有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2024年1月2日星期二 投资咨询号：Z0014913 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于68960元/吨，跌10元/吨，跌幅0.01%，沪铜 指数减仓6092手至38.32万手。 2、现货：节后首个交易日，升水如期走高，下游大多提前备货以作应对，故现货市场交投情绪较低。而持货商因存在节内持货成本，早盘挺价情绪较浓。预计明日升水仍将走跌，成交会有所回暖。 【重要资讯】 1、1月2日公布的2023年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，高 于上月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。 2、紫金矿业1月2日公告了2023年度主要产品产量情况，2023年矿山产铜101万 吨，同比增长11%；冶炼产铜72万吨，同比增长4% 【交易策略】 1单边：宏观方面，最近美联储频繁放鹰，美元指数反弹，铜价涨势暂缓。不过从基本面角度来看，铜基本面还是比较强劲，铜矿、精铜、物流都有干扰，今日一开年升水继续走高至240-310元/吨，所以铜价也很难持续性下跌，预计67000-68000的支撑仍然有效。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝锭价格在氧化铝价格大涨的驱动下大幅上行，沪市AL2402涨265 元至19755元/吨，沪铝指数增仓1.24万手至51.97万手； 2、现货市场：周一现货市场表现较为坚挺，无锡地区假期到货实际并无太多增量，叠加铝价上午连续回调，持货商挺价意愿仍强不急于出货，报价在0~+20；佛山地区持货商态度延续分歧，下调先行出货与看涨挺价惜售皆有，新一年长单开始陆续执行贸易商积极接货用以补库交单，节后下游也按需补货，报价从-10提至+20，成交氛围活 跃； 3、能源成本方面：天气转暖，需求走弱，港口交投氛围冷清，下游少量需求压价采购，贸易商报价偏弱运行，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，935元/吨（0）；5000CV，817元/吨（0）；4500CV，706元/吨（0） 【重要资讯】 1、中国12月官方制造业PMI49，前值49.4。中国12月官方非制造业PMI50.4，预期50.5，前值50.2；中国12月财新中国制造业PMI为50.8，较11月上升0.1个百分点，为四个月来最高水平，高于预期50.3，连续两个月位于扩张区间。； 2、自2024年1月1日起，《电解铝和氧化铝单位产品能源消耗限额》GB21346—2022将正式实施。将电解铝单位产品能耗限额等级先进值、准入值及限定值分别更改为能耗限额等级1级、2级及3级,并更改了电解铝单位产品能耗限额等级值，1.2.3铝液综合交流电耗等级分别对应1.325-1.335-1.37万度/吨。 3、据钢联数据显示，1月2日铝锭社会库存累库3.7万吨至44.6万吨，铝棒库存增加 1.25万吨至9.25万吨。 【交易策略】 1、单边：今日铝价在库存累库的压力下价格趋于回落，但是随后氧化铝市场价格大涨至封涨停板，成本驱动电解铝价格共振上涨，从技术图形来看，目前铝价维持多头的趋势尚未改变，但是主力连续合约涨至前高，存在一定的压力，建议暂时观望，或者多单使用看跌期权进行保护。 2、套利：暂时观望； 3、期权：继续轻仓试空加仓，买入AL2403-P-19200，成本225元/吨（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝期货价格大涨，AO2403涨267元收于3605元/吨； 2、现货市场：今日现货市场成交冷清，据悉山西一笔0.3万吨流向西北电解铝厂，成交价格在3250元/吨，处于近期成交的3250~3350区间的下沿，上周五山西成交一笔3350元/吨的货物。 【重要资讯】 1、根据中国气象爱好者公众号研究数据显示，近期环保压力小幅缓解，但是雾霾持续至1月4号左右，国内1月6号、13日会有强冷空气南下，雾霾压力缓解，此前抑制国内氧化铝产量的两大因素之一环保限制焙烧将会缓解，因矿石紧张带来的压力仍然存在。 2、河南某氧化铝厂因为矿石紧张计划逐渐停产，影响约50万吨的产能； 3、山东氧化铝厂正在逐渐恢复焙烧：滨州市空气质量指数（AQI）低于预警要求，决定自2024年1月1日12时起解除重污染天气橙色预警，并终止重污染天气Ⅱ级应急 响应。据阿拉丁（ALD）调研了解，山东大型氧化铝厂邹平厂区1号炉已于1月1日开 始烘炉，预计1月6日正常下料； 【交易策略】 1、单边：今日氧化铝期货价格大幅上涨至涨停，投机氛围浓郁，现货目前市场维持偏紧的局面未改，维持长单发运，但是基本面方面暂无进一步大幅减产的消息，山东地区预计在6日前后恢复此前停下的焙烧，供应趋于恢复。而目前几内亚地区暂无大型铝土矿山停产的消息，短期内影响有限，内陆矿山持续紧张会给氧化铝带来一定的支撑，但是当前盘面价格涨至3600上方后，更多的在于情绪端和资金端的博弈，谨慎参与，此前多单建议逐渐止盈。 2、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日锌价先跌后涨，仍然站稳在5日线上方，国内ZN2402涨125元至 21635元/吨，沪锌指数增仓1909手至17.27万手； 2、现货情况：周一现货市场表现较为冷淡，节后第一个交易日，市场较为佛系，较为谨慎，成交较少，上海升水小幅回落，上海地区对01合约报90~110元，较上一日下跌10； 【重要资讯】 1、中国12月官方制造业PMI49，前值49.4。中国12月官方非制造业PMI50.4，预期50.5，前值50.2；中国12月财新中国制造业PMI为50.8，较11月上升0.1个百分点，为四个月来最高水平，高于预期50.3，连续两个月位于扩张区间。 