量化组合跟踪周报：大市值风格明显，PBROE选股组合超额收益显著

2024年7月13日 总量研究 大市值风格明显，PBROE选股组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20240713 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子表现良好，获取正收益1.08%市值因子获取正收益0.74%，市场表现为大市值风格。残差波动率因子获取负收益-0.55%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外盈利 (3.07%)、单季度营业收入同比增长率(3.05%)、单季度营业利润同比增长率(2.88%)。表现较差的因子有ROA稳定性(-0.68%)、大单净流入(-1.02%)、5分钟收益率偏度(-1.06%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业利润同比增长率(3.79%)、单季度净利润同比增长率(3.61%)、单季度ROA同比(3.17%)。表现较差的因子有5日成交量的标准差(-1.21%)、市盈率TTM倒数(-1.45%)、市盈率因子 (-1.61%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增长率(3.50%)、单季度营业利润同比增长率(3.02%)、单季度ROE同比(1.87%)。表现较差的因子有营业利润率TTM(-0.94%)、市盈率因子(-1.01%)、毛利率TTM (-1.18%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在通信、休闲服务行业表现较为一致。估值类因子中，BP因子在有色金属和综合行业正收益明显，EP因子在通信和休闲服务行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在通信、传媒、汽车、电气设备和钢铁行业表现较为一致。市值风格上，本周通信、银行和综合行业大市值风格较为显著，煤炭、交通运输和钢铁行业小市值风格较为显著。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益0.64%，中证800股票池中获得超额收益2.04%，全市场股票池中获得超额收益3.33%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.77%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益3.74%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益0.60%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获取负超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-1.46%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周（2024.07.08-2024.07.12，下同）因子在沪深300、中证500 和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外盈利(3.07%)、单季度营业收入同比增长率(3.05%)、单季度营业利润同比增长率(2.88%)。表现较差的因子有ROA稳定性(-0.68%)、大单净流入(-1.02%)、5分钟收益率偏度(-1.06%)。 图1：沪深300股票池因子表现 1.99% 1.84% 1.81% 30.20% 0.8 0.8 0.7 2.36 2.16 1.58 2.98 2.80 15.39% % -6.68 % -4.71 1.06% - 负向 5分钟收益率偏度 -7.70% % -0.02 % - 1.02% - 正向 大单净流入 7.77% % -4.40 % -1.02 -0.68% 正向 ROA稳定性 03% 59. % -6.10 % -5.20 0.62% - 正向 市盈率因子 24.96% - 8% .5 -12 % -3.38 0.61% - 正向 单季度ROA 11.94% % 0.66 % -0.49 0.47% - 正向 ROE稳定性 85% 43. % 62 -7. % -3.21 0.42% - 正向 EPTTM分位点 31.63% 1 % -6.71 % -0.27 0.41% - 正向 早盘收益因子 51.49% 1 % -1.76 % - 0.33% - 负向 动量调整小单 17.13% % 6.36 % - 0.22% - 正向 动量调整大单 05% 73. 9% -28.6 % -5.99 0.16% - 负向 早盘后收益因子 % 94.78 % 9.71 % 1.41 0.07% - 负向 下行波动率占比 3.77% 3% 19.8 - % .10 -2 0.04% - 负向 5日反转 16.29% 1 % -4.09 % .76 -2 0.02% - 正向 市盈率TTM倒数 35% 70. 