天气市支撑减弱，豆粕偏弱运行
【冠通研究】 天气市支撑减弱，豆粕偏弱运行 制作日期：2023年12月29日 【策略分析】 国外方面，市场在巴西关键生长期天气问题上展开博弈，受到厄尔尼诺影响，天气端的扰动依然较大。当前，南美关键生长期前降雨的出现持续改善土壤墒情，未来一周降雨将继续恢复，压制国际大豆价格。巴西南部降雨减弱，播种接近完成，后续关注巴西国内弃种情况，从IMEA的种植面积预估上看，弃种有限。 阿根廷潘帕斯东部土壤湿度继续改善，主要归功于最近凉爽天气下普遍出现的高于正常水平的降水，产量前景乐观。 国内方面，1月大豆到港预期高位，国内大豆库存累库，潜在供应压力依然较大；豆粕库存同比偏高，环比持续增加。短期受到环保限产影响，供应端对盘面有所支撑，下游提货加快，预计天气污染至少持续至月底，但在需求疲软的大势下，对盘面支撑有限。当前依然受困于终端需求不及预期的风险，华南降温来得过迟，腌腊需求可能落空，伴随着气温大幅回升，需求端消费出现缩量，屠宰量下滑。总的来看，规模场集中压栏难以为继，二育观望，养殖盈利仍然欠佳，饲料产销量下滑较为明显，带动豆粕需求走弱，且中长期面临产能去化的利空。 当前巴西复杂的天气依然是最重要的边际变量，关注其关键生长期的天气炒作节奏；而国内养殖端需求的减弱，在全球供应恢复背景下，将是中长期利空因素。盘面来看，豆粕主力呈现底部震荡，现实、预期博弈仍在持续，关注情绪发酵。区间震荡操作。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3313/吨，-1.43%，持仓+1013手。 投资有风险，入市需谨慎。 现货方面： 截至12月28日，江苏地区豆粕报价3880元/吨，较上个交易日-20。盘面压榨利润，美湾2月交货为-490元/吨、巴西交货为-241元/吨，美西为-461元/吨。 现货方面，12月28日，油厂豆粕成交18.79万吨，较上一交易日-4.51万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 截至12月27日，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告汇总 ①阿根廷大豆作物状况评级较差为3%（上周为3%，去年30%）；一般为57%（上周60%，去年60%）；优良为40%（上周37%，去年10%）。 ②土壤水分7%处于短缺到极度短缺（上周6%，去年45%）；91%处于有益到适宜（上周91%，去年55%），2%处于过剩（上周3%，去年0%）。 基本面上： 国内原料方面，截至12月22日当周，国内进口大豆到港量为182万吨，较此前一周 +29.25万吨；油厂大豆库存505万吨，环比+18.82万吨。 据钢联统计，2024年1月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估116船，共计约754万吨（本月船重按6.5万吨计）。据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2024年2月560万吨，3月530万吨。 美国农业部数据显示，截至2023年12月21日当周，美国大豆出口检验量为1070411 吨，前一周修正后为1425012吨，初值为1411567吨。美国对中国（大陆地区）装运346782 吨大豆。 据美国农业部，截至12月14日当周，美国23/24年度大豆出口净销售为198.9万吨， 前值为108.4万吨。美国23/24年度大豆出口装船132.9万吨，前一周为116万吨；美国23/24年度对中国大豆净销售70万吨，前一周为71.8万吨；美国23/24年度对中国大豆出口装船57.2万吨，前一周为58.9万吨；美国23/24年度对中国大豆累计装船1348.2万吨， 前一周为1291万吨；美国23/24年度对中国大豆未装船为548万吨，前一周为535.1万吨。 南美端，排船方面，截至12月28日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大 豆无排船；截止到12月28日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为147万吨，较前一周+4万吨。 发船方面，截止12月28日，巴西港口对中国已发船总量为280万吨，较前一周增加 67万吨。 供给端，昨日油厂开机率59.6%。截至12月22日当周，油厂豆粕产量为127.39万吨，周度-8.29万吨；表观消费量为125.1万吨，较上周-5.4万吨；未执行合同量为355.74万吨，-34万吨；豆粕库存为83.56万吨，周度+2.29万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.03万吨，此前为16万吨。饲料加工企业库存上，截 至12月22日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.16天，此前为7.66天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
