铁矿周报：铁水持续下降 铁矿或震荡转弱

2023年10月16日 铁水持续下降 铁矿或震荡转弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：上周高炉开工持续回落，铁水产量进入下降通道。本周钢厂检修量多于复产，短期铁水或延续下降趋势。上期检修以华北为主，河北钢厂检修量较大，此外山西钢厂也因为亏损加大检修力度。由于秋冬季大气污染综合治理影响，未来限产可能会增加。 供应端：近期铁矿石海外发运环比回落，到港减少。上周澳洲巴西铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。上周中国45港到港总量2035万吨，环比减少358.9万吨。全国45个港口进口铁矿库存为10845.60，环比下降116万吨，日均疏港量323.09，较节前下降19.91。 总体上，近期全球发运有所回落，到港上期减少，需求端，钢厂检修增多，高炉开工持续回落，铁水产量进入下降通道。节后钢厂采购减弱，港口成交回落，投机性需求减少。近期铁矿石压港偏高叠加到港预计回升，而港口疏港减弱，港口库存或止跌回升。 操作建议：逢高做空 风险因素：国内平控政策兑现情况，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3620 -70 -1.90 6787873 1900044 元/吨 SHFE热卷 3727 -68 -1.79 2254429 1033763 元/吨 DCE铁矿石 842.0 -10.0 -1.17 2419503 773292 元/吨 DCE焦煤 1731.5 -117.5 -6.35 530795 61692 元/吨 DCE焦炭 2352.0 -187.5 -7.38 229082 171755 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约震荡走势，低开反弹，港口库存去化支撑了矿价，收于842。 现货市场，日照港PB粉报价925元/吨，环比下跌10元/吨，超特粉826元/吨，环比下 跌19元/吨，普氏价格指数62%FeCFR青岛港报118.45美元/吨，环比下跌1美元/吨。 需求端，上周高炉开工持续回落，铁水产量进入下降通道。本周钢厂检修量多于复产，短期铁水或延续下降趋势。上期检修以华北为主，河北钢厂检修量较大，此外山西钢厂也因为亏损加大检修力度。由于秋冬季大气污染综合治理影响，未来限产可能会增加。上周247 家钢厂高炉开工率82.20%，环比上周下降1.21个百分点，同比去年下降0.42个百分点，日 均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，同比增加5.79万吨。 供应端，全球铁矿石发运量在季末冲量新高后有所下降，铁矿石海外发运环比回落，到港减少。上周澳洲巴西铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。澳洲发运量1850.1 万吨，环比减少99.3万吨，其中澳洲发往中国的量1490.7万吨，环比减少255.4万吨。巴西 发运量521.7万吨，环比减少471.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2895.3万吨，环比减少 602.3万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为10845.60，环比下降116万吨，日均疏港量323.09，较节前下降19.91。上周中国47港到港总量2154.1万吨，环比减少305.8万吨；中国45港到港总量2035万吨，环比减少358.9万吨；北方六港到港总量为935.2万吨，环比减少224.9万吨 供应端，近期全球发运有所回落，到港上期减少，需求端，钢厂检修增多，高炉开工持续回落，铁水产量进入下降通道。节后钢厂采购减弱，港口成交回落，投机性需求减少。近期铁矿石压港偏高叠加到港预计回升，而港口疏港减弱，港口库存或止跌回升。策略上，逢高做空为主。 三、行业要闻 1.2023年9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。9月末，M2、M1分别同比增长10.3%和2.1%，增速分别比上月末低0.3个和0.1个百分点。 2.力拓预计2024财年皮尔巴拉的铁矿石出货量为3.23亿至3.38亿吨，略高于2023年的预测，原因是运营条件持续改善。此外，力拓集团预计在2023年，皮尔巴拉地区的铁矿石出货量不会有变化，仍然会在3.2亿吨到3.35亿吨之间，而且会接近这个范围的最大值。 3.据央视，从住房城乡建设部了解到，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。各地正按照部署，扎实开展配套政策制定、摸清城中村底数、编制改造项目方案等工作，住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。 4.据澳媒近日报道，澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行重大调整，或将铁矿石、铝土矿、焦煤等大宗商品列入其中。在这次调整的考虑因素中，澳大利亚资源部长再次提及中国。接受采访的国内专家认为，中澳在矿产合作上空间非常大，加强合作才是正确方向。而一味追随美国政策，最终会损坏两国利益。专家认为，澳打破关键矿产的传统定义，纳入地缘政治内容，意味着先将铁矿石等纳入法律体系，以在需要时进行出口管控。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年1月 2022年7月 2023年1月 2023年7月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年1月 2022年7月 2023年1月 2023年7月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-04-112023-06-112023-08-112023- 00 2020-092021-032021-092022-032022-092023-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 022年11月23日2023年2月23日2023年5月23日2023年8月23日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022年4月28日2022年10月28日2023年4月28日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-08-312021-08-312022-08-312023-08 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-09-202023-01-202023-05-202023-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-11-292017-11-292021-11-29 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-11-182023-05-18 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-03-102022-08-102023-01-102023-06-10 500 0 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 380 330 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 280290 230 180 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 270 250 230 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 图表20上海线材螺纹终端采购量 13000 12000 11000 10000 9000 2022-062022-092022-122023-032023-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-09-122021-09-122023-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-10-162021-10-162022-10-162020-10-162021-10-162022-10-16 数据来源：iFi