北京市融资状况暨市属产投企业债务梳理

北京市融资状况暨市属产投企业债务梳理 联合资信工商评级二部|李明 一、区域概况 北京市经济总量排名全国中上游，2022年以来GDP稳中有升，但增速落后于全国；在基础设施投资拉动下，固定资产投资保持增长；第三产业贡献很高且仍呈上升趋势；海淀、朝阳、东城、西城四区合计GDP贡献达到60%以上；财政自给率处于良好水平；企业债券融资持续回落使得新增社融持续下降且低于各省均值；市内银行业不良贷款率2021年以来呈现持续上升态势；北京市上市公司中，央企上市公司市值占比高，地方国企上市公司以制造业和金融业为主，上市资源集中于朝阳、东城和西城。 1.全省经济与财税 2020年以来，北京市国内生产总值（GDP）总量在全国31个省/直辖市/自治区（以下简称“全国各省”）中保持在第十三位，2022年GDP总量占全国总量的3.44%，达到4.16万亿元，2023年前三季度比重增至3.47%。2020－2022年以及2023年前三季度，北京市保持经济增长态势，按不变价格计算，GDP增速及增速排名波动较大。 表12020－2022年及2023年前三季度北京市GDP及年度增长情况（单位：亿元） 地区/指标 2020年 2021年 2022年 2023年1-9月 GDP 同比 GDP 同比 GDP 同比 GDP 同比 北京市 36,102.55 1.2% 40,269.60 8.5% 41,611.00 0.7% 31,723.10 5.1% ——全国排名 13/31 27/31 13/31 6/31 13/31 28/31 13/31 19/31 中国 1,013,567.00 2.24% 1,149,236.98 8.45% 1,210,207.24 2.99% 913,026.50 5.20% ——北京市占比 3.56 -- 3.50 -- 3.44 -- 3.47 -- 注：GDP采用GDP（现价）数据，GDP同比采用GDP（不变价）累计同比数据资料来源：Wind，联合资信整理 从三次产业结构来看，2022年，北京市第三产业贡献比重高于上海市 （74.1%），第二产业比重低于上海市（25.7%）。同年，北京市固定资产投资（不含农户）比上年增长3.6%，高于上海市（下降1.0%）。其中，基础设施投资增长5.2%（上海市下降7.9%），民间投资下降6.1%。居民人均可支配收入77415元，比上年增长3.2%（上海市79610元，比上年增长2.0%），扣除价格因素，实际增长1.4%；实现社会消费品零售总额1.38万亿元，同比下降7.2%（上海市下降9.1%）。2023年前三季度，北京市第一、二、三产业增加值同比增速分别为-4.2%、 -0.1%和6.1%，相比2022年，工业生产有所修复，服务业恢复加快，但二、三产业增速低于上海市。 图1北京市三次产业结构变动趋势 资料来源：Wind 从第三产业结构看，2022年，北京市信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，科学研究和技术服务业增加值分别增长9.8%、6.4%（上海市为5.2%）和1.8%，占地区生产总值比重合计为45.9%，比上年提高2.5个百分点。 图2北京市第三产业结构及变动趋势 资料来源：Wind 从区域经济实力看，2021年，北京市GDP主要来自核心城区，包括海淀区 （9501.74亿元）、朝阳区（7617.81亿元）、西城区（5408.11亿元）和东城区（3193.05亿元），合计占北京市同期GDP的63.87%。 图3北京市各区县2021年GDP情况 资料来源：Wind 2022年，北京市一般公共预算收入完成5714.36亿元，税收收入和非税收入分别占85.17%和14.83%；在全国各省中排名第六位；扣除留抵退税因素后同口径增长2.6%，增速高于上海市（-2.01%）；受落实国家大规模退税减税降费政策影响，按自然口径下降3.7%。政府性基金收入为2227.46亿元（2021年为2705.73亿元），收入下滑主要源于国有土地使用权出让金回落。其中，北京市本级一般公共预算收入和增速分别为3150.9亿元和-4.6%，税收收入和非税收入分别占86.68%和13.32%，收入下滑主要源于省本级税收收入有所回落。同年，北京市财政自给率76.51%，财政自给率在全国各省中列第2名，仅次于上海市（81.00%）。2023年前三季度，北京市一般公共预算收入和财政自给率较上年均有提升；固定资产投资同比增长5.9%，增速低于上海市（25.0%）。 表22020－2022年及2023年1－9月北京市财政收支状况（单位：亿元） 时间/指标 财政自给率 一般公共预算收入 一般公共预算支出 增速 政府性基金收入 总额 增速 非税收入 税收收入 总额 国有土地使用权出让金 2020年 80.93% 5483.89 -5.70% 840.02 4643.87 6776.03 -3.60% 2317.35 2187.59 2021年 82.33% 5932.31 8.10% 767.66 5164.64 7205.12 1.28% 2705.73 2541.78 2022年 76.51% 5714.36 2.60% 847.29 4867.07 7469.15 -- 2227.46 2100.79 2023年1-9月 81.90% 4784.40 11.70% -- -- 5841.80 -- -- -- 资料来源：Wind，联合资信整理 2.社会融资及存贷款 根据人民银行统计数据，2022年，北京市社会融资规模11440.00亿元，连续两年发生同比回落，规模居全国各省第9位（上海市居第13位），占全国增量的3.57%（上海市占全国增量的2.76%）。2023年前三季度，北京市和上海市的社融比重分别为1.74%和2.05%，均较上年度有所下降。 