金融工程量化月报：抱团股获得正超额，PBROE策略超额收益明显

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年1月4日 总量研究 抱团股获得正超额，PBROE策略超额收益明显 ——金融工程量化月报20240104 北向资金追踪： 2023年12月，万得全A指数下跌2.05%，北向资金小幅净流出129.26亿元，其中沪股通净流入-118.18亿元，深股通净流入-11.08亿元。2023年全年北向资金仅净流入437.04亿元，沪市和深市分别录得219.27亿元和217.76亿元净流入。 从行业变动看，电力设备及新能源行业股价微涨，获得北向资金最大规模加仓；电子行业北向资金加仓幅度次之；食品饮料、金融板块遭受北向资金较大规模净卖出。 上月，配置盘和交易盘资金均录得净流出；行业配置思路上，共识方面，配置盘和交易盘均加仓电力设备及新能源、电子，减配食品饮料、银行、非银行金融，二者在机械、医药、有色金属和基础化工行业等存较大分歧。 市场情绪追踪：上涨家数占比指标最近一个月震荡下行，上涨家数占比低于50%，沪深300指数未来存在调整的风险。从动量情绪指标走势来看，快线与慢线依然处于同步向下阶段，且快线处于慢线下方，预计在未来一段时间内将维持沪深300中性观点。从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。 基金分离度跟踪：截至2023年12月29日，基金抱团分离度环比上月小幅上行，基金抱团程度有所缓解。最近一月抱团股超额收益小幅上升，抱团基金超额收益小幅回撤。 PB-ROE-50策略跟踪：PB-ROE-50 策略2023年12月在各股票池超额收益明显。基于中证500股票池获得超额收益1.72%。基于中证800股票池获得超额收益1.00%。基于全市场股票池获得超额收益1.32%。 机构调研策略跟踪：公募调研选股策略和私募调研跟踪策略在12月份超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获取超额收益-1.20%，私募调研跟踪策略相对中证800获取超额收益-2.62%。 负面清单：截至2023年12月29日，宽松有息负债率排名前30的股票中，中毅达、法尔胜、现代投资、美晨生态、光智科技、联创电子在传统口径下排名在100及以后。 财务成本负担率较高的股票有雪浪环境、友阿股份、东尼电子、苏常柴A、金龙汽车、多伦科技、*ST新联、文科股份、天瑞仪器、翔鹭钨业、新湖中宝、鹏都农牧、陕西黑猫、移远通信、康芝药业、中欣氟材，其指标数值均在10倍以上。 风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：陈颖 010-56513042 chenying6@ebscn.com 联系人：张威 010-56513039 zhangw@ebscn.com 相关研报 构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪系列报告之一（2017-04-27） 司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五（2018-11-25） 重构情绪体系，探知市场温度——市场情绪系列报告之二（2019-06-06） 逐层画像，多维度拆解北向资金——量化策略研究系列报告之一（2021-08-27） 细“颗粒度”下北向资金的配置能力——量化策略研究系列报告之三（2022-12-12） 超预期视角下的PBROE选股策略——量化选股系列报告之三（2021-10-24） 机构调研火热，如何提炼超额收益？——量化选股系列报告之八（2022-10-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 北向资金追踪 ..................................................................................................................................... 4 1.1、 总量维度 ............................................................................................................................................................. 4 1.2、 交易盘和配置盘均录得净流出 ......................................................................................................................... 4 1.3、 电力设备及新能源获得北向最大规模加仓 ..................................................................................................... 5 1.4、 交易盘和配置盘共加仓电力设备及新能源、电子.......................................................................................... 6 2、 市场情绪追踪 ..................................................................................................................................... 7 2.1、 上涨家数占比情绪指标 ..................................................................................................................................... 7 2.2、 上涨家数占比择时跟踪 ..................................................................................................................................... 7 2.3、 均线情绪指标 ..................................................................................................................................................... 8 3、 抱团基金分离度跟踪 ......................................................................................................................... 9 4、 组合跟踪 ............................................................................................................................................. 9 4.1、 PB-ROE-50策略跟踪 ........................................................................................................................................ 9 4.2、 机构调研策略跟踪 ........................................................................................................................................... 12 5、 负面清单跟踪 ................................................................................................................................... 13 5.1、 有息负债率 ....................................................................................................................................................... 13 5.2、 财务成本负担率 ............................................................................................................................................... 14 6、 风险提示 ........................................................................................................................................... 14 7、 附录 ................................................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1 ：北向资金净流入走势 ............................................................................................................................... 4 图2 ：交易盘与配置盘月度净流入与过去4月移动平均 ................................................................................... 5 图3 ：交易盘与配置盘行业净流入明细 ............................................................................................................. 5 图4 ：交易盘上月行业净流入 ........................................................................................................................... 6 图5 ：配置盘上月行业净流入 ....................................................