丁二烯橡胶周报：齐鲁烯烃装置起火，顺丁供应趋紧可能

齐鲁烯烃装置起火，顺丁供应趋紧可能 商品宏观报告 丁二烯橡胶周报 2023年12月24日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 更新的汽车消费数据以减量为主。11月，美国新车销售数量持平报收14.4万辆，同比减量-6.9%，连续4个月边际下滑。11月，巴西汽车生产数量增量报收20.3万辆，同比减产-6.1%，连续8个月边际减产。11月，韩国在册SPV报收13.73万辆，同比增加 +6.2%，前值为+6.4%，涨幅连续25个月收窄。 除此之外，国内11月M2增量+10.0%，前值为+10.3%，国内货币供应量连续6个月边际收紧。 供应方面数据多数偏紧。国内高顺顺丁装置开工率走低6.4%，报收64.4%。11月，日本顺丁生产重量减量报收2.33万吨，同比减产-6.4%，前值为+18.6%。突发事件为12月 23日（周六）9时25分，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，火势已初步得到控制，暂无发现人员伤亡。由于对火势没有进一步消息，这可能造成短期内国内顺丁供应紧张，且不排除最坏情况是长时间的装置停车。 基本面偏紧。 目录 一、说明5 二、总览7 三、宏观供应8 1、全球数据8 A.厄尔尼诺指数8 B.油气煤价格指数8 2、海外数据9 A.生产数量-美国乙醇汽油9 3、国内数据10 A.中国香港10 四、微观供应12 1、海外数据12 A.PPI-欧盟橡塑业12 B.日本合成橡胶平衡13 C.韩国合成橡胶和织物出口量14 D.工业生产指数-橡塑业15 E.韩国橡胶制品贸易18 F.销售金额-南非橡塑业19 2、国内数据19 A.合成橡胶平衡19 B.台湾橡塑工业24 五、贸易流通27 1、全球数据27 A.波罗的海运费指数-干散货27 2、国内数据28 A.橡胶期货合约换手率28 六、微观消费29 1、海外数据29 A.美国汽车工业29 B.美国IP相对重要性权重33 C.日本汽车工业34 D.韩国汽车工业42 E.巴西汽车工业46 2、国内数据48 A.汽车工业48 B.上海二手车成交52 七、宏观消费53 1、海外数据53 A.美国运输设备出货金额53 B.就业情况54 C.欧洲ZEW行业指数56 2、国内数据57 A.固定资产投资57 B.专利授权数量58 八、宏观信用59 1、海外数据59 A.利率59 2、国内数据62 A.M262 B.债券与利率62 C.民政事业64 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：BR——上海丁二烯橡胶合约。 ) c)报告所指“对数同比”=ln(最新数据“对数弧同比”=ln(2×最新数据)， 12个月前数值 以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 d)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系势必减弱，届时将整体剔除不再关 注。关注数量数量为80个。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.新增由民政部发布的“人数-中国最低生活保障”、“累计支出金额-中国民政事业费”。 （此条更新至2023年12月30日） 4.新增由日本自动车工业协会发布的“库存数量-日本挂车”、“保有数量-日本小型乘用车”、“销售数量-日本微型乘用车”。（此条更新至2023年12月30日） 5.新增由日本产业车辆协会发布的“生产数量-日本叉车”。（此条更新至2023年12月 30日） 6.新增由海关总署发布的“出口重量-中国顺丁橡胶”、“进出口重量-中国丁苯橡胶”。（此条更新至2023年12月30日） 7.为了聚焦矛盾，将“交货数量-中国上海二手货车”、“交货数量-中国上海二手客车”和“交货数量-中国上海二手摩托车”合并为“交易数量-中国上海二手车”，将“保有数量-日本普通专用车”扩展为“保有数量-日本专用车&挂车”。（此条更新至2023年12月30日） 8.新增由中国汽车工业协会发布的“生产数量-中国乘用车”、“生产数量-中国商用车”。 （此条更新至2023年12月30日） 9.新增由韩国汽车制造商协会发布的“注册数量-韩国乘用车”、“生产数量-韩国MPV”、“注册数量-韩国SPV”。（此条更新至2023年12月30日） 10.新增由Leibniz欧洲经济研究中心发布的“行业指数-欧洲建筑&零售”。（此条更新至 2023年12月30日） 11.新增由巴西央行发布的“销售数量-巴西国外汽车”、“生产数量-巴西汽车”。（此条更新至2023年12月30日） 12.新增由乘联会发布的“零售数量-中国轿车&微型客车”。（此条更新至2023年12月 30日） 13.新增由欧盟统计局发布的“工业生产指数-荷兰橡塑业”、“工业生产指数-保加利亚&拉脱维亚橡塑业”、“工业生产指数-德国橡塑业”。（此条更新至2023年12月30日） 14.新增由美国经济分析局发布的“销售数量-美国新车”。（此条更新至2023年12月30 日） 15.新增由国家统计局发布的“固定资产投资-中国国家预算&新项目”。（此条更新至2023 年12月30日） 16.恢复由日本石化工业协会发布的“生产重量-日本丁苯橡胶”。（此条更新至2023年12 月30日） 17.新增由美国劳工局发布的“人数-美国周均初次申请失业金”。（此条更新至2023年12 月30日） 18.新增由美联储发布的“IP相对重要性权重-美国橡塑制品”、“IP相对重要性权重-美国橡胶轮胎”。（此条更新至2023年12月30日） 19.新增由国家知识产权局发布的“专利授权数量-中国非职务外观设计”。（此条更新至 2023年12月30日） 二、总览 图表1：46项基本面数据对丁二烯橡胶估值的影响 140% 105% 70% 35% 0% -35% -70% -105% -140% BR现货BR期货拟合指数No.46 资料来源：银河期货 图表2：银河估值-丁二烯橡胶 资料来源：银河期货 三、宏观供应 1、全球数据 A.