表32020－2022年及2023年前三季度北京市及可比省份新增社会融资情况 （单位：亿元） 指标/时间 2020年 2021年 2022年 2023年前三季度 新增社融 同比 新增社融 同比 新增社融 同比 新增社融 同比 各省中位数 7,089.00 22.37% 6,303.00 -7.00% 6,839.00 1.03% 5,786.00 8.46% 各省均值 9,736.58 82.82% 9,205.74 -7.45% 9,289.39 -12.29% 8,661.00 12.83% 北京市 16,631.00 13.68% 15,308.00 -7.96% 11,440.00 -25.27% 5,089.00 -50.84% 上海市 10,916.00 26.31% 12,126.00 11.08% 8,842.00 -27.08% 6,016.00 -33.30% 注：1.根据中国人民银行官网资料，上表社融数据为初步统计数，同比数据=（当期社融规模-上一期社融规模）/上一期社融规模。2.根据中国人民银行官网资料，自2023年1月起，人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围，由此，对社会融资规模中“对实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行调整；2023年1月末上述三类机构对实体经济发放的人民币贷款余额8410亿元（当月增加57亿元），贷款核销余额1706亿元（当月增加30亿元），上表数据均按可比口径计算。 资料来源：Wind，联合资信整理 2022年，北京市新增社会融资同比下滑25.27%，主要受企业债券发行量回落的影响；上海市新增社会融资同比下滑27.08%，主要系人民币贷款增量回落所致。2023年前三季度，北京市新增社会融资规模（5089.00亿元，排名降至第17名）同比继续下降且下降幅度超过50%，主要系企业债券发行量继续快速回落所致，当期社会融资增量主要体现为人民币贷款（10167亿元），新增人民币贷款高于上海市，企业债券下降幅度高于上海市，且未贴现银行承兑汇票融资下降。 综上所述，2022年，企业债券融资普遍回落，政府债券融资相对稳健（应对经济下行压力、对冲超预期因素的冲击），人民币贷款的差异化走势是各省融资变动的主要影响因素。2023年前三季度，北京市和上海市新增社会融资相比上年同期变化趋势相同，企业债券和政府债券均呈回落，但新增人民币贷款走势有所差异。 表42020－2022年及2023年前三季度北京市新增社会融资规模及主要构成 （单位：亿元） 时间/指标 人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 未贴现银行承兑汇票 企业债券 政府债券 非金融企业境内股票融资 新增社会融资总额 2020年 7,913 -115 -949 -810 -744 6,063 1,676 1,304 16,631 2021年 5,237 -129 -604 -268 -338 3,764 2,120 2,436 15,308 2022年 8,976 -540 -635 -40 356 35 1,795 1,868 11,440 2023年1-9月 10,167 -111 -92 1 -880 -4,440 946 951 5,089 注：上述外币贷款为折合人民币金额资料来源：Wind，联合资信整理 2020－2022年及2023年9月末，北京市和上海市的存贷款差额始终为正且逐步攀升。2022年末，北京市不良贷款率升至0.78%，上海市不良贷款率回落至0.79%，两市不良贷款率水平接近。 指标/时间 2020年末 2021年末 2022年末 2023年9月末 存款 贷款 不良贷款率 存款 贷款 不良贷款率 存款 贷款 不良贷款率 存款 贷款 不良贷款率 北京市 18.81 8.43 0.55% 19.97 8.90 0.67% 21.86 9.78 0.78% 24.27 10.83 -- 上海市 15.59 8.46 0.79% 17.58 9.60 0.81% 19.23 10.31 0.79% 20.02 11.02 -- 表52020－2022年末及2023年9月末北京市与上海市本外币各项存、贷款余额及辖区银行业金融机构不良贷款率情况（单位：万亿元） 注：以上省份不良贷款率为银行业金融机构不良贷款率资料来源：Wind，联合资信整理 3.上市企业资源 根据北京市市场监督管理局数据，截止2022年底，北京市企业实有1,933,448户，同比增长7.07%；其中，内资企业1,899,022户，同比增长7.19%；外资企业34,426户，同比增长1.02%。 从上市企业资源看。截至2023年12月17日，北京市内地股票上市公司共 计476家1（含上海、深圳、北京上市企业），最新收盘日总市值合计20.72万亿元，上市公司及市值规模均高于上海市。此外，北京市总市值超万亿的上市公司共6家，均为央企，分别为中、农、工、建四大银行、中国石油和中国移动；上海市没有市值超万亿的上市公司。整体看，北京市在上市企业资源方面优于上海市。 按企业性质，央企总市值合计占76.68%，民营企业2占13.19%，地方国资企业占6.69%，公众企业占2.97%，外资企业占0.27%，集体企业占0.03%；相对于北京市央企总市值占比很高的分布情况，上海市民营企业总市值占比最高，达到32.67%，地方国有企业为25.18%。按行业，北京市内地股票上市公司覆盖19个行业大类3，市值超万亿的行业共5个，位居前五的行业依次为金融业（占36.40%）、信息传输、软件和信息技术服务业（占15.68%）、制造业（占15.41%）、采矿业（占15.33%）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（占6.00%）。 表6截至2023年12月17日北京市及上海市上市公司市值及2022年收益情况 （单位：家、万亿元） 区域 北京市 上海市 全部 民营企业 地方国有企 业 中央国有企 业 全部 民营企业 地方国有企 业 中央国有企 业 上市公司数量 476 256