宏观地缘博弈油价延续高波动，多空因素交织MEG震荡运行

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年10月第2周 宏观地缘博弈油价延续高波动多空因素交织MEG震荡运行 原油 供给：10月OPEC+会议低调结束，沙特维持现有减产政策至年底，俄罗斯也继续削减出口量，减产支撑对油价仍有拖底支撑，地缘政治局势方面，巴以冲突造成多人死亡市场担忧局势紧张，关注后续冲突进展以及是否对周边中东产油国造成影响。 需求：美国传统消费旺季已结束，截至9月底汽油库存超预期累库显示汽油需求疲弱，另外全球经济疲软的大环境没有实质性改善，亚洲经济也暂无显著反弹迹象。整体来看，需求端短线或有走弱。 库存：截至上周，美国商业原油库存4.14063亿桶，比前一周下降222万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；美国汽油库存总量2.26984亿桶，比前一周增加648万桶,汽油库存比过去五年同期低高约1%。 总结：基本面OPEC+减产协议叠加地缘政治局势继续支撑供应端，需求端美国出行高峰期已经结束，成品油需求逐渐转弱叠加全球经济疲软的大环境，需求端或存走弱迹象，宏观面仍存较大不确定性，美联储9月暂停加息，但暗示年底前或仍有一次加息，美元增强宏观面仍存利空压制。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面变化。 策略观点 近期影响因素较多油价延续高波动，中期来看基本面与宏观面相互博弈，关注市场消息面。 风险提示 1)地缘政治局势缓和； 2)OPEC+减产执行情况。 MEG 供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率58.60%，环比升0.38%，其中一体化装置产能利用率58.88%，环比降0.18%；煤制乙二醇产能利用率58.04%，环比升1.81%，国产产量仍处于较高位置，后期下降空间已不大，进口货到货量偏高下,供应压力短期内暂难缓解。 需求:近期下游方面整体库存并无压力，前期受亚运会影响聚酯开工负荷持续下降，产销表现尚可，终端订单多以中小订单为主，当前处于金九银十旺季，关注节后下游需求的变化。 库存:截至10月9日，华东主港地区MEG港口库存总量107.15万吨，较上一统计周期减少0.95万吨。节后因天气原因卸货缓慢，刚性需求支撑下发货尚可，本周华东主港库存窄幅下降。 利润：截至上周，中国石油级乙二醇样本利润为-227.89美元/吨，较上周上涨13.99 美元/吨，环比上涨5.78%。 总结：假期原油大跌，节后国内原油跟跌成本端短期支撑有限，供应端，国产产量仍处于年内高位，进口货到货仍显近期仍显集中，供应量整体仍偏大，需求来看，亚运会结束之后聚酯开工有望逐步回升，金九银十旺季影响下需求或将改善，预计短期EG震荡运行为主，关注供应恢复以及下游聚酯产销情况，关注供需面变化。 策略观点 成本端支撑有限，基本面多空因素交织下EG维持震荡整理，中期关注新增投产装置以及下游需求端。 风险提示 1）新装置投产不及预期； 2）需求复工不及预期。 原油产业核心数据观测 更新日期：20231009 现货单位 当期值 前次值变化幅度 原油 产量 美国 万桶/日 1230.00 1230.00 0.00 0.00% 沙特 万桶/日 985.00 989.00 -4.00 -0.40% 伊拉克 万桶/日 463.00 469.00 -6.00 -1.28% 上游 伊朗 万桶/日 210.00 214.60 -4.60 -2.14% 俄罗斯 万桶/日 116.15 116.15 0.00 0.00% 委内瑞拉 万桶/日 69.70 68.70 1.00 1.46% 库存 API原油 千桶 43597.00 43560.00 37.00 0.08% 商业原油 千桶 414063.00 416287.00 -2224.00 -0.53% 库欣 千桶 22090.00 21958.00 132.00 0.60% 现货价格 WTI 美元/桶 82.79 82.31 0.48 0.58% Brent 美元/桶 88.26 88.77 -0.51 -0.57% 阿曼 美元/桶 85.10 86.46 -1.36 -1.57% 中国胜利 美元/桶 83.57 85.12 -1.55 -1.82% OPEC一揽子原油价格 美元/桶 65.60 62.15 3.45 5.55% 迪拜 美元/桶 84.93 86.39 -1.46 -1.69% 炼油厂开工率 美国 % 90.00 89.00 1.00 1.12% 中国 % 85.00 85.00 0.00 0.00% 钻机数量 美国 座 288.00 375.00 -87.00 -23.20% 进口 美国净进口 千桶/天 4004.00 4292.00 -288.00 -6.71% 日本净进口 千桶/天 3035.00 3212.00 -177.00 -5.51% 中游 印度净进口 千桶/天 4813.00 4562.00 251.00 5.50% 中国净进口 千桶/天 10670.00 9214.00 1456.00 15.80% 出口 沙特 千桶/天 7280.00 6980.00 300.00 4.30% 伊拉克 千桶/天 3520.00 3803.00 -283.00 -7.44% 伊朗 千桶/天 300.00 780.00 -480.00 -61.54% 委内瑞拉 千桶/天 1596.00 1835.00 -239.00 -13.02% 成品油 价格 汽油 美元/吨 586.00 639.00 -53.00 -8.29% 柴油 美元/吨 630.00 640.00 -10.00 -1.56% 煤油 美元/吨 620.00 662.00 -42.00 -6.34% 燃料油 美元/吨 470.00 456.34 13.66 2.99% 产量 汽油 万吨 1168.00 1158.00 10.00 0.86% 柴油 万吨 1318.00 1320.00 -2.00 -0.15% 煤油 万吨 427.60 418.00 9.60 2.30% 燃料油 万吨 184.40 164.00 20.40 12.44% 进口 汽油 万吨 11.02 7.45 3.57 47.92% 柴油 万吨 55.00 31.00 24.00 77.42% 煤油 万吨 122.00 87.00 35.00 40.23% 燃料油 万吨 595.00 427.00 168.00 39.34% 出口 汽油 万吨 493.00 375.00 118.00 31.47% 柴油 万吨 866.00 606.00 260.00 42.90% 煤油 万吨 571.00 416.00 155.00 37.26% 燃料油 万吨 324.00 241.00 83.00 34.44% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 原油 价格 WTI主力合约 美元/桶 82.79 82.31 0.48 0.58% Brent主力合约 美元/桶 84.58 84.07 0.51 0.61% SC主力合约 元/吨 0.00 0.00 0.00 #DIV/0! CFTC非商业持仓 非商业多头持仓 张 461207.00 469051.00 -7844.00 -1.67% 非商业空头持仓 张 111647.00 118996.00 -7349.00 -6.18% 非商业净多头持仓 张 650364.00 630489.00 19875.00 3.15% 价差 WTI近月月差 美元/桶 0.62 0.51 0.11 21.57% Brent近月月差 美元/桶 0.03 0.02 0.01 50.00% SC近月月差 元/吨 -2.30 -4.10 1.80 -43.90% Brent-WTI 美元/桶 4.52 3.31 1.21 36.56% INE-WTI 美元/桶 1.67 4.93 -3.26 -66.13% 汽油-美油裂解价差 美元/桶 17.86 17.99 -0.13 -0.72% 基差 INE基差 元/吨 0.00 0.00 0.00 #DIV/0! WTI基差 美元/桶 -0.02 -0.25 0.23 -92.00% 布伦特基差 美元/桶 88.26 3.93 84.33 2145.80% 库存 INE仓单 桶 6287000.00 9866000.00 -3579000.00 -36.28% 下游 原油 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG产业核心数据观测 更新日期20231009 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 原油 WTI 美元/桶 77.49 82.20 -4.71 -5.73% Brent 美元/桶 80.98 78.29 2.69 3.44% SC 元/吨 548.40 536.20 12.20 2.28% 石脑油 CFR日本 美元/吨 636.00 626.00 10.00 1.60% FOB新加坡 美元/桶 380.00 380.00 0.00 0.00% PX CFR中国 美元/吨 950.33 953.33 -3.00 -0.31% FOB韩国 美元/吨 622.00 595.00 27.00 4.54% PX-石脑油价差 美元/吨 366.00 310.00 56.00 18.06% 乙烯 CFR东北亚 美元/吨 870.00 860.00 -23.00 -5.88% CFR东南亚 美元/吨 910.00 920.00 -23.00 94.12% PTA 现货价格 华东现货价 元/吨 5503.00 5439.00 6024.00 1.18% 美金价 美元/吨 752.00 752.00 980.00 0.00% 华东现货加工费 元/吨 501.00 426.00 32.30 17.61% MEG 中游 现货价格 华东现货价 元/吨 4020.00 4000.00 20.00 0.50% 美金价 美元/吨 485.00 485.00 -23.00 -12.20% 乙烯法利润 美元/吨 -173.00 -165.00 -8.00 -12.20% 库存 港口库存 万吨 93.00 92.00 1.00 -12.20% 开工率 开工负荷 PTA负荷 % 70.95 70.50 0.45 0.64% MEG负荷 % 65.90 65.90 0.00 0.00% 聚酯 价格 聚酯切片 元/吨 6400.00 6350.00 50.00 0.79% 涤纶POY 元/吨 7000.00 6965.00 35.00 0.50% 涤纶FDY 元/吨 7125.00 7125.00 0.00 0.00% 涤纶DTY 元/吨 7800.00 7850.00 -50.00 -0.64% 下游 涤纶短纤 元/吨 7070.00 7050.00 20.00 0.28% 库存 POY库存 天 33.00 33.00 0.00 0.00% DTY库存 天 40.00 40.00 0.00 0.00% FDY库存 天 20.40 20.40 0.00 0.00% 短纤库存 天 2.40 2.40 0.00 0.00% 开工负荷 聚酯负荷 % 69.27 68.00 1.27 1.87% 江浙织机 % 46.85 49.93 -3.08 -6.17% 期货单位 当期值 前次值 变化 幅度 PTA 价格 2305收盘价 元/吨 6274 6270 4 0.06% 2309收盘价 元/吨 5888