2、据SMM调研，截至本周二（1月2日），SMM七地锌锭库存总量为7.92万吨，较 12月25日增加0.56万吨，较12月29日增加0.34万吨，国内库存录增。其中上海地区库存增加，主因市场进口和国产锌锭假期期间有所到货，且下游放假期间提货较少，库存增加明显；广东地区库存增加，主因冶炼厂到货正常，下游刚需提货，库存增加；天津地区市场到货基本正常，下游节后环保限产结束，陆续提货，库存微增。整体来看，原三地库存增加0.44万吨，七地库存增加0.34万吨。 【交易策略】 1、单边：财新制造业指数连续两个月扩张，扭转市场对假期统计局数据悲观的预期，市场情绪再度转暖，基本面方面近期供需双弱，矿端季节性减产，锌矿进口明显减少，而需求端因北方环保限产镀锌开工率下滑，从技术图形来看，LME锌和沪锌仍然处于5日线上方，上升趋势仍未被破坏，关注LME锌前高的压力和5日线的支撑作用，短期建议暂时观望。 2、套利：暂时观望。 3、期权：即将进入消费淡季叠加价格反弹至高位压力区间，使用期权进行轻仓试空，轻仓买入ZN2402-P-21200附近的看跌期权，成本158元（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收15955元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上 涨95元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15700元/吨，较上一交易日涨75元/吨。 【重要资讯】 1.截至1月2日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.76万吨，较12月29日减少0.22万吨。新年伊始，年末特殊时段因素解除，下游铅蓄电池企业陆续恢复正常采购，而再生铅最大产地—安徽地区再生铅企业限产影响尚未结束，预计最快将于1月4日复 产。 2.当前铅蓄电池市场终端消费差异较大，汽车蓄电池企业订单较好，部分企业已达到满产状态，同时该类电池经销商普遍计划在1月份进行春节前惯例备库，企业生产预期稳中有升。而电动自行车蓄电池市场消费低迷，部分蓄电池企业由于成品库存偏高，工厂已处于减产状态，本周在元旦假期影响下，蓄电池企业周度开工率或继续下滑。3.缅甸佤邦中央经济委员会于2023年12月28日正式盖章签署《关于除曼相矿区外其 他矿区复工复产的通知》，该通知文件计划自2024年1月3日起执行。据了解，佤邦地区除曼相锡矿区外，其他矿区主要以生产铅锌矿为主。 【交易策略】 原料端成本抬升逻辑不改，铅精矿与废电瓶供应偏紧，废电瓶价格逐日上涨，成为铅价运行的强支撑。1月春节前下游原料备库将逐渐兑现，严寒天气下，汽车替换相关蓄电池板块经销商积极备库，可能出现的供需错配使市场对未来铅价存在一定期待。近期铅价连续走高，短期关注16000元/吨一线阻力，后续注意蓄企备货意愿及再生铅企业废料回收情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2402下跌660至127510元/吨，指数持仓减少14574手； 2、现货情况：镍价单边下跌1550-1750元/吨，金川镍升水上调50至3550元/吨，俄 镍升水上调150至-50元/吨，电积镍升水持平于1100元/吨，硫酸镍均价持平于26400 元/吨； 【重要资讯】 1、青美邦二期&格林美（印尼）镍资源项目高压浸出核心设备正式交付发运。自2022 年10月印尼镍资源项目二期工程新增产能4.3万吨镍金属/年启动以来，项目已经顺利 完成全部基础工程建设，达到设备安装条件。此次2个1168m³超高压反应釜在2023年封关之日如期发运，标志着公司印尼镍资源项目二期工程正式进入关键设备安装与快速建设新阶段，并为2024年4月与6月各投入一个2.15万吨镍金属/年模块提供了坚实保障。 2、省政府近日印发《山东省新能源汽车产业高质量发展行动计划》，以打造乘用车竞争新优势、巩固商用车领先地位为目标，着力培育“车—能—路—云”新能源汽车产业融 合发展生态，实施产业链“5567”提升工程，全面推动新能源汽车产业高质量发展。 【交易策略】 1、单边：新年第一个交易日收回年前大部分失地，但整体走势依然偏弱。供需延续过剩预期，电积镍生产企业暂时对镍价不敏感，原料端印尼MHP项目如期推进，电积镍离一体化成本仍有空间，供应端保持稳定生产。需求端目前未看到改善迹象，需要关注新年新气象能否迎来市场信心转强。建议保持偏空思路，13.5一线轻仓试空，破 13.8万止损（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2402合约上涨5收于13830元/吨，指数持仓减少3613手； 2、现货市场：冷轧报13350-13650元/吨，热轧13100-13150元/吨，冷热轧普跌50- 150。 【重要资讯】 1、据Mysteel统计，2023年12月国内43家不锈钢厂预计粗钢产量273.0万吨，月环比减少8.5%，同比减少10.6%。1月排产273.7万吨，环比增加0.3%，同比增加14.7%。 2、据Mysteel统计，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存80.52万吨，周环比下降5.51%。其中冷轧不锈钢库存总量47.16万吨，周环比下降1.23%，热轧不锈钢库存总量33.36万吨，周环比下降10.97%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现九连降，消化速度有所加快。本周临近元旦假期有部分需求释放，陪家亦多在交付节前订单，叠加月底代理结算消化，因此全国不锈钢社会库存呈现去库态势。 【交易策略】 1、单边：新年首个交易日虽然收回年前大部分失地，但主要是宏观氛围偏强带动。现货市场询盘较多，成交较少，还有一个月多月就到春节，上一轮补库也基本结束，继续上涨需要更多利好驱动，短期维持震荡观点。（以上