煤焦周报
煤焦周报Coal&CokeWeeklyReport 作者：能源化工研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68578010/lianghaikuan@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月1日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 动力煤：本周全国462家矿山开工率为91.3%，周环比降 0.6%，样本库存154.9万吨，周环比降16万吨。主产区大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因完成年度任务而停产，整体供应稍有收缩。价格方面，本周坑口价格整体较稳，部分煤矿根据拉运情况上下调整煤价，涨跌互现，幅度多在10元/吨；矿区内销售情况一般，煤车排队现象较少。本周北方气温有所回升，且下游库存仍处中高位，叠加北港价格连日下跌，产地市场情绪较弱，下游采买意愿不佳，市场延续僵持态势。港口市场动力煤价格弱势运行，市场交投延续冷清态势，需求端表现不佳，下游情绪走弱，多以观望为主。因前期封航原因，各港到港船舶较多，基本为前期需求集中拉运，加之部分电厂对长协煤拉运积极，调出增加，港口库存下降。而市场实际需求未有明显起色，下游压价现象严重，成交重心下移。居民端用电负荷阶段性走弱，带动电厂日耗小幅下行。西南区域水电季节性转弱，火电起到一定补充作用，整体日耗有所增加；本周进口市场暂稳运行，近期沿海电厂持续进行春节假期前采购。进口煤价倒挂现象并未缓解。 焦煤本周盘面走弱，主力合约累计下跌4%收于1887.5元/吨。 焦煤：本周五大钢种产量下降幅度加大，铁水继续减产，对 炉料端价格形成负反馈。焦煤产量本周小幅下降，但坑口依旧累库，显示下游需求阶段性走弱。焦炭第四轮提涨未被接受，提降预期增强，焦化厂内焦煤库存增加，对焦煤补库暂缓。但当前优质骨架煤种因资源偏紧，价格保持坚挺。国内煤矿坑口库存依旧低位，原煤和精煤产量恢复较慢，近期安监再度趋严，部分煤矿由于已经提前完成全年产量目标，减停产增多。蒙煤通关有所回升，但明年外煤进口增量有限，进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格上调。当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤仍有补库需求，主焦价格将维持坚挺。 【交易策略】 焦煤供给端依旧偏紧，需求阶段性走弱，下游补库暂缓。但春节前下游对焦煤仍有备货需求，现货价格维持坚挺，盘面节前预计震荡上行，逢低吸纳。 第1页 请务必阅读最后重要事项 焦炭本周盘面回调，主力合约累计下跌3%收于2491.5元/吨。 焦炭：本周五大钢种产量下降幅度加大，铁水进一步减产，降至低于去年同期水平，对炉料端价格形成利空。焦炭产量本周维持稳定，焦企厂内库存出现累库，钢厂厂内焦炭库存可用天数增加，下游需求下降。焦炭第三轮提涨已落地，但在下游钢厂减产，利润被压缩的情况下，对焦炭提降预期增强，焦钢博弈将继续。铁水产量1月有望出现企稳，当前钢厂厂内炉料库存低位，预计春节前下游仍有对焦炭的刚性备货需求。随着第三轮提涨的落地，焦化企业利润有所修复，焦炭产量出现止跌回升的迹象，但由于焦煤供应趋紧，焦企开工受到约束，增量不明显。当前焦炭供需结构趋于平衡。焦煤现货价格维持坚挺，年前供需紧平衡的格局预计仍将持续，焦炭成本端的支撑力度预计较强，节前对焦炭价格维持稳中有升的预期。 【交易策略】 焦企库存压力下降，钢厂补库需求短期下降。焦炭产量回升，供需结构趋于平衡。焦企第四轮提涨未落地，提降预期增强。原料端焦煤现货价格坚挺，成本支撑仍有力度，节前对焦炭价格维持稳中有升的预期。 请务必阅读最后重要事项第2页 目录 一、期货行情4 二、现货行情4 三、双焦动态监测6 四、行情分析图7 五、期现基差12 六、相关股票10 七、技术分析11 请务必阅读最后重要事项第3页 一、期货行情 活跃合约周度成交数据 品种 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化（%） 持仓量 持仓量变化（%） 焦炭 2491.5 2586.0 2442.0 -3.36 136935 -8 32529 1 焦煤 1887.5 1988.5 1861.0 -4.11 589923 -24 134855 -7 资料来源：Wind，方正中期研究院 图1-1焦煤、焦炭活跃合约周度成交数据 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 -400 焦炭 焦煤 2017-09-10 2018-01-05 2018-05-02 2018-08-27 2018-12-22 2019-04-18 2019-08-13 2019-12-08 2020-04-03 2020-07-29 2020-11-23 2021-03-20 2021-07-15 2021-11-09 2022-03-06 2022-07-01 2022-10-26 2023-02-20 2023-06-17 2023-10-12 2024-02-06 2024-06-02 图1-1焦炭、活跃合约周度走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货行情 1000 动力煤现货价格（Q5500） 1000 动力煤现货价（Q5800） 800 800 600 400 600 200 400 2020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-25 0 2012-06-202015-02-242017-10-302020-07-052023-03-11 天津港:平仓价:动力煤(Q5500K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)天津港:平仓价:动力煤(Q5800K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5800K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5800K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5500K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5800K) 