PTA及PTA期货周度报告

期货研究院 PX及PTA期货周度报告PXAndPTAFuturesWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 期货市场:上周PTA2405合约价格周度上涨10元/吨，涨幅0.17%，收于5936元/吨，PX2405合约价格周度下跌14元/吨，跌幅0.16% ，收于8590元/吨。 现货市场：截至12月29日当周，PTA现货价格总体跌5至5885元/吨，基差至2405-46元/吨，PX价格收1020美元/吨CFR中国，周度下跌4美元/吨。 【重要资讯】 原油端：短期可能受到红海地区局势有所缓和影响，原油风险溢价有所回落。但原油整体处于低估值局面，供给端稳定市场，EIA公布原油及汽油库存去库，显示需求端正在好转，中长期来看，原油市场有望迎来价格修复期。 PX供应端：广东石化260万吨PX装置因故短暂停车，目前初步预计一周左右，PX开工负荷短期回落，提振PX价格。 PTA供需方面：PTA工厂逸盛新材料720吨产能、逸盛宁波3、4号装置共计420万吨产能12月25日恢复，新疆中泰120万吨产能装置20日停车，重启待定，海南逸盛装置按计划检修，截至12月28日当周，PTA开工负荷82%，周度提升4.5%；聚酯开工负荷89%，周度下降0.8%。聚酯需求处逆季节性高位，但近期聚酯负荷开始回落。终端需求表现尚可，终端开工高位维持，终端企业库存中性，在新订单表现有所回升下，预计有一定的原材料补库需求。 【主要逻辑】 原油下跌，拖累PX及PTA价格，但广东石化260万吨PX装置检修，且终端需求表现较好下，价格有望震荡整理为主。 【交易策略】 PX及PTA多单继续持有 风险关注：原油价格大幅下跌 图目录 图1：PTA期货收盘价（连续）季节性走势图2 图2：PTA华东地区市场价季节性走势图2 图3：PX国际市场价3 图4：PX期货收盘价3 图5：原油价格走势图3 图6：PX开工率4 图7：PTA装置变动4 图8：PTA周度产量5 图9：PTA周度开工率5 图10：PTA需求-聚酯开工率季节性走势图5 图11：PTA工厂库存天数6 图12：PTA5-9合约价差季节性走势图6 图13：PTA01合约基差季节性走势图6 图14：PTA05合约基差季节性走势图7 图15：PTA09合约基差季节性走势图7 图16：PTA现货加工费7 图17：PTA05合约期货加工费8 图18：PTA90天历史波动率8 图19：加权隐含波动率8 图20：PX看跌期权加权隐含波动率9 图21：PX看涨期权加权隐含波动率9 表1： 合约 收盘价（元/吨） 结算价（元/吨） 涨跌 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化 TA01合约 5868 5872 -2 -0.03% 336746 75892 -66523 TA05合约 5936 5930 10 0.17% 4706335 1466638 86038 TA09合约 5888 5886 10 0.17% 145420 249227 12779 PX活跃合 约 8590 8590 -14 -0.16% 278448 89466 8686 资料来源：方正中期研究院 图1：PTA期货收盘价（连续）季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PTA华东地区市场价季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图3：PX国际市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：PX期货收盘价 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图5：原油价格走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 原油市场：上周原油价格冲高回落，总体呈现下跌走势。主要原因在于红海地区局势有所缓和下，地缘政治风险降温，原油事件性驱动影响减弱，价格回落，同时从宏观方面来看，美债收益率维持强势，打压原油等风险资产 。但从基本面来看，美国能源部称，将从三家石油公司采购约300万桶美国石油用于回填战略石油储备（SPR），将于2024年3月1-31日交付。美国继续补充战储，一定程度缓解原油库存压力。本周EIA公布原油及汽油库存数据 ，均呈现去库格局，虽然数据显示主要为临近年底，墨西哥湾地区为降税所采取的额外措施，但总体上我们认为在冬季背景下，需求端开始有边际好转的迹象。供给端方面，沙特和俄罗斯为主的OPEC+组织在24年1季度继续实施自愿减产策略，俄罗斯计划在1月份将其港口的石油出口量每日减少10万-20万桶，均在为稳定原油市场提供助力。总体来看，近期原油受红海地区缓和影响，风险溢价有所回落，但原油基本面依然较为稳固，维持原油市场估值偏低的判断，后市价格有望继续呈震荡上涨的格局。 图6：PX开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PX供需基本面：广东石化260万吨PX装置因故短暂停车，目前初步预计一周左右，PX开工负荷短期回落，提振PX价格。 图7：PTA装置变动 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：PTA周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PTA周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PTA供给端：PTA工厂逸盛新材料720吨产能、逸盛宁波3、4号装置共计420万吨产能12月25日恢复，新疆中泰120万吨产能装置20日停车，重启待定，海南逸盛装置按计划检修，截至12月28日当周，PTA开工负荷82%，周度提升4.5%。 图10：PTA需求-聚酯开工率季节性走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 聚酯开工：聚酯开工负荷89%，周度下降0.8%。聚酯需求处逆季节性高位，但近期聚酯负荷开始回落。 图11：PTA工厂库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：PTA5-9合约价差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图13：PTA01合约基差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA09合约基差季节性走势图 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图16：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图18：PTA90天历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：PX看跌期权加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PX看涨期权加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：在持有期货多单的同时可买入虚值看跌期权对冲价格下跌风险。买入虚值看跌期权对冲价格下跌风险 。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 中国（上海）自由贸易实验区浦电路490号，世纪大道1589号11层0 7单元 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号17-6、17-7、17-8 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优托邦第3号写字楼第7层C-704号） 0731-28102713 郴州营业部 湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼 0735-2859888 常德营业部 湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场（1 9层1902号） 0736-7318188 风险管理子公司 上海际丰投资管理有限