行业整体的表述是“产能过剩，预期偏弱，需求不足”，在此背 景下，我们认为竣工下滑+信用风险未出清+成本压力缓解落地，建材行业未来没有太多期待的亮点。但是从局部上，我们首先推荐早周期板块，在水泥，减水剂，防水三大早周期品种中，我们首选水泥。其次我们推荐城中村，保障房相关需求板块。优选行业龙头比优选赛道更为重要，建议关注城中村建设涉及相关设计、装修建材企业。最后我们建议关注玻纤行业，行业需求持续下行的背景下，目前行业库存，产能都开始出现回落的态势。目前玻纤价格已经持续处于不合理的低位，在此 σ 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 背景下，玻纤行业龙头值得进一步关注。2023年以来，随着地产链景气度持续下行，建材行业估值水平持续回调，行业指数全年跌幅20.5%，在此背景下，我们认为对于建材板块低估值高股息的因子有效性将有所提升。同时，当前市场背景下，小市值个股往往具备较多超额收益。因此我们认为除了传统建材细分赛道龙头外，低估值高股息，小市值个股值得进一步关注。 本周市场回顾：本周（2023/12/25-2023/12/29）建材板块（中信）指数涨幅 2.4%，相对沪深300收益-0.4%。年初至今，建材板块收益率为-20.5%，相较沪深 300超额收益率为-9.1%。上周优选组合收益率为3.7%，相较建材指数超额收益率为1.3%，累计收益率/超额收益率3.8%/38.4%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价107元/重量箱，环/同比变化 +0.9%/+30.7%；库存2995万重箱，环比下降1.3%，YoY-44.9%。本周全国主流缠绕直接纱均价3217元/吨，环比下降3%；电子纱均价7550元/吨，环比下降4%。本周全国水泥市场平均成交价为386元/吨，环比下降1元。本周水泥出货率44.3%，环比上升5.9pct；库容比67.1%，环比下降1pct。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：凯盛科技(600552，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、力诺特玻(301188，买入)、北新建材(000786，买入)、西大门(605155，未评级)、英科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 “产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤：——建材行业周报 行业数据改善，京沪政策进一步放松：— —建材行业周报 地产链仍可期待，找寻细分赛道机会：— —2024年年度策略 2023-12-27 2023-12-21 2023-11-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/12/25-2023/12/29）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据8 2.玻纤行业周度数据9 3.水泥行业周度数据10 4.消费建材周度数据13 四、风险提示15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）8 图4：2019/11/3-2023/12/29玻璃在产产能（万t/d）8 图5：2018/1/7-2023/12/29玻璃库存（百万重量箱）8 图6：2018/1/7-2023/12/29纯碱价格（元/吨）8 图7：2018/1/3-2023/12/29全国天然气均价（元/立方米）9 图8：2018/1/1-2023/12/29全国石油焦价格（元/吨）9 图9：2018/1/1-2023/12/29缠绕直接纱均价（元/吨）9 图10：2018/1/1-2023/12/29电子纱G75均价（元/吨）9 图11：2017/1-2023/11玻纤在产产能（月底，万吨/月）10 图12：2017/12-2023/11玻纤行业库存（万吨/月）10 图13：2018/1/3-2023/12/29全国水泥价格（元/吨）10 图14：2018/1/3-2023/12/29全国熟料价格（元/吨）10 图15：2018/1/3-2023/12/29华东水泥均价（元/吨）11 图16：2018/1/3-2023/12/29华北地区水泥均价（元/吨）11 图17：2018/1/3-2023/12/29东北地区水泥均价（元/吨）11 图18：2018/1/3-2023/12/29西北地区水泥均价（元/吨）11 图19：2018/1/3-2023/12/29西南地区水泥均价（元/吨）11 图20：2018/1/3-2023/12/29中南地区水泥均价（元/吨）11 图21：2018/1/3-2023/12/29水泥-煤炭价差（元/吨）12 图22：2018/1/4-2023/12/29全国动力煤均价（元/吨）12 图23：2018/1/1-2023/12/29水泥出货率（%）12 