黑色炉料月报（铁矿双焦）：钢厂高炉或复产，炉料价格有支撑

黑色炉料月报(铁矿双焦) 钢厂高炉或复产，炉料价格有支撑 www.hongyuanqh.com 2022年7月31日 研究所 010-82292685 铁矿 1、7月澳巴发运总量季节性高位回落，国内到港量先增后降，前期高发运对到港 影响已明显减弱；国内矿山开工率逐步恢复。 2、成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均 产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿需求随之减少。 3、钢厂主动将库存控制在较低水平，采购意愿偏低，打压炉料价格，港口库存伴随减产进程持续增加；247家钢厂库存可用天数保持在37天左右，港口库存可用天数快速回升至52天。 4、7月，球团、铁精粉、块矿整体保持累库；结构性溢价持续走弱。 5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约809.78元/吨， 基差约27.78元/吨，基差合理。 近两周下游成材表观消费持续改善，在供给收缩需求增加的情况下，成材库存快速去化，现货价格逐步回升，钢厂利润修复，减产进程放缓，甚至有部分钢厂有复产计划，市场预计高炉铁水日均产量将企稳回升。海外矿山前期发运冲量影响已逐步消退，国内铁矿到港量回落，前期钢厂为打压炉料价格主动将库存可用天数控制在37天左右，已属于历史相对低位，若钢厂开启复产补库行为，铁矿价格将获得较强支撑，预计盘面价格震荡偏强，关注钢厂复产情况。 焦炭 1、成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修， 铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，焦炭需求随之减少。 2、钢厂利润不佳，高炉减产加速，焦炭需求减。 3、钢厂主动控制库存，采购节奏放缓，上下游库存分化，焦炭总库存低位震荡；钢厂焦炭库存可用天数持续回升。 4、焦企利润小幅回升，较上周增加22元/吨，回升至-282元/吨，焦 企亏损严重，多主动减产。 5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2405元/吨，09合约基差约-417元 /吨；港口准一仓单成本约2616元/吨，基差约-205元/吨。 独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，钢厂利润仍承压下行，铁水产量持续回落，钢厂多控制采购节奏，对焦炭采购需求放缓，库存可用天数回升。复产预期带动盘面价格大幅上涨，但考虑到五轮提降落地后，焦炭盘面已升水港口贸易仓单一轮提降，升水工厂平仓仓单两轮提降，上游成本亦有所下移，钢厂利润是否能够接受焦炭未来两轮提涨尚不确定，焦炭盘面价格震荡运行。 焦煤 1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量持续下滑。 2、焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少。 3、焦煤总库存继续减少，上下游走势分化。 4、国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约1982元/吨，基差约-151元 /吨。 下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑，介休仓单成本降至2050元/吨，长期看供给端产能充足，焦煤供需将逐步走向宽松，高炉复产补库行为短期支撑价格，考虑到盘面升水，预计盘面价格震荡运行。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 国内矿山开工率：铁精粉 2015201620172018 2019202020212022 123456789101112 7月澳巴发运总量季节性高位回落，国内到港量先增后降，前期高发运对到港影 响已明显减弱；国内矿山开工率逐步恢复。 铁矿石供给 铁矿需求回落 成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿需求随之减少。 钢厂控制库存，港口持续累库 钢厂主动将库存控制在较低水平，采购意愿偏低，打压炉料价格，港口库存伴随减产进程持续增加。 铁矿石库存：港口库存可用天数快速回升 70 65 60 55 50 45 40 35 30 钢厂可用天数港口可用天数 247家钢厂库存可用天数保持在37天左右，港口库存可用天数快速回升至52天。 铁矿价差：结构性溢价持续走弱 球团、铁精粉、块矿持续累库 铁矿石基差：金布巴粉基差合理 基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 2000600.00 1800 1600 500.00 1400 1200 400.00 1000300.00 800 600 200.00 400 200 100.00 0 20-720-1021-121-421-721-1022-122-422-7 0.00 目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约809.78元/吨，基差 约27.78元/吨，基差合理。 