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【天风机械】工程机械点评: 国内数据12月降幅收窄, 工程机械板块迎来配置好时点

2024-01-02-未知机构Y***
【天风机械】工程机械点评: 国内数据12月降幅收窄, 工程机械板块迎来配置好时点

□【天风机械】工程机械点评:国内数据12月降幅收窄,工程机械板块迎来配置好时点 根据CME预估,2023年12月挖掘机(含出口)销量16600台左右,同比下降2%左右,降幅环比改善。 其中国内市场预估销量7800台,首次同比增长27%左右,国内市场实现正增长;出口市场预估销量8800台,同比下降18%左右,降幅基本持平我们认为工程机械四季度将迎来较好的配置时点:1)目前行业整 □【天风机械】工程机械点评:国内数据12月降幅收窄,工程机械板块迎来配置好时点 根据CME预估,2023年12月挖掘机(含出口)销量16600台左右,同比下降2%左右,降幅环比改善。 其中国内市场预估销量7800台,首次同比增长27%左右,国内市场实现正增长;出口市场预估销量8800台,同比下降18%左右,降幅基本持平 我们认为工程机械四季度将迎来较好的配置时点:1)目前行业整体板块估值位于历史底部,三一PB1.6倍,相较于平均PB2倍有至少25%的提升空间;2)国内23年挖机销量降至9万台,根据草根经销商调研,目前挖机下游房地产占比在逐渐减少(今年多家企业/经销商反馈房地产占比以下降至20%左右),四季度以来农田改造,农村河网改造,道路改建,老旧小区改造等场景需求量明显提升,预计明年挖机国内销量有望同比回暖.同时今年一季度基数较低,预计明年一季度同比增速有望大幅改善; 出口近期受制于基数及全球市场波动,短期出口增速会有调整,但长期我们认为海外出口空间广阔,绝不仅限于10万台挖机销售量:1)海外仅土方机械市场空间为7500亿元,其中最大市场欧美(共计4500亿元)仍为个位数市占率,新兴市场中沙特快速放量,南美仍有市占率提升空间,我们认为5年维度内海外合理可替代空间在1500亿元,仍能保持20%出口增速CAGR;2)东南亚市场未来预计波动向上,目前印尼挖机小时使用为200小时,对标2010年中国,还未进行挖机替人,基建等需求仍然旺盛 综上所述,从长维度角度考虑,国内工程机械行业投资价值有望逐步显现,我们继续推荐【三一重工】、【恒立液压】、【中联重科】、【徐工机械】,受益标的:【艾迪精密】、【长盛轴承】、【唯万密封】等。