发布长期激励计划，锚定高质量稳健发展

盾安环境公司研究概览

公司动态与背景

• 事件：盾安环境宣布实施长期激励计划，包括2023年的限制性股票与股票期权激励计划。
• 激励规模：计划授予897.8万股限制性股票（占总股本0.85%）和507万份股票期权（占总股本0.48%）。
• 激励对象：覆盖董监高、中层管理人员以及核心技术/业务人员，共计416人次。
• 股票来源：定向发行的股票。

高级管理层

• 分析师团队：罗岸阳担任首席分析师，尹圣迪为研究助理，尤子吟为团队成员。
• 分析师资质：具有中国证监会认可的证券投资咨询执业资格，与中国证券业协会注册登记为证券分析师。

战略规划与业务亮点

• 全球阀件龙头：专注于家用制冷阀件领域，正积极优化产品结构，提升商用阀件占比。
• 热管理业务：2023年已投产汽车热管理新基地，投入FBEV大口径产线和插装电磁阀产线，预期未来为公司贡献增量。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为117.47亿、134.87亿、149.12亿元，归母净利润分别为7.19亿、9.31亿、10.78亿元。
• 估值：对应PE分别为19.8倍、15.3倍、13.2倍，维持“买入”评级。
• 风险因素：包括但不限于热管理业务推进风险、家用制冷订单转移风险、原材料价格波动风险、海外市场推广风险和商用制冷项目风险。

主要财务指标

• 营业收入：预计2023-2025年分别增长15.8%、14.8%、10.6%。
• 净利润：预计2023-2025年分别下滑14.3%、增长29.5%、15.8%。
• 毛利率：预计2023-2025年保持稳定在18%。
• 净资产收益率（ROE）：预计2023-2025年分别为16.5%、17.6%、16.9%。
• 每股收益（EPS）：预计2023-2025年分别为0.68元、0.88元、1.02元。
• 市盈率（P/E）：19.8倍、15.3倍、13.2倍。
• 市净率（P/B）：3.26倍、2.68倍、2.23倍。

结论

盾安环境通过实施长期激励计划，旨在激发员工积极性，推动公司稳健发展。随着全球阀件业务的优化和热管理业务的拓展，公司有望实现持续增长。基于财务预测和估值分析，维持“买入”评级，关注其战略执行和市场响应。