基础化工行业研究周报：欧盟碳关税（CBAM）在欧盟理事会获得通过，硫酸、合成氨价格上涨

本周重点新闻跟踪 当地时间3月15日，在欧盟理事会的经济与金融事务委员会的会议上，欧盟27国的财政部长采纳了欧盟理事会轮值主席国法国的碳关税提案。这意味着欧洲各国支持采取碳关税措施。欧盟碳关税又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关税措施。在该机制下，欧盟计划对进口产品的碳含量收费，以使进口产品承担与欧盟本土产业相同的碳排放成本。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌5.8%，为102.98美元/桶。 重点关注子行业：本周粘胶短纤/尿素分别环比上涨2.7%/0.3%；聚合 MDI/DMF/纯MDI/有机硅/电石法PVC/乙二醇/橡胶/TDI/轻质纯碱分别环比下跌5.6%/5.4%/5.0%/2.6%/2.2%/2.1%/1.9%/1.0%/0.9%；烧碱/VA/钛白粉/液体蛋氨酸/氨纶/粘胶长丝/VE/重质纯碱/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/醋酸价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：丁二烯（东南亚CFR）（+21.7%）、硫酸（浙江嘉化98%）（+20.4%）、丁二烯（华东）（+11.1%）、硫磺（固体，上海高桥）（+9%）、合成氨（江苏新沂）（+7%）。 硫酸：本周中国硫酸市场行情表现利好，价格稳步攀升。原料硫磺价格持稳高位对硫酸市场带来成本面支撑。在供应方面，地区主流酸企3-5月陆续展开计划性检修，硫酸市场供应端利好表现明显。下游磷酸一铵需求持续旺盛，对硫酸市场产生明显利好。 合成氨：本周液氨市场价格全面快速大幅拉涨，主要由于煤炭价格上涨，成本增加；上周尿素市场涨势带动明显，尿素价格优势拉开，液氨市场推涨意向增强；液氨装置有检修，且尿素价格较好下，部分装置转产调整，液氨市场局部量变较大，支撑厂家推涨心态。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.19%，沪深300指数较上周下跌0.94%。基础化工板块跑输大盘0.24个百分点，涨幅居于所有板块第13位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：民爆用品（+2.44%），其他化学制品（+2.08%），轮胎（+1.71%），涤纶（+1.29%），涂料油漆油墨制造（+1.13%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份； 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。 粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.03.16 当地时间3月15日，在欧盟理事会的经济与金融事务委员会的会议上，欧盟27国的财政部长采纳了欧盟理事会轮值主席国法国的碳关税提案。这意味着欧洲各国支持采取碳关税措施。欧盟碳关税又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关税措施。在该机制下，欧盟计划对进口产品的碳含量收费，以使进口产品承担与欧盟本土产业相同的碳排放成本。 2）2022.03.18 近日，国家发展改革委印发通知并召开动员部署会，安排近期对各地和中央企业2022年煤炭中长期合同签订履约情况开展专项核查。通知要求，各地和有关企业要对照签订履约政策要求进行自查梳理，不符合要求的抓紧整改。要签足中长期合同，煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，发电供热企业年度用煤应实现中长期供需合同全覆盖。 3）2022.03.18 中化新网讯3月17日，工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆主持召开专题会议，分析研判当前工业经济运行形势，研究部署促进持续平稳增长工作。会议指出，当前工业经济运行面临新的不稳定不确定因素，困难挑战依然很大。全系统要抓住当前制造业向好态势，加大已出台减税降费、研发费用加计扣除等政策措施的落实力度，积极推出更多有利于稳增长的政策，慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。 4）2022.03.17 当地时间2022年3月15日，巴斯夫发布客户沟通函，将从4月1日起，对欧洲市场所有聚氨酯产品实施进一步价格调整。主要由于当前的地缘政治不稳定和乌克兰爆发了前所未有的战争，欧洲的天然气价格已达新纪录水平，对公司的制造成本和在欧洲生产的聚氨酯产品的经济效益产生了关键影响。 5）2022.03.15 3月15日，索尔维宣布，2023年下半年拆分为两家独立上市公司SpecialtyCo和EssentialCo。EssentialCo将包括纯碱及衍生物、过氧化物、白炭黑和消费化学品、高性能织物及工业服务，以及特种化学品业务。这些业务在2021年的净销售额约41亿欧元。SpecialtyCo将包括目前材料板块的业务，有特种聚合物、高性能复合材料，以及消费及工业专用化学品、技术解决方案、香料及功能化学品和石油和天然气。2021年净销售额合计约60亿欧元。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.19%，沪深300指数较上周下跌0.94%。