2023-2024尿素年报：供需双增，政策发力

\ 尿素 年度报告 2023-2024 2023-2024尿素年报供需双增，政策发力 梁明月 从业资格证：F03088702 投资咨询证：Z0019572 电话：025-52278996 邮箱：liangmingyue@ftol.com.cn 目录 一、市场回顾5 二、成本利润8 三、供应10 四、国内需求12 五、进出口17 六、库存18 七、总结与展望19 2023年12月26日 图目录 图1：山东小颗粒尿素市场价（元/吨）6 图2：国际市场尿素价格（美元/吨）6 图3：尿素基差走势（元/吨）7 图4：尿素基差季节性（元/吨）7 图5：无烟煤汇总均价（元/吨）8 图6：动力煤：Q＞5500：绝对价格：秦皇岛港（元/吨）8 图7：合成氨价格（元/吨）9 图8：尿素生产成本（元/吨）9 图9：尿素生产利润（元/吨）10 图10：我国尿素产能产量（万吨）11 图11：全国尿素月度产量（吨）11 图12：尿素周度开工率（%）11 图13：尿素周度日均产量（吨）11 图14：尿素表观消费量（万吨）12 图15：统计局中国粮食播种面积-分品种（千公顷）13 图16：统计局中国粮食播种面积-分季节（千公顷）13 图17：复合肥开工率（%）14 图18：复合肥产量（万吨）14 图19：三聚氰胺周度开工率（%）14 图20：三聚氰胺产量（万吨）14 图21：三工面积累计同比（%）15 图22：全国建材家居景气指数：综合指数15 图23：中国火力发电量15 图24：中国公路运输货物运量累计同比（%）16 图25：车用柴油机销量（台）16 图26：尿素月度出口量（万吨）17 图27：尿素月度出口金额（亿元）17 图28：尿素月度进口量（吨）18 图29：尿素月度进口金额（美元）18 图30：中国尿素企业库存（万吨）19 图31：中国尿素港口库存（万吨）19 表目录 表格1：2023尿素新增产能11 表格2：尿素需求季节性12 表格3：化肥储备政策16 表格4：2023年1-10月尿素出口数据按产销国统计17 表格5：2023印度招标情况18 一、市场回顾 今年国内尿素市场的行情总体呈现大起大落的走势，2023年1月1日至2023年12月15 日，文华尿素加权的波动幅度达到1047点，上半年，受到成本坍塌、供应宽松、需求偏弱、库存高位、国外尿素接连跌价、国内外价格倒挂、能化板块氛围偏弱的多重利空影响，尿素价格一路向下，尿素加权最低在6月中旬跌到了1630点。之后由于尿素期货深贴水、低库存，自身具备向上的基础，再加上需求的集中释放、印度招标、晋城限产等利好消息的推动，尿素年内形成了V形反转，9月初，文华尿素加权最高涨至2419。10月中旬，随着复合肥秋季肥生产结束，农业需求转弱，叠加日产维持高位，市场逐步下探，文化尿素加权最低跌至1999点，山东小颗粒市场价跌到2330元/吨附近。后随着低价刺激成交，下游拿货积极性提 高，价格转而上探。10月20号，印度公布进口招标情况，其中东海岸404美元/吨，西海岸 400美元/吨，价格高于国内，对于出口商来说，有较为可观的出口利润，但是关于法检政策 收紧与否的消息却反复翻转，影响盘面情绪，后有市场消息称中国有35-50万吨的跟标量，叠加受到“埃及因天然气短缺削减尿素产量”的消息刺激，期货盘面再次转强，11月上旬，文化尿素加权最高涨至2420。之后，保供稳价政策密集发布，比如要求上游尿素工厂注册仓单，对出口的管控更加严格，暂停尿素期货做市，倡议企业积极生产、延迟国储储备及降低检查力度、修改限仓标准等，叠加处于农需淡季，日产高位运行，盘面降温，上行乏力。 2023年1月1日至2023年12月15日期间，期货日均成交量58.46万手，比2022年增 加了约4.3倍；日均持仓量53.5万手，比2022年增加了约2.17倍；日均仓单数量1853张， 2022年为1462张。以山东市场价作为现货价格参考，2023年期现相关性为89.71%，自尿素期货上市至今，尿素期现相关性高达95%。纵观历史数据，尿素基差普遍在7月初走弱。2023年，山东小颗粒尿素市场价与期货主力合约的基差的波动区间为28至656，中位数为278，平均值为294。 图1：山东小颗粒尿素市场价（元/吨） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 01-0201-2202-1103-0203-2204-1105-0205-2206-1107-0107-2108-1008-3009-1910-1110-3111-2012-1012-30 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 数据来源：隆众资讯弘业期货 图2：国际市场尿素价格（美元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：中国（日） 尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：中东地区（日） 尿素：小颗粒：国际市场：FOB价：波罗的海地区（日）尿素：小颗粒：国际市场：CFR价：巴西（日） 尿素：小颗粒：国际市场：CFR价：墨西哥东海岸（日） 尿素：小颗粒：国际市场：CFR价：东南亚（日） 数据来源：隆众资讯弘业期货 图3：尿素基差走势（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019-08-09 2019-10-09 2019-12-09 2020-02-09 2020-04-09 2020-06-09 2020-08-09 2020-10-09 2020-12-09 2021-02-09 2021-04-09 2021-06-09 2021-08-09 2021-10-09 2021-12-09 2022-02-09 2022-04-09 