集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险

商 品2023年12月21日 研究 集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险 研究 所【基本面跟踪】 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 表1：集运指数（欧线）基本面数据 昨日收盘价日涨跌昨日成交较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 979.79.99%155,756-31,952 84,995 7,354 期货 04合约基差 昨日价差 10.7 前日价差 91.18 EC04-06 -81.1 -70.5 EC04-08 -153.6 -138.4 本期2023/12/18 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 990.38 点 5.4% 运价 SCFIS：美西航线 997.00 点 2.0% 指数 本期2023/12/15 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,029 $/TEU 11.2% SCFI：美西航线 1,819 $/FEU 9.0% 现舱报价 欧线 承运人 航线 ETDETA 航程（天） 价格 $/40'GP $/20'GP Maersk 2023/12/30上海2024/2/8鹿特丹 40 3356 1996 MSC 2024/1/4上海2024/2/3鹿特丹 30 5540 3870 COSCO 2023/12/26上海2024/1/25鹿特丹 30 1875 / CMA 2024/1/1上海2024/1/31鹿特丹 30 4052 2126 EMC 2024/1/1上海2024/1/31鹿特丹 30 4060 2530 HMM 2024/1/1上海2024/2/1鹿特丹 44 6030 3130 运力投放 远东-北美远东-欧洲 昨日（万TEU/周） 52.2942.93 较昨日变动 0.100.48 汇率 美元指数美元兑离岸人民币 昨日价格 102.127.12 较前日变动 -0.37%-0.34% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.欧盟达成协议同意延长应对能源危机紧急措施。 2.12月20日，国家主席习近平在北京会见俄罗斯总理米舒斯京。（新华社） 3.据法新社：哈马斯领导人将于周三抵达埃及，就加沙地带的停火协议进行谈判。此前以色列表示，愿意同意再次停火以换取更多人质。国际社会要求停火以允许援助进入加沙的压力越来越大。 4.英国利率掉期完全定价英国央行将在2024年5月首次降息。 5.英国CPI数据发布后，交易员对英国央行在2024年降息幅度的定价为141个基点。 6.上海国际能源交易中心：自2023年12月21日（周四）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%；如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。 7.上海国际能源交易中心：自2023年12月22日交易起，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之四。 8.日本海洋网联船务（ONE）12月19日宣布从1月1日起，将在亚欧西行航线中推出500美元 /TEU的紧急旺季附加费（PSS）。 9.汽车船运营商WalleniusWilhelmsen暂停红海航行，直至另行通知。 10.当地时间12月20日，马来西亚总理安瓦尔宣布，将禁止所有悬挂以色列国旗的船只停泊在任何马来西亚港口，并禁止任何前往以色列的货船在该国港口装载货物，这两项禁令“立即生效”。 11.信德海事报道：为进一步织密南亚服务网络，中远海控旗下新鑫航运将于2024年1月推出两组全新南亚航线服务。其中，除印度孟买新港外，CI2航线将提供远东至印度科钦直航服务；CI5航线全新上线，航线将覆盖远东、东南亚、印度东岸，丰富台湾进出口路径。 12.容易船期报道：亚洲-北欧的直航航线已绕行和确认绕行的航次有26个，暂时未确认绕行的航线有海洋联盟的AEU7、CEM和CES,以及非联盟的EPIC1。亚洲直航地中海的航次确认绕行的有27个,其中海洋联盟中仅确认一个航次。 13.容易船期报道：原计划走巴拿马运河的美东航线包括THE联盟的EC1、EC2、EC6(12月初船公司已发通知改走苏伊士)，海洋联盟的美湾航线GME、ZIM的ZXB都有船舶开始绕行好望角,其中已绕行和确认绕行的有18个航次。 14.容易船期报道：原计划走苏伊士运河的美东航线包括THE联盟的EC5、海洋联盟的CJX、2M联盟的TP11和TP17，非联盟的MSK(MECL1)、MSC(IDEX)、HPL(IN2)、COSCO(AWE5)这些航线绕行好望角的航次有10个。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日EC2404合约再次涨停，持仓量增加35,026手，成交额达331.68亿元，创上市以来新高。06、08、10、12合约悉数下跌，延续了近强远弱格局。明日涨跌停板幅度扩至12%，交易保证金比例调整为14%。 在红海局势持续发酵的背景下，即期订舱市场供需平衡趋紧。目前市场已公布的明年1月初的订舱价格为2000-2200美元/TEU、4000+美元/FEU，折算成SCFIS（欧线）指数大约为2000-2100点。目前仍存在变数的是1月中旬的运费。此前我们考虑到春节前的一两周起（1月中下旬）订舱需求或迎来快速下滑，运价有可能出现高位回落的情形。考虑到春节前后从欧洲返回亚洲的船大概率仍选择改道好望角，以及春节前后船公司大概率会维持一定比例的空班航行，届时运力或仍趋紧，运价大概率会呈现出“淡季不淡”的情形。目前04合约贴水1000点左右，EC或维持周度级别的偏强震荡。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季 出口需求等视角理性看待。在操作策略上，建议以逢低多的思路对待。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分