银行业周报：引导信贷合理增长、均衡投放，盘活低效金融资源

市场回顾：12/25-12/31，主要指数，沪深300上涨2.81%，上证综指上涨2.06%，创业板指数上涨3.59%。12/25-12/31沪深两市A股日均成交额4977。36亿元，较上周上升2.55%；12/25-12/31两融余额16,589.59亿元，较上周上升0.2%。 银行板块12/25-12/31：，A股银行指数周涨1.94%，其中兴业银行预计是交易操作扰动，公司经营情况正常；无锡银行则是长城人寿股东资格获批。本周涨幅较大的是：兴业银行（+10.88%）、无锡银行（+4.77%）、杭州银行（+3.52%）、长沙银行（+3.49%）、成都银行（+3.02%）；跌幅较大的是华夏银行（-2.09%）、渝农银行（-1.21%）、民生银行（-0.80%）、常熟银行（-0.78%）和交通银行（-0.69%）。12/25-12/31，H股涨幅较大的是招商银行（+5.43%）、大新金融（+4.71%）、中国光大银行（+4.04%）、工商银行（+3.80%）、锦州银行（+3.75%），跌幅较大的是渤海银行（-5.83%）、青岛银行（-1.54%）、晋商银行（-1.38%）、东莞农商银行（-0.43%）和郑州香港（-0.00%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：12/25-12/31没有新发国债，环比上周-4483.10亿，净融资-400.00亿；没有新发地方政府债，环比上周-287.58亿，净融资-89.12亿。2）同业存单：12/25-12/31银行净融资额-195.00亿元，单周同业存单发行量5280.0亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行23%/32%/37%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.43%，转贴利率1.20%，分别较上周+10/+3bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.56%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率2.14%，环比上周+11.09bp。 银行周观点：央行货币政策委员会召开Q4例会，强调加大已出台货币政策实施力度，引导信贷合理增长、均衡投放，盘活低效占用的金融资源，深化金融供给侧结构性改革。 12月27日，央行货币政策委员会2023年第四季度例会召开，货币政策实施力度、深化金融供给侧结构性改革、防控金融风险等方面做出指示。货币政策方面，提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，同时要加大已出台货币政策实施力度，引导信贷合理增长、均衡投放”、“积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”，整体延续此前中央经济工作会议“适度发力财政政策、精准运用货币政策，更好熨平经济周期波动”的思路。后续进一步实施好存续结构性货币政策工具，落实好再贷款再贴现额度，继续加大对普惠金融、绿色转型、科技创新、数字经济、基础设施建设等支持力度，综合施策支持区域协调发展。此外，会议提出“深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制”要引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。预计后续针对银行多渠道补充资本的方案将继续推进出台，以提升行业整体特别是中小银行的周期风险抵御能力。 投资建议：2023年下半年来政策已经足够积极，内生需求仍偏弱，各市场主体预期扭转是关键，建议把握底部布局窗口期。2024年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。 考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，长期优选商业模式，建议关注江苏、招行、宁波、常熟。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行：发布2023年11月份金融市场运行情况。11月份，银行间货币市场成交共计152.9万亿元，同比增加18.8%，环比增加21.7%。其中，质押式回购成交141.6万亿元，同比增加20.2%，环比增加21.3%；买断式回购成交4633.8亿元，同比减少13.8%，环比增加14.2%；同业拆借成交10.9万亿元，同比增加4.5%，环比增加27.2%。 交易所标准券回购成交40.0万亿元，同比增加4.6%，环比增加20.5%。11月份，银行间质押式回购月加权平均利率为1.98%，环比减少8个基点；同业拆借月加权平均利率为1.89%，环比减少3个基点。11月份，银行间债券市场现券成交28.4万亿元，日均成交12889.9亿元，同比减少1.0%，环比增加13.1%。单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的46.9%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的46.5%，单笔平均成交量4546.9万元。交易所债券市场现券成交4.6万亿元，日均成交2077.1亿元。商业银行柜台市场债券成交6.7万笔，成交金额145.6亿元。 中国网财经：人民银行召开拒收人民币现金专项整治工作媒体吹风会。人民银行货币金银局局长罗锐在会上表示，现金服务是最基础的金融服务，在满足人民群众生产生活需要、服务实体经济、维护金融稳定等方面发挥着重要作用。相比电子支付，现金在匿名性、隐私保护等方面具有独特优势，也有利于保护金融消费者的自主选择权，促进支付方式多元化发展。 证券日报：继国有大行宣布下调存款利率后，12月25日，12家股份制银行相继下调了存款利率。整体来看，多家股份制银行定期存款利率调整幅度与国有大行一致，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期定期挂牌利率普遍分别下调10个基点、10个基点、10个基点、20个基点、25个基点、25个基点。