厄尔尼诺指数 图表3：厄尔尼诺指数 2.9℃ 1.9℃ 1.0℃ 0.0℃ -1.0℃ -1.9℃ -2.9℃ 厄尔尼诺指数(X近12个月均值+4.38℃→2年复合对数同比)×0.65-0.53% 45% 30% 15% 0% -15% -30% -45% 资料来源：美国国家海洋和大气管理局·同花顺·银河期货 图表4：厄尔尼诺指数M+15|估值|正相关 45% 30% 15% 0% -15% -30% -45% 厄尔尼诺领先15个月正相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% B.油气煤价格指数 图表5：商品价格指数-日本进口企业油气煤（2020年=100） 资料来源：美国国家海洋和大气管理局·Win.d·上海期货交易所·同花顺·银河期货 300 250 200 150 100 50 0 进口企业商品价格指数-日本油气煤(X+230.6→对数同比近3个月均值+76.2%→2年复合对数同比)×0.91+2.33% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：日本央行·同花顺·银河期货 图表6：商品价格指数-日本进口企业油气煤M+22|驱动|负相关 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 进口企业商品价格指数-日本油气煤领先22个月负相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% 2、海外数据 A.生产数量-美国乙醇汽油 图表7：生产数量-美国车用乙醇汽油（万桶/周） 资料来源：日本央行·Win.d·上海期货交易所·同花顺·银河期货 720 600 480 360 240 120 0 生产数量-美国车用乙醇汽油周均(X+456→对数同比近12个月均值+34.9%→2年复合对数同比)×2.25+0.33% 90% 60% 30% 0% -30% -60% -90% 资料来源：美国能源信息署EIA·同花顺·银河期货 图表8：生产数量-美国车用乙醇汽油M+28|驱动|正相关 90% 60% 30% 0% -30% -60% -90% 生产数量-美国车用乙醇汽油领先29个月正相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% 资料来源：美国能源信息署EIA·Win.d·上海期货交易所·同花顺·银河期货 3、国内数据 A.中国香港 （1）进口均价-柴油&石脑油 图表9：进口均价-中国香港轻质柴油&重质柴油&石脑油（港元/升） 9.0 7.5 6.0 4.5 3.0 1.5 0.0 进口均价-中国香港轻质柴油&重质柴油&石脑油(X+7→对数同比近9个月均值+81.5%→2年复合对数同比)×0.99+2.55% 50% 30% 10% -10% -30% -50% -70% 图表10：进口均价-中国香港轻质柴油&重质柴油&石脑油M+19|驱动|负相关 资料来源：香港统计局·同花顺·银河期货 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 进口均价-中国香港柴油与石脑油领先19个月负相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% （2）进口容量-车用汽油 图表11：进口留用容量-中国香港车用汽油（万升） 资料来源：香港统计局·Win.d·上海期货交易所·同花顺·银河期货 10200 8500 6800 5100 3400 1700 0 进口留用容量-中国香港车用汽油(X近12个月均值+1752→2年复合对数同比)×2.72-1.23% 140% 110% 80% 50% 20% -10% -40% 资料来源：香港统计局·同花顺·银河期货 图表12：进口留用容量-中国香港车用汽油M+28|估值|负相关 32% 20% 8% -4% -16% -28% -40% 进口留用容量-中国香港车用汽油领先28个月负相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% 资料来源：香港统计局·Win.d·上海期货交易所·同花顺·银河期货 四、微观供应 1、海外数据 A.PPI-欧盟橡塑业 图表13：PPI-欧盟橡塑业（2015年=100） 150 125 100 75 50 25 0 PPI-欧盟橡塑业(X-36.5→2年复合对数同比)×4.47-11.52% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% 图表14：PPI-欧盟橡塑业M+23|估值|负相关 资料来源：欧盟统计局·同花顺·银河期货 60% 30% 0% -30% -60% -90% -120% PPI-欧盟橡塑业领先23个月负相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% 资料来源：欧盟统计局·Win.d·上海期货交易所·同花顺·银河期货 B.日本合成橡胶平衡 （1）生产重量-顺丁橡胶 图表15：生产重量-日本顺丁橡胶（万吨） 3.6 3.0 2.4 1.8 1.2 0.6 0.0 生产重量-日本顺丁橡胶(X近12个月均值→2年复合对数同比)×3.16+1.45% 66% 44% 22% 0% -22% -44% -66% 资料来源：日本石化工业协会·Win.d·银河期货 图表16：生产重量-日本顺丁橡胶M+20|估值|负相关 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 生产重量-日本顺丁橡胶领先20个月负相关BR现货BR期货 120% 80% 40% 0% -40% -80% -120% （2）生产重量-丁苯橡胶 图表17：生产重量-日本