螺纹铁矿期货周报：钢矿震荡偏强，高位追多需谨慎

螺纹铁矿期货周报 2023年06月10日 联系我们 钢矿震荡偏强，高位追多需谨慎 黑色研究小组 联系方式：010-56711853 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 独立性声明 开工率及产量数据显示行业复产进程受阻，随着原料价格涨幅大于成品材，行业利润有再次亏损可能；下游需求表现平淡，高考期间施工受到影响，关注下周成交是否能放量，雨季及高温影响下的消费淡季需求可能维持平淡。建议：需求平淡，供应端尚未出现大规模增加，供需相对紧平衡，政策或对价格造成有一定扰动。价格宽幅震荡。 铁矿石： 长流程企业复产受阻，铁水产量保持在240万吨/日，钢企对铁矿石存量需求依然存在；本周港口到港量年内低位，中长期看铁矿石供应偏宽松；铁矿石下方成本支撑力度较强。建议：短线参与，高位追多谨慎，防范持续上涨后引发的政策干预。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周黑色延续上涨偏强走势，矿石明显强于成品材。 螺纹本周震荡偏强，价格在3600-3700区间内，铁矿石价格在6月初以来8连阳，本周从750上涨至800点，创下4月中旬以来新高。 螺纹钢2310合约日K线 铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 政策：至6月底唐山A级企业停一座烧结，非A级企业停一座高炉，比例待定，1-4月唐山市粗钢产量同比增长19.3%，后期不排除河北或者唐山市出台相应政策，对价格造成扰动。 供应：钢企复产进程受阻，产量并未出现持续增加。长流程处于盈亏线附近，短流程亏损较严重，后期企业利润水平将影响供应程度。 需求：需求仍表现相对平淡甚至低迷，本周由于高考，多地项目施工受到一定程度影响，下周成交是否放量建议关注，即将进入消费淡季，高温和降雨天气均将对下游需求有不利影响。 库存：本周库存继续去库，螺纹去库速度继续放缓，库存总量压力暂不高，如果雨季到来不排除可能造成累库现象。 操作建议：消费淡季下下游需求平淡，钢厂复产受阻，供应端尚未出现大规模增加，供需相对紧平衡，政策或对价格造成有一定扰动。价格宽幅震荡。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：暂观望 1.螺纹10合约基差收窄，期货贴水幅度缩小。 2.近远月价差有所扩大，可以关注近远月正套机会。 3.卷螺差处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：短流程亏损水平扩大，长流程处于盈亏线附近 1.长流程企业整体盈利水平处于盈亏线附近，但是短流程亏损幅度较大，并且有扩大趋势。 2.本周黑色系价格整体出现上涨，但是就现货价格变动来看，成品材价格涨幅明显不及铁矿石。铁矿石价格的迅速上涨可能将导致企业再度出现大幅亏损，从而进行主动的减产检修。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：本周螺纹产量下降，热卷产量增加，总产量持平 1.全国钢厂螺纹钢周度产量269.47万吨，环比减少3.94万吨， 2.钢材产量925.26万吨，环比减少0.34万吨。 3.热轧产量313.6万吨，环比增加3.54万吨。 4.螺纹产量环比下降，热轧产量环比增加，钢材总产量环比持平。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程亏损扩大 1.电炉开工率62.22%，环比减少0.31%。产能利用率45.79%，环比减少0.12%。短流程企业亏损相对严重，企业停产检修再度增加，部分企业废钢资源紧张影响生产，此外高温导致钢厂调整用电安排出现限产。 2.从长、短流程生产来看，短流程企业螺纹产量微增，长流程企业产量下降。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹去库速度连续放缓 1.螺纹钢社会库存569.55万吨，环比减少15.33万吨。 2.螺纹钢厂库204.51万吨，环比减少20.74万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存774.06万吨，环比减少36.07万吨。 4.螺纹社会库存去库速度继续放缓，厂库库存本周大幅下降。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：库存去库速度比往年平缓 1.五大品种钢材社会库存1161.96万吨，环比减少32.25万吨。 2.五大品种钢材厂库454.08万吨，环比减少30.88万吨。 3.五大品种钢材总库存1616.04万吨，环比减少63.13万吨。 4.钢材厂库去库速度提升，社库去库速度放缓。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：下游成交表现平淡 1.下游成交依然较为平淡，本周由于高考，多地施工受到一定程度的限制，日成交量偏低。 2.高温及雨季影响下，消费淡季来临。 3.下周高考结束后，关注是否会有成交释放。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：铁矿石价格持续上涨，防范政策干预。 