图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源：Wind，方正中期研究院 800 1000 动力煤现货价格（Q5000） 动力煤现货价格（Q4500） 800600 600 400 400 200 200 00 2010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-102016-09-172018-11-262021-02-032023-04-14 天津港:平仓价:动力煤(Q5000K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5000K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5000K) 天津港:平仓价:动力煤(Q4500K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q4500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q4500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q4500K) 图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1焦煤现货价格 焦煤现货价格一览表 柳林主焦煤 安泽主焦煤 介休主焦煤 沙河驿蒙5# 价格属性 出厂承兑含税 出厂承兑含税 出厂承兑含税 场地自提含税 2023/12/29 2350 2650 2250 2180 2023/12/28 2350 2650 2300 2280 2023/12/27 2350 2650 2350 2280 2023/12/26 2350 2650 2350 2280 2023/12/25 2350 2650 2350 2280 2023/12/22 2350 2650 2350 2280 2023/12/21 2350 2650 2350 2280 2023/12/20 2350 2650 2350 2315 2023/12/19 2350 2650 2350 2315 2023/12/18 2350 2650 2350 2315 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 表2-2焦炭港口现货价格 焦炭现货价格一览表 唐山当地准一级 唐山当地二级 日照港贸易准一级 日照港贸易一级 日照港临汾一级 价格属性 承兑到厂含税 承兑到厂含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 2023/12/29 2910 2400 2340 2440 2850 2023/12/28 2910 2400 2340 2440 2850 2023/12/27 2910 2400 2350 2450 2850 2023/12/26 2910 2400 2370 2470 2850 2023/12/25 2910 2400 2370 2470 2850 2023/12/22 2910 2400 2390 2490 2850 2023/12/21 2910 2400 2390 2490 2850 2023/12/20 2910 2400 2390 2490 2850 2023/12/19 2910 2400 2400 2500 2850 2023/12/18 2910 2400 2400 2500 2850 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 三、双焦动态监测 表3-1焦炭产销动态 项目 焦炭库存情况 开工水平 产量 利润 库存总量万吨 环比万吨 库存销售比 环比 开工率 变化 产量 环比 平均利润 山西 13.43 3.20 0.73 0.17 82.10% 0.68% 129.27 1.07 37 河北 1.60 0.30 0.38 0.07 81.12% -1.04% 29.56 -0.38 70 山东 1.70 0.10 0.49 0.03 84.33% -0.22% 24.18 -0.06 117 内蒙 16.10 2.60 3.02 0.46 74.09% 0.75% 37.31 0.38 -38 其他 5.45 1.65 0.63 0.19 81.55% 0.34% 60.26 0.25 -54 汇总 39.37 8.23 0.95 0.20 80.68% 0.31% 289.89 1.10 15 表3-2炼焦煤产运销动态 项目 原煤库存情况 精煤库存情况 开工情况 原煤产量 利润 库存总量 环比 库存总量 环比 开工率 变化 原煤 环比 平均利润 山西临汾 8.46 0.68 7.79 2.12 86.36% -4.55% 54.70 -9.06 1530 山西吕梁 10.23 1.13 7.28 0.73 72.50% 2.50% 118.23 4.52 1365 山西长治 46.20 2.05 28.19 1.69 96.43% 0.00% 170.70 -2.10 1239 山西其他 13.97 -0.92 11.26 -1.02 91.30% -4.35% 167.53 -5.95 1108 山西 78.86 2.93 54.52 3.52 86.03% -1.47% 511.16 -12.59 1316 河北 28.81 0.51 13.16 0.35 100.00% 0.00% 57.64 0.00 1509 山东 75.65 4.39 65.22 3.55 97.56% 0.00% 136.38 3.40 832 汇总 199.64 9.35 147.79 8.54 89.52% -0.8
