黑色建材套利策略周报20240101期：钢厂复产在即，关注炉料支撑

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 钢厂复产在即，关注炉料支撑 ——黑色建材套利策略周报20240101期 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员余典 徐轲 李亚飞 从业资格号F03122523 从业资格证号F03123846 从业资格号F03106852 投资咨询号Z0019832 投资咨询证书Z0019914 投资咨询号Z0019913 1、钢材套利策略 时间 策略 推荐 ☆ 策略逻辑 策略建议：观望为主，逢低建正套 钢材跨期 ☆ 淡季稳增长政策仍是主线，强预期难证伪，05和10合约均有需求向上预期；05合约逐渐转变为近月，市场对明年上半年旺季需求分歧较大。目前螺纹产量偏低，若走基建发力前置逻辑，05合约有供需错配逻辑，建议逢低建正套。风险因素：现货需求低迷，远月强预期（上行风险）；现货需求放量，远月政策力度不及预期（下行风险）策略建议：预计震荡走扩从周度数据看，螺纹尽管产量大幅下降，但现实库存去化不畅，而板材需求韧性较强，延续良好的去库态势，基本 钢材策略 卷螺价差 面板材好于建材。进入1月后，随着华东建材钢厂复产，螺纹供给压力将进一步增加。上周卷螺差已经经历了一波回落，有重新走扩空间，不过也要持续关注板材下游需求持续性。风险因素：卷板厂大规模减产、地产销售延续弱势（上行风险），制造业及出口需求延续弱势，卷板轧线快速投产（下行风险）策略建议：做空钢材利润 钢材利润 ☆ 本周钢厂盘面利润反弹，一方面铁水降幅较大，另一方面成材供给压力趋缓。进入一月后，华东高炉将逐步复产，春节前炉料补库继续进行，而成材需求季节性走弱，预计钢厂利润将重新下滑。风险因素：终端需求回升，原料供给恢复（上行风险），铁水上升，终端需求下降（下行风险） 资料来源：WindBloombergMysteel中信期货研究所1