震荡偏强运行，追多需谨慎

【冠通研究】 震荡偏强运行，追多需谨慎 制作日期：2024年1月3日 【策略分析】 震荡偏强运行，追多需谨慎 盘面上，受三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元消息提振市场情绪，黑色系延续乐观情绪，钢材偏强震荡，盘中冲高回落。产业层面看，成材延续累库趋势，累库高度逐渐增大；且节后钢厂预计继续进行原料端补库，成本支撑仍较好。宏观层面整体氛围偏暖，利好政策时有，市场预期仍较好。我们认为短期成本支撑+宏观偏暖逻辑仍存，盘面易涨难跌，短期或震荡偏强运行，前期多单适量持有，盘面上行至前高位置，追多需谨慎。关注成本端变动和宏观层面消息。 【期现行情】 螺纹2405小时线 热卷2405小时线 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2405开盘4048元/吨，收盘于4055元/吨，+19元/吨，涨跌幅+0.47%；热卷主力开盘4145元/吨，+26元/吨，涨跌幅+0.63%。持仓方面，今日螺纹钢RB2405合约前二十名多头持仓为942399，+8229手，前二十名空头持仓为950334，+38697手；热卷HC2401合约前二十名多头持仓为735029，+14796手，前二十名空头持仓为75112，+22685手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材上涨为主，上海地区螺纹钢现货价格为4010元/吨 （+10元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为4110元/吨（+20元/吨）。上个交易日建材成交表现不佳；热卷现货市场交投尚可。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-45元/吨（+2元/吨）；热卷基差为 -50元/吨（+5元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止12月29日，螺纹钢产量251.84万吨，- 9.66万吨，同比-7.3%；表需为220.01万吨，-17.98万吨，同比-10.8%；社库 395.29万吨，+28.83万吨；厂库195.87万吨，+3万吨；总库存591.16万吨，环比+31.83万吨。热卷产量316.98万吨，+0.09万吨，同比+2.57%；热卷表观 需求量326.3万吨，+0.53万吨，同比+7.23%；厂库85.23万吨，-4.7万吨；社库219.75万吨，-4.58万吨；总库存为305万吨，-9.28万吨。 五大钢材产需双降，延续累库。其中螺纹钢产需均有大幅下滑；供应减量主要来自长流程（-8.67万吨），短流程产量小幅下滑（-0.99万吨），短期预计供应低位震荡为主。螺纹钢表需走弱速度加快，处于近几年同期偏低水平，高频成交数据同比偏弱运行，淡季特征明显，后续仍有回落空间。螺纹钢库存连续第五周累库，目前库存处于近几年同期偏高水平。热卷基面韧性较好，产需小幅波动，均处于往年同期中高水平，高频成交数据表现尚可；近期红海地区的紧张局势增加了钢材出口的运费成本，中国的钢铁出口商与中东买家交易的意愿降低，对钢材出口带来影响；热卷仍维持去库状态，但社库绝对水平仍偏高。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。