铁矿 1、7月澳巴发运总量季节性高位回落，国内到港量先增后降，前期高发运对到港 影响已明显减弱；国内矿山开工率逐步恢复。 2、成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均 产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿需求随之减少。 3、钢厂主动将库存控制在较低水平，采购意愿偏低，打压炉料价格，港口库存伴随减产进程持续增加；247家钢厂库存可用天数保持在37天左右，港口库存可用天数快速回升至52天。 4、7月，球团、铁精粉、块矿整体保持累库；结构性溢价持续走弱。 5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约809.78元/吨， 基差约27.78元/吨，基差合理。 近两周下游成材表观消费持续改善，在供给收缩需求增加的情况下，成材库存快速去化，现货价格逐步回升，钢厂利润修复，减产进程放缓，甚至有部分钢厂有复产计划，市场预计高炉铁水日均产量将企稳回升。海外矿山前期发运冲量影响已逐步消退，国内铁矿到港量回落，前期钢厂为打压炉料价格主动将库存可用天数控制在37天左右，已属于历史相对低位，若钢厂开启复产补库行为，铁矿价格将获得较强支撑，预计盘面价格震荡偏强，关注钢厂复产情况。 焦炭盘面走势 焦炭产量大幅减少 焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅减少。 焦炭需求减少 成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，焦炭需求随之减少。 焦炭总库存低位震荡，上下游库存分化 钢厂主动控制库存，采购节奏放缓，上下游库存分化，焦炭总库存低位震荡。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数持续回升 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 钢厂焦炭库存可用天数持续回升。 焦企亏损严重，多主动减产 焦企利润小幅回升，较上周增加22元/吨，回升至-282元/吨，焦企亏损严重， 多主动减产。 焦炭基差 吕梁准一级焦折标准仓单成本约2405元/吨，09合约基差约-417元/吨；港口 准一仓单成本约2616元/吨，基差约-205元/吨。 焦炭供需平衡表 焦炭 1、成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修， 铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，焦炭需求随之减少。 2、钢厂利润不佳，高炉减产加速，焦炭需求减。 3、钢厂主动控制库存，采购节奏放缓，上下游库存分化，焦炭总库存低位震荡；钢厂焦炭库存可用天数持续回升。 4、焦企利润小幅回升，较上周增加22元/吨，回升至-282元/吨，焦 企亏损严重，多主动减产。 5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2405元/吨，09合约基差约-417元 /吨；港口准一仓单成本约2616元/吨，基差约-205元/吨。 独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，钢厂利润仍承压下行，铁水产量持续回落，钢厂多控制采购节奏，对焦炭采购需求放缓，库存可用天数回升。复产预期带动盘面价格大幅上涨，但考虑到五轮提降落地后，焦炭盘面已升水港口贸易仓单一轮提降，升水工厂平仓仓单两轮提降，上游成本亦有所下移，钢厂利润是否能够接受焦炭未来两轮提涨尚不确定，焦炭盘面价格震荡运行。 焦煤盘面走势 洗煤厂产能利用率与日均产量持续下滑 下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量持续下滑。 焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少 焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少。 焦煤总库存继续减少，上下游走势分化 焦煤总库存继续减少，上下游走势分化。 焦煤基差 国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约1982元/吨，基差约-151元/吨. 焦煤 1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量持续下滑。 2、焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少。 3、焦煤总库存继续减少，上下游走势分化。 4、国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约1982元/吨，基差约-151元 /吨。 下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑，介休仓单成本降至2050元/吨，长期看供给端产能充足，焦煤供需将逐步走向宽松，高炉复产补库行为短期支撑价格，考虑到盘面升水，预计盘面价格震荡运行。 免责声明 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 30 研究所 010-82292685