苹果元旦后交易转淡，红枣关注销区走货

期货研究报告|果蔬品日报2024-01-03 苹果元旦后交易转淡，红枣关注销区走货 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2405合约8231元/吨，较上周五上涨68元/吨，涨幅 0.83%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格4.2元/斤，与上周五持平，现货基差AP05+170，较上周五下跌70；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.8元/斤，与上周五持平，现货基差AP05-630，较上周五下跌70。 近期市场资讯，元旦过后市场到货减少，副产区走货有所增多，部分客商开始为春节进行备货，礼盒类货源包装增多。山东产区整体交易平稳，山东栖霞大柳家、蛇窝泊周边乡镇晚熟富士晚富士80#一二级片红果4.0-4.2元/斤，质量稍好4.5-4.8元/斤。 西部产区地面剩余膜袋富士走货加快，75#以上膜袋富士价格围绕0.9-1.2元/斤。陕西产区近期交易放缓，客商多包装自存货源，部分客商开始包装礼盒货源为春节做准 备。洛川库内果农70#以上统货3.1-3.5元/斤，宝鸡扶风产区75#以上果农统货2.4- 2.7元/斤，看货定价。 昨日苹果期价小幅上涨，元旦过后市场交易转淡，部分地区客商已开始为春节备货，持续关注果农�货心态。上周山东产区去库速度加快，但略慢于去年同期，产区物流运输基本恢复，节日带动下�库有所增速。目前�库以三四级及礼盒用果为主，仍以客商包装自有货源为主，果农好货相对难调。陕西产区受节日备货提振，产地走货速度加快。果农�货意愿增强，中下等货源价格偏弱运行，礼盒类货源陆续包装�库。整体来看，产地果农货交易虽有增量，但还是以客商包装发自存货源为主，片红走货较好。甘肃产区走货稍有提速，整体节日备货积极性一般。山西产区客商较少，交易不温不火，按需少量发货为主。辽宁产区走货加快，节日备货调货明显增加。上周销区市场到货增多成交也有所好转，市场两极货源交易为主，大果、好货交易量增多，目前礼盒类货源交易仍显一般。随着春节临近，预计苹果现货价格暂稳运行为主。本周关注重点：元旦前后市场销售情况、销区成交氛围、库存质量问题以及节日备货的情况。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2405合约15120元/吨，较上周五下跌25元/吨，跌幅 0.17%。现货方面，新疆产区一级红枣报价15.05元/公斤，较上周五下跌0.1元/公斤，现货基差CJ05-70，较上周五下跌80；河北一级灰枣现货价格13.5元/公斤，与上周五持平，现货基差CJ05-1620，较上周五上涨20。 近期市场资讯，新疆主产区灰枣收购结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿尔地区稳定在10.50- 11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的1/3-1/4左右。河北崔尔庄市场到货5车，受天气影响看货客商偏少，到货质量参差不齐，到货与客商自有货存在一定差价，持续到货市场�货存压力。现货二三级价格偏强运行，陈货价格略低于客商自有货。广东市场到货红枣9车，客商采购积极性一般，早市成交少量。 新疆主产区灰枣收购结束，接下来的市场关注点来到销区走货情况。新季多数货权锁定在新疆企业，产区价格弱稳运行，与盘面接近平水，无太多驱动，内地供给压力不大，市场交易逻辑在消费端。从销售进度来看，12月批发市场到量增加尤其是陈货，走货一般，货源消化存压，新旧货存在一定价差，质量参差不齐，消费降级现象存 在。销区陈货库存不多，随着低价货及陈枣的消化，后期新货逐渐占据主要市场，成本支撑较强，叠加春节大量备货尚未开启，现货销区价格有望小幅回升。但是，期货价格涨到万五的高位后，基本反映减产推高的新季仓单成本，以及销区后期元旦、春节备货的利好；而去年囤货客商减少，市场对旺季恐再度落空存在一定的担忧；同时受产业套保需求及仓单压力影响，期价或难有较大涨幅。 ■策略 高位震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500400 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 5 54 43 32 21 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1