中信期货晨报：美国上半年降息预期稳定，继续关注有色贵金属多头机会

美国上半年降息预期稳定，继续关注有色贵金属多头机会 中信期货晨报 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 2024年1月2日 研究员 张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864 屈涛 从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 刘道钰 从业资格号F3061482投资咨询号Z0016422 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的 任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 数据来源：Wind中信期货研究所1 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 航运 集运欧线 1643 444 444 9819 7931 贵金属 黄金 4817 039 039 126 1728 白银 5976 150 150 314 1143 有色金属 铜 68920 061 061 123 401 铝 19505 008 008 504 430 锌 21545 007 007 398 934 镍 125210 332 332 447 4603 不锈钢 13680 243 243 112 1867 铅 15875 016 016 016 031 锡 212100 041 041 837 010 碳酸锂 107700 108 108 005 4993 工业硅 14160 056 056 064 2087 黑色建材 螺纹钢 4002 015 015 173 251 热卷 4114 044 044 257 070 铁矿石 979 135 135 664 1344 焦炭 24915 030 030 423 669 焦煤 18875 045 045 793 123 硅铁 6656 042 042 226 2156 锰硅 6376 151 151 056 1702 玻璃 1913 116 116 482 1524 纯碱 2044 054 054 261 2540 能源化工 原油 5427 383 383 833 357 燃料油 2928 425 425 893 651 低硫燃料油 4076 387 387 472 140 沥青 3658 211 211 164 536 甲醇 2431 065 065 209 837 PX 8590 097 097 175 927 PTA 5936 090 090 242 715 尿素 2112 009 009 213 1698 短纤 7340 140 140 130 149 苯乙烯 8484 033 033 446 034 乙二醇 4428 125 125 377 568 塑料 8280 013 013 359 148 PP 7560 077 077 102 339 PVC 5879 091 091 319 613 烧碱 2823 053 053 522 126 LPG 4796 142 142 219 1317 橡胶 14170 172 172 253 1162 纸浆 5640 232 232 188 1615 农产品 豆一 4986 012 012 095 373 豆二 4368 283 283 055 1569 豆粕 3313 140 140 366 1583 豆油 7522 175 175 562 1548 棕榈油 7086 205 205 557 1502 菜籽油 7965 202 202 725 2583 菜籽粕 2870 185 185 077 1095 棉花 15455 048 048 369 838 白糖 6307 014 014 513 906 生猪 13715 018 018 245 1505 鸡蛋 3641 038 038 306 1583 玉米 2413 098 098 417 1455 金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 股指 沪深300期货 34394 021 021 184 1134 上证50期货 23266 002 002 189 1208 中证500期货 54318 081 081 120 748 中证1000期货 58948 157 157 183 622 国债 2年期国债期货 10134 003 003 038 045 5年期国债期货 102535 002 002 069 155 10年期国债期货 102845 004 004 091 261 30年期国债期货 10168 004 004 228 569 外汇 美元中间价 70827 147pips 147pips 191pips 1181pips 美元指数 101378 013 013 206 204 利率 10Y中债国债收益率 256 0bp 132bp 132bp 03bp 10Y美国国债收益率 388 4bp 4bp 49bp 0bp 美债10Y3M利差 152 9bp 13bp 129bp 90bp 热门行业涨跌幅 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 能源 NYMEXWTI原油 7133 241 000 566 1140 ICE布油 7708 231 000 407 1036 NYMEX天然气 2497 347 000 1104 4363 ICE英国天然气 7995 094 000 2515 5540 贵金属 COMEX黄金 20718 066 000 076 1321 COMEX白银 24025 126 000 648 064 有色金属 LME铜 