风电/电网产业链周评（12月第4周）：风电电网板块年度盘点：拐点显现，未来可期

证券研究报告|2023年12月30日 风电/电网产业链周评（12月第4周） 风电电网板块年度盘点：拐点显现，未来可期 行业研究·行业周报 电力设备新能源 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声 010-88005313010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002 摘要及投资建议 【风电】 •2023年风电公开招标容量63.3GW，同比-32%，其中陆上风电公开招标54.7GW，同比-29%，海上风电公开招标8.6GW，同比-46%。 •2023年全国风电核准容量67.3GW，同比+60.6%。 •国内方面，上半年多重因素制约下游装机，7月开始主机厂发货计划环比显著提升，8月零部件发货情况显著好转。海外方面，2024年零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。 •本周原材料价格环比小幅上涨。 •本周风电板块整体呈现上涨走势，涨幅前三板块为系泊系统（+9.0%）、轴承（+6.4%）和塔筒（+6.1%）。个股方面，本周涨幅前三分别为泰胜风能（+14.7%）、亚星锚链（+9.0%）和新强联（+8.6%）。 【电网】 •2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-11月全国电源工程投资完成额7713亿元，同比+40%；全国电网工程投资完成额4458亿元，同比+6%。2023年11月电源工程投资完成额1092亿元，同比+19%；电网工程投资完成额727亿元，同比+4%。 •今年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。今年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规有望在近期落地，夯实特高压和主网建设持续性。 •2023年煤电核准容量65.96GW，同比-23%。2023年煤电开工容量94.44GW，同比+41%。 •本周原材料价格环比持平。 •本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为线缆部件（+5.8%）、电网自动化设备（+4.4%）和配电设备（+4.4%）。个股方面，本周涨幅前三分别为平高电气（+9.1%）、国缆检测（+8.5%）和正泰电器（+5.2%）。 【投资建议】 •风电：建议关注三大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。 •电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）用电侧改革，具体关注虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能等方向；4）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节。 【风险提示】 原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。 风电部分 【海上风电动态】 •近日，挪威首轮海上风电差价合约（CfD）竞标的230亿挪威克朗（约合人民币161.23亿元）补贴已获批，3GW海上风电场址开发权招标有望启动。本次率先招标的是SørligeNordsjøII场址，该场址规划装机容量1400-1500MW，将采用“资格预审+电价”的竞标方式。根据挪威政府的计划，将在2040年前招标40GW海上风电。 •近日，莱茵集团（RWE）宣布，将以9.63亿英镑（折合人民币约87.21亿元）的价格收购Vattenfall的4.2GW诺福克项目组合。RWE表示，还将恢复开发于今年7月叫停的NorfolkBoreas海上风电项目。诺福克海上风电区包括NorfolkVanguardWest、NorfolkVanguardEast和NorfolkBoreas海上风电项目，合计装机容量4.2GW。 •12月25日，温岭1#和2#海上风电项目前期开发技术咨询服务中标候选人公示。温岭1#中标候选人为中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司，温岭2#中标候选人为中国能源建设集团浙江省电力设计院有限公司。温岭1#、温岭2#海上风电项目位于浙江省台州市温岭市东部海域。其中，温岭1#项目风电场中心离岸距离38km，水深32~39m，场区面积约72.2km2，规划装机容量50万kW。温岭2#项目风电场中心离岸距离34km，水深28~36m，场区面积约72.4km2，规划装机容量50万kW。两项目开发业主均为电气风电全资子公司。温岭1#、2#海上风电场拟合建一座500kV海上升压站，通过500kV海缆送至陆上计量站后接入电网。 •12月27日，大唐电子商务平台发布《申能海南CZ2海上风电示范项目开工仪式会场布置等会务服务招标公告》显示，该项目开工仪式召开时间暂定2024年1月中旬。申能海南CZ2海上风电示范项目位于海南省儋州市北面海域，水深在15米至25米之间，中心离岸距离约27公里，项目总装机规模120万千瓦，拟布置142台8.5兆瓦风电机组，同时配套建设2座220千瓦海上升压站和1座陆上集控中心。 •12月26日，中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司中标华润电力苍南1#海上风电二期扩建工程项目工程勘察设计。