2023-2024尿素年报：供需双增，政策发力

\ 2023-2024 2023-2024尿素年报 供需双增，政策发力 梁明月 从业资格证：F03088702投资咨询证：Z0019572电话：025-52278996邮箱：liangmingyue@ftol.com.cn 目录 一、市场回顾..................................................................5二、成本利润..................................................................8三、供应.....................................................................10四、国内需求.................................................................12五、进出口...................................................................17六、库存.....................................................................18七、总结与展望...............................................................19 图目录 图1：山东小颗粒尿素市场价（元/吨）............................................6图2：国际市场尿素价格（美元/吨）..............................................6图3：尿素基差走势（元/吨）....................................................7图4：尿素基差季节性（元/吨）..................................................7图5：无烟煤汇总均价（元/吨）..................................................8图6：动力煤：Q＞5500：绝对价格：秦皇岛港（元/吨）.............................8图7：合成氨价格（元/吨）......................................................9图8：尿素生产成本（元/吨）....................................................9图9：尿素生产利润（元/吨）...................................................10图10：我国尿素产能产量（万吨）...............................................11图11：全国尿素月度产量（吨）.................................................11图12：尿素周度开工率（%）....................................................11图13：尿素周度日均产量（吨）.................................................11图14：尿素表观消费量（万吨）.................................................12图15：统计局中国粮食播种面积-分品种（千公顷）................................13图16：统计局中国粮食播种面积-分季节（千公顷）................................13图17：复合肥开工率（%）......................................................14图18：复合肥产量（万吨）.....................................................14图19：三聚氰胺周度开工率（%）................................................14图20：三聚氰胺产量（万吨）...................................................14图21：三工面积累计同比（%）..................................................15图22：全国建材家居景气指数：综合指数.........................................15 图23：中国火力发电量.........................................................15图24：中国公路运输货物运量累计同比（%）......................................16图25：车用柴油机销量（台）...................................................16图26：尿素月度出口量（万吨）.................................................17图27：尿素月度出口金额（亿元）...............................................17图28：尿素月度进口量（吨）...................................................18图29：尿素月度进口金额（美元）...............................................18图30：中国尿素企业库存（万吨）...............................................19图31：中国尿素港口库存（万吨）...............................................19 表目录 表格1：2023尿素新增产能..................................................11表格2：尿素需求季节性....................................................12表格3：化肥储备政策......................................................16表格4：2023年1-10月尿素出口数据按产销国统计.............................17表格5：2023印度招标情况..................................................18 一、市场回顾 今年国内尿素市场的行情总体呈现大起大落的走势，2023年1月1日至2023年12月15日，文华尿素加权的波动幅度达到1047点，上半年，受到成本坍塌、供应宽松、需求偏弱、库存高位、国外尿素接连跌价、国内外价格倒挂、能化板块氛围偏弱的多重利空影响，尿素价格一路向下，尿素加权最低在6月中旬跌到了1630点。之后由于尿素期货深贴水、低库存，自身具备向上的基础，再加上需求的集中释放、印度招标、晋城限产等利好消息的推动，尿素年内形成了V形反转，9月初，文华尿素加权最高涨至2419。10月中旬，随着复合肥秋季肥生产结束，农业需求转弱，叠加日产维持高位，市场逐步下探，文化尿素加权最低跌至1999点，山东小颗粒市场价跌到2330元/吨附近。后随着低价刺激成交，下游拿货积极性提高，价格转而上探。10月20号，印度公布进口招标情况，其中东海岸404美元/吨，西海岸400美元/吨，价格高于国内，对于出口商来说，有较为可观的出口利润，但是关于法检政策收紧与否的消息却反复翻转，影响盘面情绪，后有市场消息称中国有35-50万吨的跟标量，叠加受到“埃及因天然气短缺削减尿素产量”的消息刺激，期货盘面再次转强，11月上旬，文化尿素加权最高涨至2420。之后，保供稳价政策密集发布，比如要求上游尿素工厂注册仓单，对出口的管控更加严格，暂停尿素期货做市，倡议企业积极生产、延迟国储储备及降低检查力度、修改限仓标准等，叠加处于农需淡季，日产高位运行，盘面降温，上行乏力。 2023年1月1日至2023年12月15日期间，期货日均成交量58.46万手，比2022年增加了约4.3倍；日均持仓量53.5万手，比2022年增加了约2.17倍；日均仓单数量1853张，2022年为1462张。以山东市场价作为现货价格参考，2023年期现相关性为89.71%，自尿素期货上市至今，尿素期现相关性高达95%。纵观历史数据，尿素基差普遍在7月初走弱。2023年，山东小颗粒尿素市场价与期货主力合约的基差的波动区间为28至656，中位数为278，平均值为294。 弘业期货2024尿素年报 数据来源：隆众资讯弘业期货 数据来源：隆众资讯弘业期货 弘业期货2024尿素年报 数据来源：隆众资讯弘业期货 数据来源：隆众资讯弘业期货 二、成本利润 气头尿素的生产成本主要是由天然气价格、电费和加工费组成。煤头尿素的生产成本主要是“两煤一电”，“两煤”是原料煤和燃料煤。原料煤主要有无烟煤和烟煤两类。燃料煤主要是动力煤。目前有代表性的工业化煤气化技术有：固定床、流化床和气流床。其中固定床块煤气化用煤要求是具有高活性、高灰熔点、高热稳定性的无烟煤块或焦炭，主要在小合成氨企业使用。流化床粉煤气化原料要求具有高活性、高灰熔点的褐煤、低化学活性的烟煤和无烟煤，该技术对环境污染大，主要应用于小型氮肥厂。气流床水煤浆气化原料煤种适应性宽，国内多数企业都是运用的该技术。 2023年煤炭价格整体呈现高位回落的态势。中间原料合成氨价格在上半年急跌，之后反转直上，11月中下旬后小幅回落。根据测算，固定床成本波动区间在2073元/吨至2684元/吨，气流床成本波动区间在1558元/吨至2196元/吨，气头尿素生产成本波动区间为1846元/吨至1983元/吨。生产利润方面，固定床工艺在2023年5至6月及10月期间出现过负利润，而水煤浆工艺全年的利润水平维持在344元/吨至941元/吨不等。气头企业利润在265元/吨至858元/吨不等。2023年尿素整体利润水平较高。 数据来源：隆众资讯Wind弘业期货 弘业期货2024尿素年报 数据来源：隆众资讯弘业期货 数据来源：隆众资讯弘业期货 弘业期货2024尿素年报 数据来源：隆众资讯弘业期货 三、供应 尿素产能在2015年达到高峰，后随着大批落后产能被淘汰，尿素产能进入平稳发展的阶段。2021年，因为新增产能的释放，尿素总产能开始正增长。2023年尿素新投产的产能为晋煤明水的80万吨装置，新疆中能的60万吨装置，七台河勃盛的30万吨装置，河南心连心的70万吨装置，华鲁恒升荆州的100万吨装置，安徽昊源的70万吨装置，合计新增410万吨的产能，抵消2023年淘汰的产能，2023年尿素总产能约7700万吨。2024年预计仍有超过400万吨的新增产能投放，在行业高利润的背景下，2024年或仍将面临较大的供应压力。 2023年尿素平均开工率约78.9%，1-11月，尿素产量约5587.98万吨，全年预计产量约6100万吨，同比增加约8%。往年到了四季度，日产普遍会出现大幅下降的局面，但是今年，国家高度重视保供稳价，11月17号，中国氮肥协会组织召开气头氮肥企业天然气供需对接会议，倡议气头尿素企业尽量开工，尽量推迟冬季检修开始的时间，所以今年到了12