8562 093 000 109 225 LME铝 23875 119 000 882 004 LME锌 2662 057 000 766 1029 LME镍 16620 145 000 009 4445 LME锡 25300 047 000 910 161 农产品 CBOT大豆 12975 070 000 339 1488 CBOT玉米 47075 047 000 244 3062 CBOT小麦 62875 136 000 497 2051 ICE2号棉花 8095 043 000 105 294 CBOT豆油 4815 156 000 801 2491 CBOT豆粕 3861 099 000 890 1810 指数 行业 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 中信行业指数 传媒 2487 306 306 255 1984 电子 6679 215 215 129 716 通信 4282 194 194 104 2478 计算机 5255 169 169 204 890 机械 5973 152 152 083 025 国防军工 7632 136 136 199 924 纺织服装 2935 134 134 116 337 电力及公用事业 2535 036 036 032 069 钢铁 1488 025 025 345 646 建材 5858 024 024 324 2047 非银行金融 7320 007 007 330 032 交通运输 1724 004 004 363 1362 食品饮料 25721 003 003 454 1256 房地产 3984 035 035 611 2480 海外商品涨跌幅 数据来源：Wind中信期货研究所 注：海外涨跌幅可能存在滞后，仅供参考。 海外宏观：美国方面，市场隐含联邦基金利率企稳，银行定期融资计划（BTFP）用量创新高。截至12月29日，市场隐含联邦基金利率显示2024年1月美联储大概率维持当前利率区间，3月大概率降息25bp，6月或累计降息75bp，本周市场隐含利率企稳。12月地方联储平均PMI（50）为4409，前值4424，各地企业普遍对当地商业环境持悲观态度，多数企业报告未完成订单数量继续下降。或暗示12月ISM制造业PMI仍存下行风险，“预告”12月美联储褐皮书对于经济定性：经济活动放缓或延续。由于总需求下行压力犹存，由总需求主导的销售额新订单投资库存经济链条及补库周期上行空间有限。劳动力市场动能方面，堪萨斯联储劳动力市场动能指标显示劳动力市场今年2月以来保持低动能状态，11月劳动力市场活动转冷。从咨商会消费者信心就业细分来看，美国就业机会趋于减少，过剩状态缓解，与劳动力市场供需缺口持续收敛相互印证。预计本周美国12月非农数据或仍难逃下行通道。日本方面，本周植田和男的讲话表明日本央行正越来越接近做出决定，基本上会为全球央行的负利率历史画上句号。当前市场预计日本央行2024年1月维持负利率，最早或于2024年4月结束负利率政策。 国内宏观：建筑业显著改善，制造业有所走弱。12月PMI数据显示制造业继续走弱，服务业仍然偏弱但是建筑 业显著改善。万亿国债第一批资金2379亿元可能已经部分落地到项目中，推动12月建筑业改善。财政部12月29日表示，第二批国债资金5646亿元近日已经下达。在万亿国债的支持下，2024年一季度建筑业有望持续改善，进而带动制造业与服务业修复。 板块及观点 品种 近期市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注降息预期变化 国内 12月制造业PMI有所转弱，新订单等需求侧指标拖累较大，反映内外需仍然承压，但预期持续改善 海外 美国三季度GPD超预期下修，同时核心PCE也有所下修，降息预期持续提升 金融：基差指标隐含股市阶段筑底已完成，债市短期多头情绪或仍偏强 股指期货 基差指标隐含市场阶段筑底已完成 产业政策、外资流向 震荡 股指期权 元旦后第一周期权市场隐含波动率走高概率偏强 流动性 震荡 国债期货 短期多头情绪或仍偏强 资金面波动 震荡 贵金属：双路径验证观点，上调贵金属价格中枢 黄金白银 通胀走弱，降息预期增强，地缘风险常态，均支撑贵金属价格 通胀数据 上涨 航运：订舱运价与结算运价显著分化，马士基再遭袭称暂停红海航行48小时 集运欧线 马士基再度暂停红海航行，订舱与结算运价分化盘面升水 地缘及基本面支撑运价在月底强偏强运行，由于本周盘面转升水，预计波动较大，建议注重风险防范和仓位控制 震荡上涨 黑色建材：钢厂密集检修，建材加速累库 螺纹 钢厂检修增多，建材累库加速 宏观预期 震荡 热卷 钢厂检修增多，建材累库加速 宏观预期。现实需求 震荡 铁矿 天气扰动趋缓，关注钢厂补库与矿石高供给博弈 宏观预期 震荡 焦炭 铁水延续下降，现货情绪走弱 钢厂生产节奏、炼焦成本以及宏观情绪 震荡 焦煤 现货偏弱运行，观望情绪增加 煤矿安检 震荡 动力煤 市场僵持博弈，煤价偏弱运行 煤矿安检，极端天气 震荡 玻璃 环保限制车辆，下游需求韧性 现货产销 震荡 纯碱 现货边际走弱，供应扰动再起 玻璃厂补库节奏 震荡 有色与新材料：美元指数探底回升，有色冲高回落 铜 市场情绪偏正面提振铜价，然美国衰退预期限制上行高度 供应扰动；宏观经济预期反复 震荡 氧化铝 短期供应紧张，氧化铝价格继续冲高 矿石供给扰动增加、电解铝减产不及预期、逼仓风险 震荡 铝 库存继续去化，氧化铝运行产能大幅减少 需求不及预期 震荡 锌 社库低位运行，锌价震荡偏强 锌矿供应超预期回升 震荡 铅 废电池价格反弹，铅价进一步反弹 碳酸锂现货价格反弹走强 震荡 镍 海外仓单大量增加，镍价上方承压 印尼政策风险 震荡下跌 不锈钢 市场强驱动有限，不锈钢价延续震荡 印尼政策超预期 震荡 锡 佤邦供应扰动担忧再起，锡锭冲高回落 供应扰动 震荡 工业硅 开工炉数大幅减少，现货硅价震荡上涨 仓单集中注销压力 震荡 碳酸