基础化工板块跑输大盘0.24个百分点，涨幅居于所有板块第13位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：民爆用品（+2.44%），其他化学制品（+2.08%），轮胎（+1.71%），涤纶（+1.29%），涂料油漆油墨制造（+1.13%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：北化股份（+31.95%），容大感光（+22.21%），江化微（+16.7%），云南能投（+15.63%），星源材质（+15.48%），中欣氟材（+15.06%），*ST澄星（+14.21%），ST尤夫（+12.86%），协鑫能科（+9.39%），苏州龙杰（+8.9%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：河化股份（-21.54%），怡达股份（-19.08%），富邦股份（-15.96%），沧州大化（-12.03%），醋化股份（-11.04%），云天化（-10.79%），*ST南风（-10.53%），中泰化学（-10.33%），三维股份（-9.99%），光威复材（-9.33%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为3.42倍，全部A股PB为1.67倍；基础化工板块PE为21.17倍，全部A股PE为14.61倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的282种化工产品中，本周34种产品环比上涨，118种产品环比下跌，130种产品环比持平。 在我们跟踪的47种价差中，本周15种产品价差环比上涨，29种产品价差环比下跌，3种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品本周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，上涨2.7%；粘胶长丝120D本周价格维持4.25万元/吨。 氨纶：氨纶40D本周价格维持5.4万元/吨。 涤纶：本周内盘PTA/江浙涤纶短纤分别报价5970/7700元/吨，分别下跌1.5%/2.5%，涤纶POY150D报价8450元/吨，下跌1.2%。 腈纶：腈纶短纤1.5D本周价格维持1.85万元/吨。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2890元/吨，上涨0.3%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3400元/吨，上涨3%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵本周价格维持3700元/吨。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾本周价格维持3900元/吨，新疆罗布泊51%粉硫酸钾本周价格维持4500元/吨。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦/草铵膦分别报价6.37/17.25万元/吨，分别下跌8.6%/13.8%。 杀虫剂：华东纯吡啶本周价格维持2.8万元/吨，吡虫啉本周价格维持17万元/吨。 杀菌剂：代森锰锌本周价格维持2.8万元/吨。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价2.3万元/吨，下跌5%；华东聚合MDI报价1.86万元/吨，下跌5.6%。 TDI：华东TDI报价1.92万元/吨，下跌1%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG本周价格维持4.1万元/吨。 PO：华东环氧丙烷报价1.15万元/吨，下跌8%。 塑料：PC报价2.25万元/吨，下跌2.2%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价8950元/吨，下跌2.2%；华东乙烯法PVC报价1.01万元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2650元/吨，下跌0.9%；重质纯碱报价2850元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.29万元/吨，下跌1.9%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.24万元/吨，下跌3.5%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.37万元/吨，下跌2.1%。 炭黑：东营炭黑本周价格维持9000元/吨。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.59万元/吨，下跌3.7%；促进剂CZ报价2.55万元/吨，维持不变 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿本周价格维持2500元/吨。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉本周价格维持2.05万元/吨。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22本周价格维持1.65万元/吨；R134a：华东R134a本周价格维持2.6万元/吨；R125：浙江高端R125报价3.6万/吨，下跌5.3%；R32：浙江低端R32本周价格维持1.4万元/吨；R410a：江苏低端R410a本周价格维持2.5万元/吨。 图37：R22、R134a价格（元/吨