2024年企业技术展望（英）

PitchBookData,Inc. 约翰·加伯特创始人、CEO NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁保罗·康德拉新兴技术研究主管 机构研究小组 新兴技术研究 2024企业技术展望 我们的分析师对2024年企业技术市场的展望 分析 德里克·埃尔南德斯 新兴技术高级分析师derek.hernandez@pitchbook.com PitchBook是一家晨星公司，为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。 布伦丹·伯克 新兴技术高级分析师brendan.burke@pitchbook.com 鲁迪·杨 新兴技术高级分析师rudy.yang@pitchbook.com 罗伯特·勒 新兴技术高级分析师robert.le@pitchbook.com 埃里克·贝洛莫 分析师，新兴技术eric.bellomo@pitchbook.com 发布 设计：DrewSanders 发表于2023年12月21日 WeareaddingPitchBookExitPredictorprobabilitiestoourEmergingTechnologyResearchreports. apre-seedreportmethodologytomoreaccurateandcomprehensivecapturedealsfromtheearlyphaseofventure.Goingforwardwewillslawn“angel”asaspecifiedstageofventureinallofPitchBook’sventure-focusedreports. 2024展望 P.2AI和ML：开源生成AI编排项目将在早期交易中创建多个独角兽初创公司。 P.5企业金融科技：合作伙伴关系的兴起和对增长的需求将推动并购加速。第9页Infosec：Infosec领导者将进行多次IAM收购。 第12页基础设施SaaS：基础设施投资将由数据软件和系统推动，因为企业寻求前所未有的捕获和货币化数据。 第14页企业SaaS：企业供应商将利用最近的AI和ML突破来开发更成熟和有影响力的解决方案，而不是最初的早期解决方案。 p。16加密：受更多机构采用的影响，加密市场将出现向集中式金融结构的重大转变。这一运动标志着与加密传统对权力下放的强调的关键偏离。 第18页保险科技：在现有资本部署的推动下，风险投资和并购中的保险科技投资将增加。 第20页电子商务：可组合的商业创业活动将在2024年反弹，这得益于对购物体验和B2B数字商务增长中离散摩擦点的重新关注。 1 布伦丹·伯克 新兴技术高级分析师brendan.burke@pitchbook.com AI&ML 展望：开源生成AI编排项目将在早期交易中创建多个独角兽初创公司 。 基本原理 在2023年，开源AI项目成为开源历史上增长最快的项目。模型开发人员已成为大型融资的主要受益者，但鉴于开源模型的日益商品化，初创公司可以从模型无关的方法中受益。我们相信开发人员希望使用将多种类型的模型连接到独特数据源的工具 和应用逻辑。AI代理项目可以通过将应用逻辑与大型语言模型（LLM）集成并使 可扩展框架，可以在高价值领域执行复杂的多功能项目。这种架构可能比底层LLM更有价值，因为可以节省开发人员的时间，并将试点项目转换为生产应用程序。 开源商业化已经产生了一些最大的AI公司，更具体地说，是生成式AI。在高端，Databrics已经从开源项目ApacheSpar的商业化扩展到提供全面的AI培训平台。2023年，开源成功带来了我们在AI领域看到的最大一笔收购，MosaicML被Databrics收购，部分原因是该公司开源AI模型的下载量很高。一些资金充足的公司选择通过开源进入市场，包括Adept和StabilityAI，但另一些公司正在从开源项目中筹集资金。 其中一些项目正在迅速成熟，成为高增长的初创企业。 开源社区中的潜在独角兽包括模型开发人员和工具提供者，它们为模型使用提供基于脚本的框架。 不仅MosaicML设定了10亿美元的大关，而且还迅速上升了01。在稳定AI及其合作者跑道开创先例之后 ，由AI名人李开复创立的AI成为独角兽地位。像MistralAI这样的开源模型开发人员最近成为模型层的独角兽。人工智能可能正在快速走向类似的状态。除了这些模型开发人员之外，编排项目已经从领先的VC公司 （包括LagChai和LlamaIdex）获得了大量的早期阶段。这些编排项目尚未成为独角兽，但正在成为将模型连接到企业数据源和应用程序的重要实用程序。 代理项目开始快速增长，可以产生新的独角兽。代理引用具有AI模型的软件应用程序，这些模型可以决定采取什么步骤。在2023年第二季度，开源代理框架获得了动力，带来了 新推出的GPT-4的自动化操作。AutoGPT成为GitHub历史上采用速度最快的开源项目之一。这些简单的自动化未能在商业应用中扩展，尽管该公司已经从RedpointVentures筹集了1200万美元的种子轮。最近的研究发现，代理可以用来协调不同专家之间的复杂行动 依赖单一专家模型。最近的多模型编排器包括微软的AutoGen，它于2023年10月成为GitHub上最热门的存储库。这些编排器代理承诺通过组合在特定领域训练的模型并使用它们交叉检查彼此的工作来模拟整个组织 。 选定开源AI代理存储库的GitHub星级计数* 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 March15May46月23日8月12日111月20日e2b-dev(e2b)AgentGPT(重新制作)BabyAGI AutoGen(Microsoft)GPT工程师MetaGPT生成_代理 来源：GitHub明星历史•地理：全球•*截至2023年11月10日 注：AutoGPT不包括在比例中。 