供应持续收缩，缓解高库存压力

全球商品研究·工业硅 供应持续收缩，缓解高库存压力 2024年1月2日星期二 内容提要 ⚫ 行情回顾 节前工业硅期货价格震荡为主，现货价格进一步探涨。一方面由于宏观方面情绪有所转暖，商品市场集体呈现反弹趋势；另一方面，供应端受极寒天气影响，不仅影响部分地区硅厂原材料采购运输和炉况，而且在新疆石河子和伊犁地区部分硅厂按要求停炉保温。同时内蒙地区限电管控也导致少数硅厂生产受限，市场挺价情绪浓厚，但是h市场成交略有减少 截至2024年1月2日，主力合约收于14230元/吨，周环比上涨0.25%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价15100元/吨，周环比50元/吨；通氧型553#成交均价15600元/吨，周环比50元/吨；421#成交均价15850元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水250元/吨。 ⚫ 后市展望与策略建议 基本面来看，供应端减产继续，据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数750台，截至12月29日，我国工业硅开工炉数304台，整体开炉率40.53%，与前期相比减少51台，在此背景下，一定程度上缓解了工业硅供应充足的压力，库存亦看到拐点。 兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 周度报告 成本端，四川地区电价进一步上调至0.57元/度，云南地区基本保持在0.53元/度左右，新疆地区0.33元/度。此外，近期新疆焦煤价格的攀升也使得工业硅生产的成本重心有所上移。 需求端，多晶硅方面，硅料价格持续走弱，供应过剩格局逐步显现，但是新产能全面爬坡对工业硅需求维持增量；有机硅方面，DMC价格窄幅震荡，产量小幅回落，对于工业硅需求以稳为主；铝合金方面开工基本持稳，终端汽车产销数据依旧保持一定增速。 库存方面，截止12月29日，工业硅全国社会库存总量达35.7万吨，较上周环比下降0.6万吨，连续四周库存出现下降，虽然整体仍处于偏高水平，但是库存出现拐点或继续市场一定挺价信心。 总体来看，业硅基本面边际好转，在供应持续收缩的利好刺激下，市场看涨情绪仍存，预计短期工业硅价格震荡小幅走强，后续价格还要看下游的接受程度以及厂家去库存状况。仅供参考。 ⚫ 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 周度报告 1. 行情与现货价格回顾 节前工业硅期货价格震荡为主，现货价格进一步探涨。一方面由于宏观方面情绪有所转暖，商品市场集体呈现反弹趋势；另一方面，供应端受极寒天气影响，不仅影响部分地区硅厂原材料采购运输和炉况，而且在新疆石河子和伊犁地区部分硅厂按要求停炉保温。同时内蒙地区限电管控也导致少数硅厂生产受限，市场挺价情绪浓厚。截至2024年1月2日，主力合约收于14230元/吨，周环比上涨0.25%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价15100元/吨，周环比50元/吨；通氧型553#成交均价15600元/吨，周环比50元/吨；421#成交均价15850元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水250元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为1370元/吨，走强15元/吨；421#基差为1620元/吨。 图表1 工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2 工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 周度报告 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3 周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 15100 50 华东通氧553# 15600 50 华东421# 15850 0 价差：421#-通氧553# 250 -50 基差：通氧553# 1370 15 基差：421# 1620 -35 数据来源：iFinD、兴证期货研究咨询部 图表4 工业硅基差走势（单位：元/吨） 图表5 价差走势及涨跌（单位：元/吨） 10000120001400016000180002000022000240002022/112022/112022/122022/122023/012023/012023/022023/022023/032023/032023/042023/042023/052023/052023/052023/062023/062023/072023/072023/082023/082023/092023/092023/102023/102023/102023/112023/112023/122023/12不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价050010001500200025002023/092023/102023/102023/102023/102023/112023/112023/112023/112023/112023/122023/122023/122023/12通氧553#基差元/吨421#基差元/吨-500050010001500200025002022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/12421-553价差价差变化 周度报告 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2. 基本面分析 2.1供应端表现 图表6 工业硅月度开工率及预测（单位：%） 图表7 主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8 工业硅月度产量及同比（单位：万吨） 图表9 主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 30354045505560657075802021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11中国金属硅月度开工率%中国金属硅月度开工率：下月开工率E %01020304050607080901002020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/11新疆云南四川全国-20-100102030405060702021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10中国金属硅月度产量万吨同比0500001000001500002000002500003000003500004000004500002020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/11新疆云南四川全国 周度报告 图表10 国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 安徽 2 0 0 0.00% 0 福建 34 5 5 14.71% 0 甘肃 33 14 14 42.42% 0 广西 18 4 5 22.22% -1 贵州 15 6 6 40.00% 0 河南 5 5 5 100.00% 0 黑龙江 22 11 11 50.00% 0 湖南 25 4 6 16.00% -2 吉林 8 2 2 25.00% 0 江西 6 0 0 0.00% 0 辽宁 3 0 0 0.00% 0 内蒙 42 27 27 64.29% 0 宁夏 15 8 8 53.33% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 陕西 13 9 9 69.23% 0 四川 112 27 30 24.11% -3 新疆 220 123 166 55.91% -43 云南 138 45 47 32.61% -2 重庆 20 11 11 55.00% 0 湖北 2 0 0 0.00% 0 合计 750 304 355 40.53% -51 2.2成本利润端 图表11 工业硅用电价（单位：元/千瓦·时） 图表12 硅石价格（单位：元/吨） 周度报告 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表13 石油焦价格走势（单位：元/吨） 图表14 精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15 各地区553#生产成本（单位：元/吨） 图表16 工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 00.10.20.30.40.50.60.72021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10新疆伊犁均价云南怒江均价云南德宏均价四川凉山均价四川阿坝均价01002003004005006007002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12新疆硅石云南硅石湖北硅石江西硅石广西硅石05001000150020002500300035002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12扬子焦-平均价茂名焦-平均价广州焦-平均价塔河焦-平均价05001000150020002500300035002022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10新疆精煤-平均价元/吨宁夏精煤-平均价元/吨5000100001500020000250002021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/10新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本-500005000100001500020000250002020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10全国工业硅553平均利润 周度报告 2.3需求端表现 图表17 多晶硅现货参考价（单位：元/千克） 图表18 硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表19 多晶硅月度产量及环比（单位：万吨） 图表20 光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表21 多晶硅库存及环比 图表22 多晶硅行业平均成本变化 0501001502002503003502021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价多晶硅菜花料-平均价024682022/102022/112022/122023/0