宏观经济年报：海外政策博弈加重 中国经济破而后立

《2023年国内外宏观经济回顾与2024年展望》

国外宏观经济回顾与展望

2023年国外宏观经济回顾

1. 美国经济：尽管展现出一定的韧性，但就业市场仍在缓慢修复。
2. 核心通胀：虽有缓解迹象，但仍保持较高水平，薪资增速依然强劲。
3. 联储目标：尽管通胀水平有所回落，但与联储目标仍有差距，转机可能在下半年出现。
4. 海外利率：已接近顶部，全球经济面临相对压力。
5. 经济衰退风险：上升，市场对政策转折点的博弈加剧。
6. 货币政策轮动：对资产价格影响不确定。

2024年展望

1. 经济数据：仍与央行目标存在差距，核心通胀能否顺利回落成为关注焦点。
2. 市场情绪：对利率预期的定价相对充分，经济数据的证实可能引起利率预期波动。
3. 政策转折点：预计在4月至6月期间，市场博弈情绪达到高峰，国债价格上涨，但大宗商品和权益资产表现可能受限于经济增速。

国内宏观经济回顾与展望

2023年国内宏观经济回顾

1. 经济：持续复苏，但整体呈现波浪式修复。
2. 生产端：库存周期转变，预示着持续好转的趋势。
3. 投资端：远低于疫前水平，基建是主要支撑。
4. 消费端：韧性犹在，但需提振。
5. 贸易端：出口承压，受海外供需弱化影响。
6. 价格端：年内通胀水平低位运行，供需格局未变。

2024年展望

1. 政策：财政政策适度加力，提升效能；货币政策灵活适度，精准有效。
2. 经济复苏：外部不确定性和内部矛盾依然存在，经济复苏之路充满挑战。
3. 政策支撑：鉴于结构转型仍在进行，房地产下行周期未现拐点，政策对于地产风险的防范和经济支撑持续必要。

结论

2023年国内外宏观经济经历了复杂多变的形势，2024年的展望显示，全球经济复苏面临挑战，政策制定者需密切关注关键指标，以应对经济不确定性和市场波动。中国在经济复苏过程中也面临多重挑战，政策调整将对经济复苏产生重要影响。