铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月25日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2402冲高回落，报收于19110元/吨，环比跌0.29 %。长江有色A00铝锭现货价格19080，南通A00铝锭现货价格19390，A00铝锭现货平均升贴水-50。氧化铝主力合约AO2402冲高回落，报收于3175元/吨，环比跌0.28%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3005.5元/吨。 【重要资讯】 12月18日，几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限并禁止油罐车前往内陆地区。这一消息引发了市场担忧，尤其是对柴油供应和铝土矿生产发运造成影响。根据SMM22日调研，当地铝土矿山油库被征用，导致铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，线缆及型材的年末赶工潮拉高整体开工水平。库存方面，国内铝锭社会库存继续去库，且幅度较大。伦铝库存有所减少。氧化铝方面，供给端扰动进一步加剧，现货价格有所上涨。 【交易策略】 宏观利好以及事件扰动，推动盘面大幅上涨，谨防情绪发酵过后的回落。建议沪铝多单减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议多单适量减仓，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19080 涨跌 -40.00 19080.00 涨跌 -50.00 19060 涨跌 -30 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3012.00 涨跌 8.00 3011.99 涨跌 4.99 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -50 涨跌 -50 -43.00美元/吨 涨跌 3.50美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 36353吨 变化 36353吨 LME铝库存 508650吨 变化 508650吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19080元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19080元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3012元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-50元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-43美元/吨。上海保税区电 解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 19215 最高价 19395 最低价 19030 收盘价 19110 成交量 406603 涨跌 0 涨跌幅 0.00 持仓量 481683 持仓量变化 -5501 成交量变化 406603 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -40 -5 -20 36353 -851 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19395.00元/吨，最高价19395.00元/吨，最低价19030.00元/吨，报收于19110.00元/吨。成交量406603.00手，持仓量481683.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3216 最高价 3329 最低价 3152 收盘价 3175 成交量 498454 涨跌 67 涨跌幅 2.16 持仓量 122709 持仓量变化 -5076 成交量变化 498454 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -163 -15 -14 127300 -900 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3216元/吨，最高价3329元/吨，最低价3152元/吨，报收于3175元/吨。成交量498454手，持仓量122709手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上周五华东地区现货成交仍显一般，持货商积极出货，但下游接货情绪偏弱，华东地区现货贴水小幅走阔，SMMA00铝价对2401合约贴水30元/吨，较上一交易日下调20元/吨，现货价格录得19120元/吨，第二交易时段，盘面迅速冲高，持货商跟盘调价出货为主，华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。上周五华南现货升贴水直线下行转贴水行情，沪铝冲击前期新高，刺激持货商争相甩货出售以求变现，踩踏出货下市场深度贴水，对于大贴水货源接货方采购意愿尚可，成交表现偏淡。上周五SMM佛山铝价对2312合约报贴水25元/吨，收窄65元/吨，现货均价录得19120元/吨，涨110元/吨。第二交易时段，沪铝持续拉升，持货商挺价上调 ，但买方畏高少采为主，难有成交。整体成交价对SMM华南铝价贴水70元/吨-升水150元/吨，成交价格集中在19050-19270元/吨。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存36353.00吨，环比上期变化-851.00吨。LME最新铝库存508650.00吨，环比上期变化500 .00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存44.30万吨，周环比变化-0.30万吨。氧化铝港口库存总计20.70万吨，周环比变化2.00万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比下跌50元/吨，报19070元/吨，佛山A00铝报19080元/吨，与上一工作日相比下跌40元/吨。今日铝基价万九震荡，部分持货商有意低价加快出货，加工费下调，但受终端需求较差影响 ，市场成交情况平平。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中260元/吨上下，Φ90棒加工费320元/吨，与上一工作日相比上涨30元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交平平。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中340元/吨，Φ90小棒加工费中430元/吨，与上一工作日相比下跌20元/吨。南昌地区市场成交偏淡，报Φ120棒加工费210元/吨和Φ90棒加工费260元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌80元/吨，Φ120铝棒周均价430元/吨上下。 9、铝行业资讯 2023年11月份，中国铝冶炼产业景气指数为32.7，较上月上升2.6个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为57.5，较上月持平。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有两项指标较上月下降，LME铝结算价下降0.2%，铝冶炼投资总额下降1.3%；有3项指标较上月上升，其中，商品房销售面积上升3.1%，发电量上升0.8% ，M2上升0.6%。 据SMM获悉，自12月23日起山东某大型氧化铝厂家下调液碱采购价格，32%离子膜碱采购出厂在710元/吨(折百价约为2219元/吨)，较12月初累计下调35元/吨(折百109元/吨)。 Hydro23年第四季度减值损失59亿挪威克朗，氧化铝市场和电价不稳定为主要原因。 12月18日，几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限并禁止油罐车前往内陆地区。这一消息引发了市场担忧，尤其是对柴油供应和铝土矿生产发运造成影响。根据调研，当地铝土矿山油库被征用，导致铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。（SMM） 据伊朗IMIDRO数据显示，伊朗前八个月（2023年3月21日-11月21日）四大铝生产商总计生产419,574吨铝锭，同比下滑0.13%。 国家统计局数据显示，中国11月原铝(电解铝)产量为354.4万吨，同比增加4.8%。1-11月原铝(电解铝)产量为3800.1万吨，同比增加3.9%。中国11月氧化铝产量为698.7万吨，同比增加4.4%。1-11月氧化铝产量为7559.7万吨，同比增加1.1%。中国11月铝合金产量为133.5万吨，同比增加6.3%。1-11月铝合金产量为1322.1万吨，同比增加15.9%。中国11月铝材产量为573.37万吨，同比增加7.6%。1-11月铝材产量为5732.1万吨，同比增加5.2%。 欧盟12月19日发布声明称，将把与美国就钢铁和铝关税的争端暂停至2025年3月31日。欧盟称，作为交换，美国同意为欧盟出口商提供进一步关税豁免。上述延期将使欧盟钢铝出口商每年节省约15亿欧元关税。 俄罗斯当局正在讨论铝业巨头俄铝公司提出的取消其两家冶炼厂出口关税的要求。这两家冶炼厂约占俄铝产量的10%。 海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月氧化铝出口量为13万吨，同比增加55.9%；1-11月氧化铝出口量为113万吨，同比增加19.5%。中国11月铝矿砂及其精矿进口量为1,193万吨，同比增长2.1%；1-11月铝矿砂及其精矿进口量为12,958万吨，同比增加12.5%。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 109481 109481 61695 61695 - - 看跌 63344 63344 62406 62406 - - 铝期权 172825 172825 124101 124101 0.58 1.01 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花