8% 18.1 - % -4.48 0.01% - 正向 动量弹簧因子 % 83.34 % -1.39 % - 0.07% 负向 小单净流入 24.85% - 5% .7 -11 % -3.43 0.14% 正向 净利润率TTM 24.75% - 9% .9 -11 % -3.39 0.15% 正向 营业利润率TTM 11.02% % -3.19 % - 0.24% 负向 换手率相对波动率 % 82.59 % -0.02 % 0.62 0.39% 负向 日内波动率与成交金额的相关性 % 91.29 % 15.80 % 0.61 0.43% 正向 市净率因子 16.43% - % 69 -7. % -4.21 0.46% 正向 经营现金流比率 -6.53% 3% .7 -11 % -3.07 0.56% 正向 毛利率TTM 18.28% % -2.40 % -0.10 0.63% 负向 5日成交量的标准差 10.52% - 1% -21.8 % -4.76 0.69% 正向 单季度总资产毛利率 7.92% % 3.35 % -0.06 8% 负向 成交量的5日指数移动平均 % 91.18 % 11.44 % 1.31 6% 正向 市销率TTM倒数 14.39% - 7% -21.9 % -5.55 6% 正向 总资产增长率 4% .0 -11 % 0.42 % 1.17 正向 单季度ROE 91% 45. % -1.02 % 1.56 % 1.44 正向 单季度ROE同比 28% 35. % 24 -9. % 0.32 % 1.50 负向 6日成交金额的标准差 -3.48% % -4.75 1.53% % 1.56 正向 净利润断层 19% 36. % -0.46 % -1.07 % 1.57 负向 5日平均换手率 40.57% - % 98 -8. % -2.94 % 1.60 负向 对数市值因子 15.51% - 1% .5 -11 % -1.15 % 1.62 负向 6日成交金额的移动平均值 8.01% % 80 -7. % 1.41 % 1.68 正向 单季度ROA同比 89% 38. % -5.57 % 1.06 正向 单季度EPS 25.31% - 2% 17.9 - % -4.70 正向 总资产毛利率TTM 18% 56. % -1.13 % 2.71 正向 ROIC增强因子 07% 40. % -4.12 % 3.68 2.38% 正向 标准化预期外收入 4.13% % -1.67 % 4.22 2.54% 正向 单季度净利润同比增长率 9.26% % -2.16 % 5.18 2.88% 正向 单季度营业利润同比增长率 -3.23% 2% .1 -12 % 2.72 3.05% 正向 单季度营业收入同比增长率 40% 62. % -1.06 % 2.78 3.07% 正向 标准化预期外盈利 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.07.12 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业利润同比增长率(3.79%)、单季度净利润同比增长率(3.61%)、单季度ROA同比(3.17%)。表现较差的因子有5日成交量的标准差(-1.21%)、市盈率TTM倒数(-1.45%)、市盈率因子 (-1.61%)。 图2：中证500股票池因子表现 . - - 58.53% % 8.27 26% -2. 1.61% - 正向 市盈率因子 .21% 95 3% 11.2 62% -1. 1.45% - 正向 市盈率TTM倒数 .99% 113 % 2.87 98% -1. 1.21% - 负向 5日成交量的标准差 .38% 84 % 8.20 - 33% -4. 1.07% - 正向 单季度ROE .85% 69 5% 12.3 16% -4. 1.03% - 正向 单季度总资产毛利率 .13% 115 % 4.31 27% -3. 1.02% - 正向 动量调整大单 .39% 100 % 2.17 54% -1. 0.96% - 负向 成交量的5日指数移动平均 .74% 119 % 2.29 96% -1. 0.80% - 正向 大单净流入 21.75% 0% -15.4 53% -4. 0.73% - 正向 总资产毛利率TTM .93% 62 % 2.79 32% -0. 0.72% - 正向 早盘收益因子 .73% 69 1% 12.1 58% -2. 0.57% - 正向 动量弹簧因子 .47% 79 % 7.69 - 60% -2. 0.48% - 正向 单季度EPS 5.38% -4.74% 20% -2. 0.47% - 负向 5日反转 .18% 107 % 2.97 60% -0. 0.43% - 正向 市销率TTM倒数 .86% 111 % 9.17 1% 0.4 0.42% - 正向 ROA稳定性 -24.36% % -2.68 97% -0. 0.42% - 负向 对数市值因子 .42% 84 % -2.95 51% -1. 0.40% - 正向 单季度ROA -8.24% 1% -13.7 29% -3. 0.30% - 正向 毛利率TTM .12% 96 7% -13.6 -1.23% 0.28% - 负向 早盘后收益因子 -4.91% 5% -17.1 15% -3. 0.26% - 正向 总资产增长率 -6.33% % -3.26 40% -1. 0.14% - 正向 净利润率TTM .96% 144 % -2.84 18% -2. 0.11% - 负向 动量调整小单 .73% 99 0% 14.2 1% 0.1 0.07% - 正向 ROE稳定性 223.00% % 2.74 0% 1.1 0.02% - 正向 ROIC增强因子 .36% 105 % 1.31 3% 0.0 0.01% - 负向 6日