能源化工周报2023年12月第4周：多空因素交织 油价宽幅震荡 基本面有改善MEG估值修复

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年12月第4周 多空因素交织油价宽幅震荡基本面有改善MEG估值修复 原油 供给：上周OPEC+减产的关注度有所下降，但俄罗斯表态将削减出口量配合供应收缩，包括红海危机影响仍存，市场积极信号延续，不过美国原油产量创1330万桶/日的历史新高值得关注，以及安哥拉宣布退出OPEC+对市场供应或有影响；整体来看，供应端仍有支撑预期。 需求：经济和需求前景的弱势并无显著改善，且周内美国商业原油库存增长。各大机构对于未来原油需求的展望也相对平淡，没有强劲增长的信号出现。整体来看，需求端压力延续。 库存：截至上周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96222亿桶，比前一周增长353.8万桶；美国商业原油库存量4.43682亿桶，比前一周增长290.9万桶；美国汽油库存总量2.26723亿桶，比前一周增长271万桶。 总结：安哥拉退出OPEC+以及美国原油产量创新高供应或有增量，但红海紧张的局势继续支撑以及沙特俄罗斯积极表态稳定减产策略，供应端仍维持趋紧预期，需求端，成品油需求逐渐转弱叠加全球经济疲软的大环境，需求端或存走弱迹象，宏观面，美联储加息周期可能已经实际上结束，且明年的降息预期陆续浮现，短期市场情绪好转关注经济数据警惕宏观情绪波动。短期多空博弈油价维持宽幅震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面变化。 策略观点 多空相持油价维持宽幅震荡，中期来看基本面与宏观面相互博弈，关注市场消息面指引。 风险提示 MEG 供给：供应方面国内乙二醇总产能利用率55.13%，环比降1.77%，其中一体化装置产能利用率58.12%，环比降0.19%；煤制乙二醇产能利用率49.57%，环比降5.34%，国内乙二醇产量：32.55万吨，较上周减少1.05万吨，环比减少3.11%。 需求:聚酯开工率近期有所恢复，传统旺季已过，冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。多数织造厂商反馈进1月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，关注下游终端需求及产销变化。 库存:截止12月21日，华东主港地区MEG港口库存总量109.97万吨，较上一统计周期减少1.55万吨，降幅1.39%。周内主港到货量减少且天气影响下港口封航周期较长，本周库存延续去化趋势。 利润：截至上周，中国石油级乙二醇样本利润为-227.89美元/吨，较上周上涨13.99 美元/吨，环比上涨5.78%。 总结：乙二醇利好因素相对集中，成本端来看，国际原油企稳反弹，成本端上移趋势，供应端来看，受经济效益影响，国内外装置负荷在2024年有较强的调整预期，运输方面，巴拿马运河以及红海局势增加运输成本以及运输周期下，市场出现一波估值修复行情，近期仍存上扬空间，继续关注供应恢复以及下游聚酯产销情况。 策略观点 目前来看，基本面略有改善情况下，预计短期EG仍存上行空间，中期关注新增投产装置以及下游需求端变化。 风险提示 1）新装置投产不及预期； 2）需求复工不及预期。 原油产业核心数据观测 更新日期：20231225 现货单位 当期值 前次值变化幅度 原油 产量 美国 万桶/日 1230.00 1230.00 0.00 0.00% 沙特 万桶/日 985.00 989.00 -4.00 -0.40% 伊拉克 万桶/日 463.00 469.00 -6.00 -1.28% 上游 伊朗 万桶/日 210.00 214.60 -4.60 -2.14% 俄罗斯 万桶/日 116.15 116.15 0.00 0.00% 委内瑞拉 万桶/日 69.70 68.70 1.00 1.46% 库存 API原油 千桶 43597.00 43560.00 37.00 0.08% 商业原油 千桶 443682.00 440773.00 2909.00 0.66% 库欣 千桶 32465.00 30779.00 1686.00 5.48% 现货价格 WTI 美元/桶 73.56 73.89 -0.33 -0.45% Brent 美元/桶 80.92 80.65 0.27 0.33% 阿曼 美元/桶 79.17 79.02 0.15 0.19% 中国胜利 美元/桶 81.25 81.21 0.04 0.05% OPEC一揽子原油价格 美元/桶 65.60 62.15 3.45 5.55% 迪拜 美元/桶 79.40 78.92 0.48 0.61% 炼油厂开工率 美国 % 90.00 89.00 1.00 1.12% 中国 % 85.00 85.00 0.00 0.00% 钻机数量 美国 座 288.00 375.00 -87.00 -23.20% 进口 美国净进口 千桶/天 4004.00 4292.00 -288.00 -6.71% 日本净进口 千桶/天 3035.00 3212.00 -177.00 -5.51% 中游 印度净进口 千桶/天 4813.00 4562.00 251.00 5.50% 中国净进口 千桶/天 10670.00 9214.00 1456.00 15.80% 出口 沙特 千桶/天 7280.00 6980.00 300.00 4.30% 伊拉克 千桶/天 3520.00 3803.00 -283.00 -7.44% 伊朗 千桶/天 300.00 780.00 -480.00 -61.54% 委内瑞拉 千桶/天 1596.00 1835.00 -239.00 -13.02% 成品油 价格 汽油 美元/吨 586.00 639.00 -53.00 -8.29% 柴油 美元/吨 630.00 640.00 -10.00 -1.56% 煤油 美元/吨 620.00 662.00 -42.00 -6.34% 燃料油 美元/吨 470.00 456.34 13.66 2.99% 产量 汽油 万吨 1168.00 1158.00 10.00 0.86% 柴油 万吨 1318.00 1320.00 -2.00 -0.15% 煤油 万吨 427.60 418.00 9.60 2.30% 燃料油 万吨 184.40 164.00 20.40 12.44% 进口 汽油 万吨 11.02 7.45 3.57 47.92% 柴油 万吨 55.00 31.00 24.00 77.42% 煤油 万吨 122.00 87.00 35.00 40.23% 燃料油 万吨 595.00 427.00 168.00 39.34% 出口 汽油 万吨 493.00 375.00 118.00 31.47% 柴油 万吨 866.00 606.00 260.00 42.90% 煤油 万吨 571.00 416.00 155.00 37.26% 燃料油 万吨 324.00 241.00 83.00 34.44% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 原油 价格 WTI主力合约 美元/桶 73.56 73.89 -0.33 -0.45% Brent主力合约 美元/桶 79.07 79.39 -0.32 -0.40% SC主力合约 元/吨 566.60 565.00 1.60 0.28% CFTC非商业持仓 非商业多头持仓 张 334735.00 345985.00 -11250.00 -3.25% 非商业空头持仓 张 151992.00 194386.00 -42394.00 -21.81% 非商业净多头持仓 张 548590.00 553774.00 -5184.00 -0.94% 价差 WTI近月月差 美元/桶 0.62 0.51 0.11 21.57% Brent近月月差 美元/桶 0.03 0.02 0.01 50.00% SC近月月差 元/吨 -2.30 -4.10 1.80 -43.90% Brent-WTI 美元/桶 4.52 3.31 1.21 36.56% INE-WTI 美元/桶 1.67 4.93 -3.26 -66.13% 汽油-美油裂解价差 美元/桶 17.86 17.99 -0.13 -0.72% 基差 INE基差 元/吨 13.47 15.25 -1.78 -11.66% WTI基差 美元/桶 0.07 -0.04 0.11 -275.00% 布伦特基差 美元/桶 1.23 1.43 -0.20 -13.99% 库存 INE仓单 桶 6287000.00 9866000.00 -3579000.00 -36.28% 下游 原油 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG产业核心数据观测 更新日期20231225 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 原油 WTI 美元/桶 77.49 82.20 -4.71 -5.73% Brent 美元/桶 80.98 78.29 2.69 3.44% SC 元/吨 548.40 536.20 12.20 2.28% 石脑油 CFR日本 美元/吨 636.00 626.00 10.00 1.60% FOB新加坡 美元/桶 380.00 380.00 0.00 0.00% PX CFR中国 美元/吨 950.33 953.33 -3.00 -0.31% FOB韩国 美元/吨 622.00 595.00 27.00 4.54% PX-石脑油价差 美元/吨 366.00 310.00 56.00 18.06% 乙烯 CFR东北亚 美元/吨 870.00 860.00 -23.00 -5.88% CFR东南亚 美元/吨 910.00 920.00 -23.00 94.12% PTA 现货价格 华东现货价 元/吨 5503.00 5439.00 6024.00 1.18% 美金价 美元/吨 752.00 752.00 980.00 0.00% 华东现货加工费 元/吨 501.00 426.00 32.30 17.61% MEG 中游 现货价格 华东现货价 元/吨 4020.00 4000.00 20.00 0.50% 美金价 美元/吨 485.00 485.00 -23.00 -12.20% 乙烯法利润 美元/吨 -173.00 -165.00 -8.00 -12.20% 库存 港口库存 万吨 93.00 92.00 1.00 -12.20% 开工率 开工负荷 PTA负荷 % 70.95 70.50 0.45 0.64% MEG负荷 % 65.90 65.90 0.00 0.00% 聚酯 价格 聚酯切片 元/吨 6400.00 6350.00 50.00 0.79% 涤纶POY 元/吨 7000.00 6965.00 35.00 0.50% 涤纶FDY 元/吨 7125.00 7125.00 0.00 0.00% 涤纶DTY 元/吨 7800.00 7850.00 -50.00 -0.64% 下游 涤纶短纤 元/吨 7070.00 7050.00 20.00 0.28% 库存 POY库存 天 33.00 33.00 0.00 0.00% DTY库存 天 40.00 40.00 0.00 0.00% FDY库存 天 20.40 20.40 0.00 0.00% 短纤库存 天 2.40 2.40 0.00 0.00% 开工负荷 聚酯负荷 % 69.27 68.00 1.27 1.87% 江浙织机 % 46.85 49.93 -3.08 -6