甲醇周报：供需矛盾仍不突出，甲醇震荡运行

供需矛盾仍不突出，甲醇震荡运行 长安期货有限公司 ——甲醇周报 张晨（Z0019526） 2023年12月25日 忠诚敬畏创新卓越 目录CONTENTS 行情回顾1 基本面分析2 结论与展望3 忠诚敬畏创新卓越 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 01 • •现货市场先抑后扬，交投有所回暖，区域间表现不一，雨雪天气过后运力逐步恢复，但运费价格依旧较高，上游让利运费降价出货，港口内地套利窗口打开，表需走强，价格上行。截至12月22日，华东市场中间价周环比上涨80元/吨，华南市场中间价周环比上涨65/吨，西北市场中间周环比持平，山东南部地区市场周环比下降10元/吨 甲醇主力合约走势-小时线 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 2022-11-28 2022-12-28 2023-01-28 2023-02-28 2023-03-28 2023-04-28 2023-05-28 2023-06-28 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 1000 甲醇现货市场价格走势 行情回顾 上周甲醇期货主力合约下触2340点后再次反弹上行，盘面中枢上移，周五盘中试探2500点未果，夜盘小幅回落 忠诚敬畏创新卓越 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 基本面分析 忠诚敬畏创新卓越 02 忠诚敬畏创新卓越 90% 200 85% 180 80% 75% 160 70% 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 供给端 •12月21日当周，国内甲醇装置开工率79.79%，环比上涨2.34个百分点，同比上涨3.85个百分点，仍处近五年同期高位 •12月21日当周，国内甲醇周度产量169.93万吨，同比增长17.15万吨，涨幅11.23% •据隆众统计数据，周期内新疆新业、神华宁煤、宁夏宝丰、沪蒙能源等装置重启，而检修装置偏少，故整体产能恢复量多于损失量，从季节性数据看，当前装置开工率高于往年同期，且从装置变动计划来看，本期仍将是重启装置多于停车装置，国内供应将继续维持高位 甲醇周度开工率甲醇周度产量 供给端 •截至10月底，国内甲醇进口量1187.24万吨，同比增长15.03%，较过去五年均值增长26.11%，在7、8月回落后，9、10月进口量再次回升至130万吨以上，进口有效补充加大甲醇供给压力 •据隆众资讯统计，伊朗ZPC两套、Kimiya、Sabalan、Kaveh、Arian共计6条产线全部停车，马油大装置暂未恢复，南美个别装置或略有降负，预计将影响1月中旬后进口量 国际甲醇装置产能利用率 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2021-2-5 2021-4-5 2021-6-5 2021-8-5 2021-10-5 2021-12-5 2022-2-5 2022-4-5 2022-6-5 2022-8-5 2022-10-5 2022-12-5 2023-2-5 2023-4-5 2023-6-5 2023-8-5 2023-10-5 2023-12-5 2020/5/18 2020/7/18 45% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 甲醇进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 甲醇国际价格 600 500 400 300 200 100 忠诚敬畏创新卓越 2020/9/18 2020/11/18 2021/1/18 2021/3/18 2021/5/18 2021/7/18 2021/9/18 2021/11/18 2022/1/18 2022/3/18 2022/5/18 2022/7/18 2022/9/18 2022/11/18 2023/1/18 2023/3/18 2023/5/18 2023/7/18 2023/9/18 2023/11/18 0 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴） 忠诚敬畏创新卓 3500 10000 100% 95% 3000 9000 90% 8000 2500 85% 7000 80% 2000 6000 75% 1500 5000 70% 1000 4000 65% 60% 越 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2022-09-06 2022-10-06 2022-11-06 2022-12-06 2023-01-06 2023-02-06 2023-03-06 2023-04-06 2023-05-06 2023-06-06 2023-07-06 2023-08-06 2023-09-06 2023-10-06 2023-11-06 2023-12-06 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO •上周现货市场先抑后扬，交投有所回暖，区域间表现不一，雨雪天气过后运力逐步恢复，但运费价格依旧较高，上游让利运费降价出货，港口内地套利窗口打开，表需走强，价格上行。 •装置方面，12月21日当周，MTO装置开工率87.67%，环比上涨3.34个百分点，周期内甘肃华亭MTP装置重启，装置提负中，局部需求上行，宁夏宝丰三期重启后维持满负荷运行，但因其配套甲醇装置同步重启，因此实际带来的需求增量有限，聚烯烃下游需求表现一般，旺季过后终端工厂订单跟进不足，市场拿货积极性不高，短期内需求弱势难以改善，且行业整体盈利 情况欠佳，因此MTO方面需求不宜乐观 甲醇、PP、LLDPE期货结算价MTO装置开工率 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO 2019年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 忠 诚 敬 畏 创 新 卓 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 越 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 需求端-MTO PE下游行业平均开工率 2020年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-甲醛 •据隆众资讯统计，12月21日当周，甲醛装置开工率45.7%，环比下跌3.37个百分点，周期内济宁恒盈甲醛装置降负运行，产能利用率走低 •临近年底，部分甲醛下游板厂已经开始准备放假，下游以刚需采买为主，甲醛市场需求走弱 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 甲醛与甲醇价格走势 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019-11-26 2020-01-26 2020-03-26 2020-05-26 2020-07-26 2020-09-26 2020-11-26 2021-01-26 2021-03-26 2021-05-26 2021-07-26 2021-09-26 2021-11-26 2022-01-26 2022-03-26 2022-05-26 2022-07-26 2022-09-26 2022-11-26 2023-01-26 2023-03-26 2023-05-26 2023-07-26 2023-09-26 2023-11-26 500 50% 50 40% 0 30% -50 2