房地产开发2022W24：政策持续放松带动楼市回暖，样本新房成交面积同比首度转正

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年06月19日 房地产开发 2022W24：政策持续放松带动楼市回暖，样本新房成交面积同比首度转正 受去年端午假期低基数及近期政策持续放松影响，近期多方数据均显示新房销售出现环比改善。本月15日公布的全国5月销售数据显示，全国5月单月住宅销售面积环比增长23.8%，同比减少36.6%；中指102城数据显示同期住宅销售面积环比增长18.8%，同比减少48.7%。 从30城高频数据看，本周新房成交面积同比今年首次转正至4.3%，环比大增43.9%。一二线城市中青岛、苏州、广州、佛山等地明显复苏。尽管同比回正有去年同期端午节低基数的原因，但政策持续放松对楼市回暖已初见成效。后续复苏情况仍需进一步观察，一二线核心城市的限购限贷、二套房认定、房贷利率仍有放松空间。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-0.12%，落后大盘1.78个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第22名。本周上涨个股共55支，较上周增长 3支，下跌股数为80支。（若无特殊说明，报告中本周指6.11-6.18当周） 新房成交情况：本周30个城市新房成交面积为425.7万平方米，环比提升43.9%，受去年端午假期低基数影响，同比今年首度转正至4.3%。其中样本一线城市的新房成交面积为93.6万方，环比57.9%，同比32.2%；样本二线城市为250.4万方，环比46.0%，同比12.5% ；样本三线城市为81.7万方，环比25.7%，同比-28.7%。从今年累计24周新房成交面积同比看，样本30城共计6473.6万方，同比下降-42.6%；一线城市为1255.0万方，同比-38.1%；二线城市为3790.9万方，同比-37.7%；三线城市为1427.7万方，同比-54.8%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的11个重点城市二手房成交面积合计146.1万方，环比增长16.9%，同比增长25.8%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为28.6万方，环比19.0%；样本二线城市为99.8万方，环比16.5%；样本三线城市为17.7万方，环比15.5%。年初至今累计二手房成交面积为2357.1万方，同比变动为-32.8%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为666.0万方，同比-41.5%；样本二线城市为1403.6万方，同比-26.9%；样本三线城市为287.5万方，同比-26.9%。 重点公司境内信用债情况：发行量增加，整体发债利率降低。根据wind行业-房地产指标统计，本周（6.13-6.19）共发行房企信用债16只，环比增加2只；发行规模共计145.80亿元，环比增加69.49亿元，总偿还量64.61亿元，环比减少0.85亿元，净融资额为81.19亿元，环比增加70.34亿元。融资成本来看，整体看本周发行债券利率继续下降。中国铁建5年期中期票据（-74bp）、中国电建5年期公司债（-44bp）、新建元5年期中期票据（-43bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 投资建议：维持地产开发板块“增持”评级。我们认为本轮政策刺激的核心点在于需求侧（销售）和企业资金侧（融资），组合拳式的收紧应对应组合拳式的放松。今年是一个大级别政策宽松周期，是beta级别的行情。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科 A、华发股份；H 股绿城中国、华润臵地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：华润万象、绿城服务、保利物业、永升生活服务、碧桂园服务、金科服务、招商积余。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：22年首批集中供地统计：成交量随供应量下滑，整体成交热度平平》2022-06-15 2、《房地产开发：1-5月统计局数据点评: 5月销售拿地投资环比均回暖，总量仍然偏弱，政策需加重码》2022-06-15 3、《房地产开发：2022W23：上海广州落户限购政策放松，新房二手房成交环比边际改善》2022-06-12 2022年06月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 政策持续释放利好，近期新房销售回暖 ................................................................................................................. 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 5 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.1 新房成交（商品住宅口径） ......................................................................................................................... 7 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4. 重点公司境内信用债情况 ................................................................................................................................... 10 5. 本周相关政策回顾 ............................................................................................................................................. 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 图表目录 图表1：统计局及中指住宅销售面积环比增速 ........................................................................................................... 3 图表2：统计局及中指住宅销售面积同比增速 ........................................................................................................... 3 图表3：各行业涨跌幅排名 ...................................................................................................................................... 5 图表4：本周各交易日指数表现 ............................................................................................................................... 5 图表5：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................. 5 图表6：本周（6.13-6.17）涨幅前五个股 ................................................................................................................. 6 图表7：本周（6.13-6.17）跌幅前五个股 ................................................................................................................. 6 图表8：重点房企涨跌幅排名 ................................................................................................................................... 6 图表9：本周（6.13-6.17）重点房企涨幅前五个股 .................................................................................................... 6 图表10：本周（6.13-6.17）重点房企跌幅前五个股 .................................................................................................. 7 图表11：近6月样本城市新房成交面积及同比 ......................................................................................................... 7 图表12：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 ................................................................................................... 7 图表13：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 ...............................................................................................