事项: 2023年12月收官,房企销售拿地百强榜单、30城商品房成交、300城住宅用地成交等数据均已出炉。 国信地产观点:1)12月地产销售虽环比改善,但全年累计同比降幅扩大。2)百强房企权益拿地额企稳回升,300城住宅用地成交量边际改善。3)投资建议:销售端表现仍较弱,相信需求端政策会继续放松,打通居民置换链条,新房市场量价有望企稳,土储质量优、投资强度稳定的优质房企将显著受益于楼市热度的边际改善。同时在未来一年高土储和低库存的图景下,开工势能较大,“城改+保障房建设”将释放大量高价值地块,有能力且有资源的地方型国企将持续受益。结合当前城投拿地比例,代建龙头企业未来也将大有可为。个股端核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展、绿城管理控股。4)风险提示:①政策推出强度及落地效果不及预期;②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行;③房企信用风险事件超预期冲击。 评论: 12月地产销售虽环比改善,但全年累计同比降幅扩大 从房企维度看,12月百强房企销售额单月及累计同比降幅均扩大。2023全年,百强房企全口径销售额60064亿元,同比-17.7%,降幅较1-11月扩大了2个百分点。12月单月,百强房企销售额4775亿元,环比+11.4%,单月同比-37.1%,降幅较11月扩大了7个百分点。 从城市维度看,30城商品房成交面积环比改善,但累计同比降幅扩大。2023全年,30城商品房累计成交面积为13447万㎡,同比-8.5%,降幅较1-11月扩大了0.3个百分点。12月单月,30城商品房成交面积为1254万㎡,环比+31%,单月同比-11%,降幅较11月收窄了4个百分点。 与疫情前相比,2023年12月,百强房企单月销售额约为2019年同期的36%,30城商品房单月成交面积约为2019年同期的64%,均处于2022年以来的较低水平。楼市冰冻三尺非一日之寒,等待春意需有耐心。 12月重磅出台的京沪楼市新政一方面具有风向标意义,传递出高层扶持房地产的决心,另一方面在9月初“认房不认贷”仅利好置换客群的基础上极大利好了刚需客群,从底部盘活置换链条,楼市复苏值得期待。 图1:百强房企单月销售额及当年累计同比 图2:百强房企单月销售额同比 图3:Top20房企2023年1-12月累计销售额及累计同比 图4:30城商品房单月成交面积及当年累计同比 图5:30城商品房单月成交面积同比 图6:百强房企单月销售额相比2019同期 图7:30城商品房单月成交面积相比2019同期 百强房企权益拿地额企稳回升,300城住宅用地成交量边际改善 从房企维度看,2023全年,百强房企权益拿地额13195亿元,累计同比+1.7%,是继2021全年同比-22%、2022全年同比-49%后首次转正。国央企仍为拿地主力,拿地金额占百强比重约80%,其中,保利、中海、华润连续两年位列拿地金额前3。2023年12月单月,百强房企拿地额2340亿元,环比+213%,同比+73%。 从城市维度看,根据中指研究院数据,2023全年,300城住宅用地成交建面49252万㎡,同比-21%,降幅较1-11月收窄了5个百分点。2023年12月,300城住宅用地单月成交建面为14641万㎡,环比+141%,同比-5.5%;当月300城住宅用地成交溢价率3.1%,仍处于较低水平。 图8:百强房企单月拿地金额及当年累计同比 图9:百强房企单月拿地金额同比 图10:300城住宅用地单月成交面积及当年累计同比 图11:300城住宅用地单月成交面积同比 图12:300城住宅用地当月成交溢价率 投资建议: 销售端表现仍较弱,相信需求端政策会继续放松,打通居民置换链条,新房市场量价有望企稳,土储质量优、投资强度稳定的优质房企将显著受益于楼市热度的边际改善。同时在未来一年高土储和低库存的图景下,开工势能较大,“城改+保障房建设”将释放大量高价值地块,有能力且有资源的地方型国企将持续受益。结合当前城投拿地比例,代建龙头企业未来也将大有可为。个股端核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展、绿城管理控股。 风险提示: ①政策推出强度及落地效果不及预期;②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行;③房企信用风险事件超预期冲击。 免责声明