由于此前挂牌利率不同，各家股份制银行调整后的利率表现也不一。另外，部分股份制银行还调降了特色存款、大额存单等存款产品利率。 中国网财经：《北京地区银行业视障消费者服务标准》发布。《标准》共十项，其中五项为银行营业网点服务标准，四项为手机银行服务标准，一项外网上银行服务标准。银行营业网点服务标准方面：一是设立银行客服“绿色通道”专属服务，提供视障消费者预约服务；二是设立无障碍服务专员，实现到店视障消费者一对一陪伴式服务；三是制作盲文业务指南，供到店视障消费者使用；四是优化业务办理签字环节，视障消费者可使用按指印的方式代替签名；五是针对信用卡申请环节需进行44字手工抄录的要求，在满足影音影像“双录”及各单位内控合规要求的基础上，通过银行工作人员领读、视障消费者跟读形式完成确认。 （二）国内宏观资讯 香港万得通讯社：国家统计局12月29日发布消息，经最终核实，2022年，GDP现价总量为1204724亿元，比初步核算数减少5483亿元；按不变价格计算，比上年增长3.0%，与初步核算数持平。 香港万得通讯社：工信部等八部门联合发布《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，到2027年，传统制造业高端化、智能化、绿色化、融合化发展水平明显提升，有效支撑制造业比重保持基本稳定，在全球产业分工中的地位和竞争力进一步巩固增强。工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、70%，工业能耗强度和二氧化碳排放强度持续下降，万元工业增加值用水量较2023年下降13%左右，大宗工业固体废物综合利用率超过57%。 香港万得通讯社：12月27日，央行货币政策委员会2023年第四季度例会在北京召开。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。我国经济回升向好、动力增强，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。要稳中求进、以进促稳，加大宏观政策调控力度，不断巩固稳中向好的基础。 国家统计局：11月份规上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。1-11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅较1-10月份收窄3.4个百分点，延续3月份以来逐月收窄走势，利润降幅年内首次收窄至5%以内。 国家外汇管理局：2023年9月末，我国银行业对外金融资产14750亿美元，对外负债12964亿美元，对外净资产1786亿美元，其中，人民币净负债2693亿美元，外币净资产4479亿美元。 财政部：1-11月，全国国有及国有控股企业（以下称国有企业）主要效益指标继续保持增长，回升向好态势逐步稳固。1-11月，国有企业营业总收入762285.3亿元，同比增长3.9%。国有企业利润总额41215.3亿元，同比增长7.0%。国有企业应交税费52436.3亿元，同比下降1.6%。11月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.3个百分点。 央行：11月份，债券市场共发行各类债券65344.5亿元；银行间债券市场现券成交28.4万亿元，日均成交12889.9亿元，同比减少1.0%，环比增加13.1%；银行间货币市场成交共计152.9万亿元，同比增加18.8%，环比增21.7%。 国家统计局：经最终核实，2022年，GDP现价总量为1204724亿元，比初步核算数减少5483亿元；按不变价格计算，比上年增长3.0%，与初步核算数持平。 本周央行合计开展19290亿元逆回购操作，当周合计6720亿元逆回购到期，累计实现净投放12570亿元。 短期利率边际下行。截至12月29日，DR001、007分别为1.65%、1.91%，分别较前一周上行7.66、13.21bp。 （三）海外宏观资讯 香港万得通讯社：韩国央行发布2024年货币政策指引，将维持紧缩的货币政策，直至确信CPI能触及2%这一通胀目标；预计韩国通胀将在2024年四季度或稍晚达到通胀目标；重申如有必要，将采取稳定市场的措施；央行将针对外汇市场过度的羊群效应做出反应。 香港万得通讯社：美国12月达拉斯联储商业活动指数为-9.3，前值-19.9。 香港万得通讯社：美国10月FHFA房价指数环比升0.3%，预期升0.5%，前值由升0.6%修正至升0.7%。 香港万得通讯社：韩国已决定对两家跨国投资银行和其中一家公司的当地子公司处以总计265亿韩元（2030万美元）罚款，这是该国有史以来对裸卖空行为开出的最大金额罚单。金融监督院还将要求检察官调查这两家跨国投资银行。监督院没有透露这些实体的名称，并表示将在两个月后公布。 香港万得通讯社：12月29日，越南第四季度GDP同比增6.72%，预期增6.00%，前值增5.33%；12月CPI同比增3.58%，预期增3.80%，前值增3.45%。 香港万得通讯社：韩国12月CPI同比上涨3.2%，预期涨3.26%，前值涨3.3%；环比持平，预期涨0.2%，前值降0.6%修正为降0.5%。 香港万得通讯社：日本11月工业产出初值环比降0.9%，预期降1.6%，前值增1.3%； 同比降1.4%，预期降2.1%，前值增1.1%。日本11月季调后零售销售环比增1%，预期增0.5%，前值降1.6%修正为降1.7%；同比增5.3%，预期增5%，前值增4.2%修正为降4.1%。 香港万得通讯社：韩国11月工业产出同比增5.3%，预期增3%，前值增1.1%；环比增3.3%，预期增1%，前值降3.5%。 香港万得通讯社：俄罗斯经济部表示，俄罗斯11月份季调后GDP增长率从上月的0.3%降至0.04%。11月份GDP同比增长4.4%，上月修正后为5.1%。 二、上市银行重要公告 【农业银行】因工作调整，付万军先生请求辞去本行副董事长、执行董事、行长及董事会战略规划与可持续发展委员会委员、“三农”金融与普惠金融发展委员会主席及委员、提名与薪酬委员会委员职务。因工作调整，韩