2022-06-09 2022-08-09 2022-10-09 2022-12-09 2023-02-09 2023-04-09 2023-06-09 2023-08-09 2023-10-09 2023-12-09 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 基差尿素：小颗粒：市场主流价：山东（日）CZCE：尿素：主力合约：收盘价（日） 数据来源：隆众资讯弘业期货 图4：尿素基差季节性（元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 01-0201-2202-1103-0303-2304-1305-0605-2606-1507-0507-2508-1409-0309-2310-2011-0911-2912-19 2023年度2022年度2021年度2020年度 数据来源：隆众资讯弘业期货 二、成本利润 气头尿素的生产成本主要是由天然气价格、电费和加工费组成。煤头尿素的生产成本主要是“两煤一电”，“两煤”是原料煤和燃料煤。原料煤主要有无烟煤和烟煤两类。燃料煤主要是动力煤。目前有代表性的工业化煤气化技术有：固定床、流化床和气流床。其中固定床块煤气化用煤要求是具有高活性、高灰熔点、高热稳定性的无烟煤块或焦炭，主要在小合成氨企业使用。流化床粉煤气化原料要求具有高活性、高灰熔点的褐煤、低化学活性的烟煤和无烟煤，该技术对环境污染大，主要应用于小型氮肥厂。气流床水煤浆气化原料煤种适应性宽，国内多数企业都是运用的该技术。 2023年煤炭价格整体呈现高位回落的态势。中间原料合成氨价格在上半年急跌，之后反 转直上，11月中下旬后小幅回落。根据测算，固定床成本波动区间在2073元/吨至2684元/ 吨，气流床成本波动区间在1558元/吨至2196元/吨，气头尿素生产成本波动区间为1846元 /吨至1983元/吨。生产利润方面，固定床工艺在2023年5至6月及10月期间出现过负利 润，而水煤浆工艺全年的利润水平维持在344元/吨至941元/吨不等。气头企业利润在265 元/吨至858元/吨不等。2023年尿素整体利润水平较高。 图5：无烟煤汇总均价（元/吨）图6：动力煤：Q＞5500：绝对价格：秦皇岛港（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-01-022021-01-022023-01-02 无烟煤：汇总均价：中国（日） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-01-042021-01-042023-01-04 动力煤：Q＞5500：绝对价格：秦皇岛港（周） 数据来源：隆众资讯Wind弘业期货 图7：合成氨价格（元/吨） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 合成氨：市场主流价：山东（日） 数据来源：隆众资讯弘业期货 图8：尿素生产成本（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 尿素：固定床：生产成本：中国（周）尿素：水煤浆气化：气流床：生产成本：中国（周）尿素：天然气制：生产成本：中国（周） 数据来源：隆众资讯弘业期货 图9：尿素生产利润（元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 尿素：固定床：生产毛利：中国（周） 尿素：水煤浆气化：气流床：生产企业：生产毛利：中国（周）尿素：天然气制：生产毛利：中国（周） 数据来源：隆众资讯弘业期货 三、供应 尿素产能在2015年达到高峰，后随着大批落后产能被淘汰，尿素产能进入平稳发展的阶段。2021年，因为新增产能的释放，尿素总产能开始正增长。2023年尿素新投产的产能为晋煤明水的80万吨装置，新疆中能的60万吨装置，七台河勃盛的30万吨装置，河南心连心的 70万吨装置，华鲁恒升荆州的100万吨装置，安徽昊源的70万吨装置，合计新增410万吨的产能，抵消2023年淘汰的产能，2023年尿素总产能约7700万吨。2024年预计仍有超过400万吨的新增产能投放，在行业高利润的背景下，2024年或仍将面临较大的供应压力。 2023年尿素平均开工率约78.9%，1-11月，尿素产量约5587.98万吨，全年预计产量约 6100万吨，同比增加约8%。往年到了四季度，日产普遍会出现大幅下降的局面，但是今年，国家高度重视保供稳价，11月17号，中国氮肥协会组织召开气头氮肥企业天然气供需对接会议，倡议气头尿素企业尽量开工，尽量推迟冬季检修开始的时间，所以今年到了12月中旬， 尿素仍保持超过17.5万吨的高日产。2023年1月1日至2023年12月15日，日产最低点在 一月初，约14.4万吨，主因气头企业开工尚未恢复；日产最高点在11月底，约18万吨，主因新装置投产。 表格1：2023尿素新增产能 地区 企业简称 产能（万吨/年） 投产时间 华北 晋煤明水 40 2023年1月 华北 新疆中能 60 2023年5月 东北 七台河勃盛 30 2023年7月 华北 晋煤明水 40 2023年9月 华中 河南心连心 70 2023年9月 华中 华鲁恒升荆州 100 2023年10月 华东 安徽昊源 70 2023年10月 合计 410 数据来源：隆众资讯 弘业期货公开资料 图10：我国尿素产能产量（万吨）图11：全国尿素月度产量（吨） 10000 8000 6000 4000 2000 0 尿素：设计产能：中国（年）尿素：产量：中国企业（年） 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 数据来源：隆众资讯弘业期货 图12：尿素周度开工率（%）图13：尿素周度日均产量（吨） 90190000 85180000 80170