集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险

商 品2023年12月22日 研究 集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险 研究 所【基本面跟踪】 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 表1：集运指数（欧线）基本面数据 昨日收盘价日涨跌昨日成交较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 1,236.810.00%589,969409,399 134,931 19,166 期货 04合约基差 昨日价差 -246.4 前日价差 -178.02 EC04-06 78.8 56.9 EC04-08 157.8 70.4 本期2023/12/18 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 990.38 点 5.4% 运价 SCFIS：美西航线 997.00 点 2.0% 指数 本期2023/12/15 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,029 $/TEU 11.2% SCFI：美西航线 1,819 $/FEU 9.0% 现舱报价 欧线 承运人 航线 ETDETA 航程（天） 价格$/40'GP$/20'GP MSC 2024/1/4上海2024/2/3鹿特丹 30 55403870 CMA 2024/1/1上海2024/1/31鹿特丹 30 40002126 ONE 2023/12/29上海2024/2/9鹿特丹 42 /1028 HMM 2024/1/1上海2024/2/1鹿特丹 44 60303130 运力 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.62 0.33 投放 远东-欧洲 42.87 -0.06 汇率 美元指数美元兑离岸人民币 昨日价格 101.757.15 较前日变动-0.66%0.00% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.不满产量安排，安哥拉表示将退出欧佩克。 2.美国Q3实际GDP年化季率下修至4.9%；Q3核心PCE年化季率下修至2%，幅度超预期。 3.美国国防部：现已有超过20个国家加入红海护航部队。 4.当地时间12月21日19时许，位于伊拉克首都巴格达“绿区”的美国驻伊拉克使馆附近区域连续多次拉响防空警报。 5.美国总统拜登：正在推动达成加沙人质协议，但预计不会很快有结果。 6.据英国卫报：哈马斯拒绝以色列提出的停火七天以释放人质的提议。 期货研究 7.红海局势可能导致印度另辟路线，国际米价或进一步上涨。 8.12月20日，法国达飞官方公布新的收费--红海附加费（RedSeaCharge），宣布对于往返吉达 （Jeddah）、尼奥姆港（PortofNeom）、吉布提（Djibouti)、亚丁(Aden)、荷台达(Hodeidah)、苏丹港(PortofSudan)、马萨瓦(Massawa)、柏培拉、亚喀巴、索赫纳的所有类型货物，收取以下红海附加费（RedSeaCharge）：$1,575/TEU,$2,700/FEU。计划于2023年12月20日发布时立即实施。 9.12月20日，法国达飞宣布征收“好望角附加费”（contingencycharge）：$500/TEU,$1,000/FEU。计划于2023年12月20日发布时立即实施。 10.招商工业官方消息，12月20日，招商工业威海金陵提前向新加坡东太平洋航运公司EasternPacificShipping（简称：EPS）交付7000车位双燃料汽车运输船“CMACGMINDIANAPOLIS”。 11.威尔森船管和MPC资本共同收购Zeaborn船舶管理公司100%股权。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日EC2404合约再次涨停，持仓量增加19,166手；次主力合约EC2406收盘于1158.0点，涨幅3.85%；08、10、12合约悉数下跌，延续了近强远弱格局。因EC2404合约12月21日触发单边市，根据《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》的相关规定，12月22日EC2404合约的涨跌停板幅度将调整为15%，交易所保证金比例将调整为17%。 在红海局势持续发酵的背景下，即期订舱市场供需平衡趋紧。目前市场已公布的明年1月初的 订舱价格为2000-2200美元/TEU、4000+美元/FEU，折算成SCFIS（欧线）指数大约为2000-2100点。目前仍存在变数的是1月中旬的运费。此前我们考虑到春节前的一两周起（1月中下旬）订舱需求或迎来快速下滑，运价有可能出现高位回落的情形。考虑到春节前后从欧洲返回亚洲的船大概率仍选择改道好望角，以及春节前后船公司大概率会维持一定比例的空班航行，届时运力或仍趋紧，运价大概率会呈现出“淡季不淡”的情形。目前04合约贴水1000点左右，EC或维持周度级别的偏强震荡。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。在操作策略上，建议以逢低多的思路对待。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分