供应：历史数据来看，5月份开始，矿山发货将呈现持续增加趋势。最近几周数据显示，发货量虽然有波动，但是从趋势来看，四大矿山发货量继续增加概率较大。目前海外矿山港口库存处于一年内新高，后期均将转化为发货量。本周到港量有一定下降。 需求：钢企复产放缓，高炉开工率和铁水产量增幅放缓，保持环比持平状态。目前长流程处于盈亏线附近，但是矿石价格上涨幅度明显高于成品材，行业盈利水平有可能会再度亏损，影响企业需求。 库存：港口铁矿石库存1.27亿吨上下波动，目前压力不大，钢厂铁矿石库存仍处于历史低位并有继续下降趋势，企业暂无补库意愿。 操作建议：本周矿石价格持续上涨，就目前基本面来看，暂无明显利好支撑矿石价格持续上涨。需求端，钢企需求未见改善，供应端，本周到港略有下降，中长期供应偏宽松，但下方成本支撑比较强。短线参与，高位追多谨慎。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9合约价差迅速收敛，正套止盈或者止损 1.本周1-9价差迅再度扩大，可以再次关注正套机会。 2.螺纹10合约和铁矿09合约比值降到5以下，历史最低值在4左右，如果继续下降，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：澳洲发货量明显增加。 1.历史数据显示，5月份天气影响减弱，矿山发货量开始呈现增加趋势。 2.自4月中旬澳洲热带气旋影响过后，矿山发货量呈现较为明显的增加趋势。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货量均环比增加，必和必拓和FMG向中国倾斜。 1.力拓发货量561.3万吨（+92.6万吨），其中发往中国412.7万吨，环比增加77.1万吨。 2.必和必拓发货量657.5万吨（+122.9万吨），其中发往中国590.9万吨，环比增加162.9万吨。 3.FMG发货量432.8万吨（+39.4万吨）。其中发往中国376.5万吨，环比增加56万吨。 4.淡水河谷发货量535.4万吨（+4.8万吨）。 5.四大矿山发货量均环比增加，必和必拓和FMG发货量向中国倾斜。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存高位，港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存虽然环比下降，但是目前海外港口库存仍处于一年以来高位，未来海外库存均将转化为发货量。 2.港口在港船舶维持在80条左右，在港船舶压力不大。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：铁水产量环比小幅增加，钢厂有复产现象 1.中钢协会员企业5月上旬及中旬铁水产量分别为200.57万吨和199.53万吨，和4月相比，持续下降。 2.本周247家钢厂铁水产量240.82万吨，环比持平。 3.高频数据显示，铁水产量出现拐点，长流程企业有复产现象。 中钢协会员企业铁水日产（万吨） 247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：长流程企业复产进度放缓 1.全国247家钢企高炉开工率82.36%，环比持平。高炉产能利用率89.67%，环比持平。 2.唐山市高炉开工率57.14%，环比持平。 3.全国高炉开工率及唐山地区高炉开工率就能连续2-3周环比持平，显示企业前期复产进度放缓。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和港口疏港量环比增加，企业对铁矿石需求尚可 1.钢厂铁矿石日耗292.82万吨，环比增加1.47万吨。 2.本周港口日均疏港300.84万吨，环比增加9.85万吨。 3.钢厂日耗、日均疏港量环比增加，企业对铁矿石需求尚可。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量年内低位 1.最新到港量显示，全国45港港口到港1960.2万吨，环比减少283.9万吨，本周到港量年内低位。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存持续创历史新低，钢企暂无补库意愿 1.全国247家样本钢铁企业进口矿持续下降，总库存8470.85万吨，环比减少72.32万吨。 2.厂内进口铁矿石库存持续创历史新低，企业并无补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存在1.27亿吨附近波动 1.本周45港铁矿石库存总量12622.26万吨，环比下降130.28万吨 2.澳洲矿5707.78万吨，环比减少127.44万吨，巴西矿4334.57万吨，环比减少14.07万吨。 3.港口库存在1.27亿吨附近波动。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周粗粉库存减少超过170万吨，块矿库存小幅增加，球团矿库存微降。 2.本周烧结入炉比例小幅增加，球团和块矿入炉比例微降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部