新项目开始获得动力，可以带来显著的创业增长。AtoGPT表明，即使是新兴的项目也可以在足够的指导下引起巨大的投资兴趣，并凝结成初创公司。其他没有公司隶属关系的有前途的代理项目包括GPTEgieer、MetaGPT和Geerative_Agets。自2023年6月以来，GPTEgieer已经实现了最受欢迎的项目，通过专注于代码库生成，接近50,000颗GitHb星。这一总数显示了可能转化为付费客户的开发人员数量，并且是HggigFace等AI独角兽增长的驱动力，这花了三年时间才达到类似的规模。在较小的规模上，MetaGPT继续快速增长，通过模拟软件公司的整个过程，类似于AtoGe的架构，超过了10,000颗GitHb星的关键阈值。Geerative_Agets模拟人类互动，尽管目前是一项研究演示，但它具有令人兴奋的商业潜力来模拟诸如谈判或管理之类的商业互动。我们相信，这些项目中至少有一个将在2024年成为资金雄厚的初创企业。 更广泛地说，开源的势头可能会从闭源的进步中获得关注。鉴于Meta的Llama-2等微调基础模型的低成本 ，闭源模型的体积正在成倍增加。Adept的Fy-8B和加州大学伯克利分校的Starlig-7B模型等高级模型表明，开源模型既可以实现与GPT-4的同等性能，又可以展示具有可定制功能的有效尺寸的新功能。因此，我们预计2024年将看到在开源模型之上构建的改变游戏规则的新产品，而闭源开发人员将继续迭代其现有产品。 风险 考虑到多个利益相关者的贡献，围绕开源项目组建公司可能会很复杂。如果贡献者转移了他们的焦点或者用户发现了根本的缺陷，开源项目也会很快过时。此外，考虑到战略投资者对部署软件相对于计算密集型模型的兴趣有限，编排可能无法获得足够的价值。科技巨头和领先的研究实验室正在积极。 开发具有任务完成功能的内部编排工具和模型，这些工具和模型也可能使开源项目过时。 Company关闭日期(2023年)交易价值（M 美 首席投资者(s) 货币后估值 最近的关键开源AI交易* ($M) 交易类型 Databricks 11月13日 $684.6 $43,184.6 I系列Nvidia,T.RowePrice 一起.ai 11月2日 $102.5 N/A 系列A Nvidia,Emergence,KleinerPerkins MistralAI 10月31日 $475.5 $2,113.2 早期阶段VC AndreesenHorowitz,Nvidia,Salesforce 困惑 10月25日 $50.0 500 早期阶段VC IVP 稳定性AI 10月1日 $86.0 N/A 早期阶段VC 英特尔 拥抱的脸 8月24日 $235.0 $4,500.0 系列D SalesforceVentures 跑道 6月29日 $191.0 $1,500.0 系列C1 Nvidia,Alphabet,Felicis MistralAI June13 $113.0 $260.0 种子 LightspeedVenture合作伙伴 一起.ai 5月15日 $20.0 $100.0 种子 力士资本 LlamaIndex 5月12日 $8.5 $40.0 种子 Greylock合作伙伴 LangChain 4月4日 $10.0 $45.0 种子 Benchmark,MilesGrimshaw 资料来源：PitchBook•地理：全球•*截至2023年12月4日 鲁迪·杨 新兴技术高级分析师rudy.yang@pitchbook.com 企业FINTERPRISEFINTECH 展望：合作伙伴关系的兴起和对增长的需求将推动并购加速。 基本原理 我们认为这些方面创造了一个环境,潜在的收购者不再等待估值触底和 准备寻找收购目标。此外，在2022年至2024年收入减速后追求收入增长以及合作伙伴关系的增加可能会导致更多的并购，正如我们过去所看到的那样。 今年年初，大幅下调估值和有限的资本供应导致金融科技投资者和运营商都预测2023年将出现整合浪潮。然而，这种期望从未实现。在2023年的前三季度，企业金融科技行业共进行了77笔收购，而2021年和 2022年分别进行了156笔和129笔收购。然而，我们认为该行业在2024年的并购活动将大幅增加，收购 水平将超过2021年、2022年和2023年的单独水平。我们的预测是由三个主要因素决定的：估值倍数的持续折扣（主要是利率因素），成熟参与者对额外增长的渴望以及基于合伙企业的收购的可能性越来越大。 估值继续喜忧参半;许多上市企业金融科技公司的企业价值(EV)/NTM销售额倍数现在高于2023年1月的倍数;然而，一些上市企业金融科技公司的交易价格与1月份相比是打折的。高增长支付公司、高增长金融科技公司和中等增长金融科技公司的交易价格分别为4.3倍、5.1倍和5.3倍，分别比2023年初的EV/NTM销售倍数中位数溢价19.2%、44.8%和0.9%。相反，中等增长和传统支付公司的EV/NTM销售倍数中位数为4.5倍，比今年年初下降7.2%。 虽然与2023年1月相比，许多公司现在都在溢价交易，但我们认为，年初至今的整体反弹为2024年的并购奠定了基础。与2022年的水平相比，今年早些时候已经看到了倍数的大幅折扣，但并未带来行业普遍预期的整合浪潮。 我们认为，这是由于许多投资者和公司在确定市场是否触底时面临的挑战。合并可能已经 也停滞不前，部分原因是公司从利率上升中经历了最初的冲击。然而，公司继续适应新的运营环境，使一些公司对恢复资本配置优先事项的并购更有信心。 大多数上市公司继续从2022年初的倍数大幅下跌,而几乎所有 公共金融科技公司目前认为，与今年早些时候相比，它们相对于标准普尔500指数的市盈率已经折价。2023年初，高增长支付公司的EV/落后12个月（TTM）销售额相对于标准普尔500指数EV/TTM销售额的中位数为259.1％，中等增长和遗留支付公司为236.8％，高