华润电力苍南1#海上风电二期扩建工程项目位于浙江省苍南县东部海域，苍南1#海上风电场区内，区中心点离岸距离约25km，水深约19~24m，项目总装机容量204MW，拟安装24台8.5MW的风力发电机组，设置1回220kV海底电缆、3回66kV海底电缆和1座220kV海上升压站。 •近日，温州市生态环境局发布《关于瑞安1号海上风电项目海洋环境影响报告书的批复》。瑞安1号海上风电项目场区中心离岸距离约为45km，平均水深17m-22m，总装机规模300MW，拟安装24台单机容量为12.5MW的风力发电机组，配建1座220kV海上升压站。 •近日，天津海域首个海上风电三峡能源天津南港海上风电示范项目取得了风机基础工程及风机安装工程水工许可，标志着项目进入工程建设阶段。三峡天津南港海上风电示范项目场址中心离岸距离约41.8千米，水深在10-12米之间，规划容量204兆瓦，拟安装24台8.5兆瓦风电机组。 •汕尾红海湾三、五海上风电项目核准。 【风电整机】 •明阳智能：公司发布《关于公司董事长兼首席执行官,实际控制人增持公司股份的进展公告》。截至2023年12月25日止，公司董事长兼首席执行官（总经 理）、实际控制人张传卫先生通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持公司股份833,400股，占公司当前总股本（即2,271,759,206股）的0.04%，增持金额为9,998,880.00元。增持计划未实施完毕。此前，2023年8月26日公司发布《关于公司董事长兼首席执行官、实际控制人增持公司股份计划的公 告》，拟自增持计划公告披露之日起6个月内增持金额不低于人民币2,000万元且不超过人民币3,000万元。 •运达股份：公司发布《关于转让控股子公司60%股权的进展公告》。2023年12月，根据浙江产权交易所反馈的结果，张北二台60%股权已转让至中节能风力发电股份有限公司，股权转让价格为人民币18,268.20万元。2023年12月26日，本次股权转让的相关工商变更手续已办理完成。 •电气风电：公司发布《关于全资子公司转让其持有的风电项目公司股权的进展公告》。近日，金昌金开已收到本次交易的全部价款20,405.43万元，金昌永能也已在金昌市市场监督管理局完成工商变更登记手续。华润新能源投资有限公司依法受让上述股权。此外，公司与华润新能源于2023年12月26日就转让立陇新能源100%股权签订了产权交易合同（以下简称“交易合同”），交易价格为94,416.70万元。双方将根据合同约定办理国有产权登记及市场监督管理局变更登记等事宜。 风电招中标 2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23%，海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49%。2023年11月陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1590元/kW。截至目前，2023年全年公开招标容量 63.3GW，同比-32%，其中陆上风电公开招标54.7GW，同比-29%，海上风电公开招标8.6GW，同比-46%。 风电装机 根据国家能源局数据（并网口径），2023年1-11月全国风电新增装机容量41.39GW，同比+83.8%。2023年1-6月全国海上风电新增装机容量1.10GW，同比+307.4%。我们预计（吊装口径），2023-2025年全国陆风新增装机分别为60/65/70GW，海上风电新增装机容量分别为6.8/13.0/18.0GW。 图1：全国风电历年公开招标容量（GW） 图2：2022-2023年风电月度公开招标容量（GW） 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 国内陆上国内海上 92.4 65.2 54.3 63.3 8.6 27.5 0.0 28.427.2 18.4 1.2 17.2 33.5 4.8 3.4 31.2 6.3 24.9 50.9 54.7 28.7 3.4 23.8 1.9 26.5 49.6 15.6 76.5 15.9 27.5 16.08 1.15 11.26 11.61 3.92 7.04 9.128.268.44 3.411.1014.93 1.08 7.127.607.521.848.89 0.801.850.203.512.450.03 0.056.83 0.904.96 5.33 6.31 4.414.60 7.341.505.940.908.047.466.596.920.875.157.49 3.04 9.778.840.082.342.002.90 -2.971.762.15 1.91 2.13 2.65 5.934.89--1.204.600.214.56 2.343.332.903.212.76 0.59 1.55 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 22-01 2014201520162017201820192020202120222023YTD 陆风海风 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理 图3：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW） 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 图4：全国风电年度新增装机容量走势（GW） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 0 2.0