股指期货日报：沪深两市全天呈小V走势，两市成交金额缩量

期货研究报告|股指期货日报2022-08-05 沪深两市全天呈小V走势，两市成交金额缩量 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 彭鑫FICC组 010-64405663 pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近日美方不当举动引发地缘政治博弈，中方态度强硬，进行实弹军演，稳定国内权益市场信心。政治局会议和央行工作会议均提�为房企纾困，但我国经济恢复基础尚不牢固，房地产需求持续低迷，短期压力仍然较大，长期来看将边际修复。欧洲成员国PMI下行，衰退升温；美国经济数据反弹，增强市场信心，长期来看，美国通胀高企，衰退风险并未解除，关注周五非农数据。当前中美利差面临拐点，A股资金流�压力缓解，预计股指谨慎偏多。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开，三大指数探底震荡回升，整体呈V型走势。截至收盘，上证指数涨0.80%报3189.04点，深证成指涨0.69%报12065.22点，创业板指涨0.45%报2640.78 点；两市成交额萎缩，为8994亿元；北向资金全天净流�32.1亿元。盘面上，多数板块上涨，医药生物、公用事业、食品饮料领涨，国防军工、汽车、美容护肤跌幅居前。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.26%报32726.82点，标普500指数跌0.08%报4151.94点，纳指涨0.41%报12720.58点。 中美关系面临新抉择。美国众议院议长佩洛西罔顾中方抗议访台，致使中美关系紧张，。同时美国拟对中国芯片技术管制扩大到14纳米，此前《2022年芯片和科技法案》限制受补贴的企业和中国进行合作，新的管制相当于将当前的限制从个别企业扩宽至整个国 家，表明美国对华态度愈发不友好。长期来看，美国可能对中国的科技、经贸等领域进行多方位打压，来压制中国的成长，中方可能采取反制措施，中美关系面临新抉择。 重点行业修复需要时间。7月全国二手房均价仍处于下降通道，城市间价格持续分化，一二线城市二手房均价持续上涨，三四线城市跌幅扩大。尽管三四线城市不断�台松绑政策，但效果不佳，市场预期仍然较差，居民购房意愿低，需求走差，地产行业维稳道阻且长。政治局会议和央行工作会议均表示将为地产行业纾困，“保交楼”是当前重点， 是改善购房者预期和房企现金流的重要一环，预计地产端的问题在相关部门的指导下边际改善，但仍需时间规划具体实施方案，短期房地产端压力仍存。 服务业供给和需求持续回温。7月财新服务业PMI录得55.5，较6月上升1.0个百分点，连续第二个月位于扩张区间，并且创2021年5月以来新高。显示受疫情冲击较大的服务业供需继续回温，整体恢复速度比制造业快。从分项指标来看，经营活动指数和新订单指数均在扩张区间，且升至年内高点，主要受益于防疫措施放宽，产�增加、客户需 求改善；新�口订单指数在收缩区间回落，显示外需相对较弱。 欧洲PMI下行，加剧衰退担忧。7月欧洲主要各成员国PMI下行，同时能源压力仍存，市场衰退预期加剧。美国7月服务业PMI意外反弹，6月耐用品订单和制造业数据也好于预期。同时美联储多位官员表示美国并未衰退，经济可能实现“软着陆”，增强市场信心。但美国通胀仍未回落，目前已经入“技术性”衰退，国债长短期利差倒挂，美国衰退 风险并未解除。 总的来说，美方不当举动引发地缘政治博弈，中方态度强硬，进行实弹军演，稳定国内权益市场信心。政治局会议和央行工作会议均提�为房企纾困，但我国经济恢复基础尚不牢固，房地产需求持续低迷，短期压力仍然较大，长期来看将边际修复。欧洲成员国PMI下行，衰退升温；美国经济数据反弹，增强市场信心，长期来看，美国通胀高企，衰退风险并未解除，关注周五非农数据。当前中美利差面临拐点，A股资金流�压力缓解，预计股指谨慎偏多。 ■策略 谨慎偏多 ■风险 中美关系恶化、台海危机；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2208收盘涨0.54%报4091.00，成交量62365手，较前一交易日减少10862手，持仓67116手，减少3822手。IH2208收盘涨0.93%报2740.20，成交量36907手，较前一交易日增加2638手，持仓38551.0000手，增加1390手。IC2208收盘涨0.01% 报6124.40，成交量68099手，较前一交易日减少4790手，持仓86344手，减少 1016手。IM2208收盘跌0.34%报6890.80，成交量35394手，较前一交易日增加 3069手，持仓30899手，增加1656手。 2.央行上海总部召开2022年下半年工作会议要求，加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持。深化上海国际金融中心建设，加快绿色金融创新。持续推动人民币跨境使用，支持银行开展人民币境外贷款业务和外贸新业态跨境人民币结算服务。加大数字人民币试点创新力度。继续稳妥实施房地产金融审慎管理。 3.工信部召开中小企业数字化工作座谈会强调，健全完善中小企业数字化转型政策、评价、服务三大体系，筹备办好中小企业数字化转型大会，培育推广一批大中小企业协同数字化转型典型模式和解决方案，打造中小企业数字化转型“3+1+N”工作机制。 4.乘联会消息，初步统计，7月，乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。 5.7月全国43个省、市、区（县）合计开工重大项目3876个，投资总额达到23930.59亿元，其中，基础设施项目成为各地密集开工的重点领域之一。随着下半年专项债券、银行贷款，甚至社会资本等资金的持续到位，更多重大项目将上马开工，专家预计，三季度基建投资增速将迎来全年高点。 6.美国上周初请失业金人数为26万人，预期25.9万人，前值自25.6万人修正至25.4万人；至7月23日当周续请失业金人数为141.6万人，预期137万人，前值自135.9万人修正至136.8万人。 7.美国6月贸易逆差缩窄至796亿美元，为连续第三个月下降，并创年内最低水平。 6月�口增长1.7%至创纪录的2608亿美元；进口下滑0.3%至3404亿美元。 8.美联储梅斯特表示，9月份美联储加息75个基点还是50个基点，将以数据为指导；利率应该略高于4%，一旦通胀率回落至接近2%的目标，美联储就会降息。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交套数 30大中城市商品房成交面积 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2021/012021/052021/092022/012022/052020/122021/042021/082021/122022/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价山东蔬菜批发价格指数 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 2018/012019/012020/012021/012022/01 200 180 160 140 120 100 80 60 40 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 成交量（右轴）中证500 400 350 300 250 200 150 100 50 0 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交量（右轴）中证1000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 PE_沪深300PE_上证50 PE_中证500（右轴）PE_中证1000（右轴） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 PB_沪深300PB_上证50 PB_中证500（右轴