房地产开发2023W52：年末翘尾行情偏弱，样本30城全年新房成交-9.1%

房地产市场分析与投资建议

市场表现

• 新房市场：2023年全年新房市场呈现“前高后低”的走势，12月新房销售面积281万方，环比增长19.1%，但同比下降19.9%。全年新房成交面积13863.9万方，一线城市、二线城市、三线城市分别同比变动-0.6%、-9.7%、-16.4%。
• 二手房市场：本周13个样本城市二手房成交面积109.8万方，环比增长2.5%，同比增长54.4%。全年累计二手房成交面积5775.7万方，同比变动27.3%。

政策展望

• 预计2024年房地产政策仍有进一步放松的空间，焦点在于保交楼、限购调整、房贷利率、交易税费、预售资金监管及城市更新政策，特别是城中村改造。

行情回顾

• 本周中信房地产指数累计变动幅度为-0.3%，落后沪深300指数3.13个百分点。涨幅居前的A股有华鑫股份、新华联等，跌幅较大的有金科股份、中南建设等。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 配置逻辑：
  • 基本面股票：关注开发领域（华发股份、滨江集团等），H股聚焦绿城中国、越秀地产等。
  • 物业管理：A股招商积余，H股华润万象生活、中海物业等。
  • 城中村相关：城建发展、天健集团等。
  • 其他主题：关注“地产+”类公司，如政策不及预期的情况。

风险提示

• 政策执行效果低于预期。
• 房地产市场需求复苏不如预期。
• 房企违约风险进一步蔓延。