图24：2018/1/1-2023/12/29水泥库容比（%）12 图25：2018/1/1-2023/12/29熟料库容比（%）13 图26：2018/1/1-2023/12/29磨机开工率（%）13 图27：2018/1/3-2023/12/29布油期货结算价（美元/桶）13 图28：2018/1/1-2023/12/29沥青均价（元/吨）13 图29：2018/1/4-2023/12/29全国PVC均价（元/吨）14 图30：2018/1/4-2023/12/29全国PP均价（元/吨）14 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 一、行情回顾（2023/12/25-2023/12/29） 1.建材板块指数表现 第144周（2023/12/25-2023/12/29）建材板块指数（中信）下跌2.4%，相对沪深300收益为- 0.4%。本周（2023/12/25-2023/12/29）建材指数（中信）收5,857.9，周涨幅2.4%；沪深300 收3,431.1，周涨幅2.8%。本周建材行业相对沪深300收益为-0.4%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 5,857.9 2.4% -2.2% -20.5% 沪深300 3,431.1 2.8% -0.1% -11.4% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/12/25-2023/12/29，5个交易日)建材板块指数(中信)涨幅2.4%，在中信30个细分子行业中排名13。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-20.5%，在中信30个细分子行业中排名第27。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 电力设备及新能源 有色金属食品饮料 电子机械通信 石油石化国防军工基础化工农林牧渔消费者服务 医药建材计算机家电 综合金融 银行非银行金融 建筑汽车综合 轻工制造 钢铁电力及公用事业 纺织服装商贸零售 传媒房地产交通运输 煤炭 -1% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 通信传媒煤炭家电 石油石化计算机电子汽车 纺织服装电力及公用事业非银行金融 机械银行建筑 综合金融有色金属 钢铁 医药轻工制造国防军工商贸零售 综合农林牧渔食品饮料交通运输基础化工 建材电力设备及新能源 房地产 消费者服务 -50% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第144周（2023/12/25-2023/12/29）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为金刚光伏、福莱特、石英股份、罗普斯金、三圣股份。周涨幅分别为36.8%、9.3%、8.9%、8.5%、7.0%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 金刚光伏 36.8% 亚泰集团 -3.0% 福莱特 9.3% 苏博特 -2.9% 石英股份 8.9% 正源股份 -2.7% 罗普斯金 8.5% 华达新材 -1.8% 三圣股份 7.0% 四川金顶 -1.7% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 凯盛科技 6.3% 2.4% 2.8% 3.9% 3.5% 塔牌集团 2.3% 2.4% 2.8% -0.1% -0.5% 力诺特玻 4.0% 2.4% 2.8% 1.6% 1.2% 海螺水泥 3.5% 2.4% 2.8% 1.1% 0.7% 西大门 2.4% 2.4% 2.8% 0.0% -0.4% 英科再生 3.6% 2.4% 2.8% 1.2% 0.8% 下周建议关注凯盛科技，塔牌集团，力诺特玻，北新建材，西大门，英科再生。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百四十周(2021/2/22-2023/12/1) 2.75% -31.77% -40.71% 34.48% 43.44% 第一百四十一周(2023/12/4-2023/12/8) -2.40% -4.25% -2.40% 1.85% -0.01% 第一百四十二周(2023/12/11-2023/12/15) 1.72% 1.17% -1.70% 0.55% 3.42% 第一百四十三周(2023/12/18-2023/12/22) -1.95% -2.17% -0.13% 0.22% -1.82% 第一百四十四周(2023/12/25-2023/12/29) 3.68% 2.37% 2.81% 1.31% 0.86% 累计收益 3.80% -34.65% -42.13% 38.41% 45.89% 数据来源