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航运周报:亚欧航线开始绕航,巴拿马运河将于明年起回升至24艘

2023-12-24李兴彪、朱子悦中信期货
航运周报:亚欧航线开始绕航,巴拿马运河将于明年起回升至24艘

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 亚欧航线开始绕航,巴拿马运河将于明年起回升至24艘 ——航运周报20231224 研究员: 李兴彪朱子悦 从业资格号:F3048193从业资格号:F03090679投资咨询号:Z0015543投资咨询号:Z0016871 第一部分周观点总结 航司绕航现货运价上行,市场波动较大后续建议关注风险防范 船型 周观点 展望 集装箱船 1、运价:地缘冲突带来强支撑,1月欧线运价跳涨。周一SCFIS欧线继续上涨5.4%至990.38点,SCFI欧线周五盘后跳涨45.5%至1497美元/TEU,反映1月运价或将如期上涨;预计短期内,SCFIS将跟随订舱价涨势继续向上突破,1月存在突破2000点可能性。地缘冲突持续加剧下,多家船司绕行好望角,带来运力供给短期内刚性收紧至少10%,叠加马士基、ONE、赫伯罗特等征收旺季附加费、绕行费等项目,拉动短期运价持续提升至4000美元/FEU水平。美线结算运价继续上涨,12月18日SCFIS美西航线运价指数收于997点,环比涨19.7%;订舱价SCFI收于1855美元/TEU,继续上涨2%。近洋航线运价维持稳定2、需求:明年上半年降息可能性较低,运价超预期上涨或将进一步带来通胀压力。宏观方面,欧元区经济明年复苏的前景以及工资增长力度的不确定性,意味着央行没有理由仓促降息。根据目前掌握的信息,明年上半年降息可能性较小。2024年初,欧洲将有40%至50%的劳动力重新谈判薪资,而结果要到年中才能完全获得。本轮地缘冲突带来的短期周转效率下降、运力收紧给全球供应链带来中断风险,同时运价大幅上涨也有可能推升欧元区刚刚企稳的通胀水平。短期来看,宜家及部分欧洲地区企业已受波及,宜家称,目前正在寻找其他渠道来确保供货,但消费者还是要准备一些产品可能缺货或者有延误的情况。3、供给:地缘扰动发展迅速多数船舶绕行,附加费需要交通运输部备案才能通过,短期集装箱尚不短缺。地缘冲突事件发酵,亚欧航线绕航比例随正在增加;印度洋地区西向航行船舶超75%绕行。到达欧洲、地中海地区返航船舶绕航已开始,且后续概率较大;市场整体效率损失超10%。护航方面,虽美国宣布已组建多国海上联军护航,但胡塞武装随后回应称将瞄准所有针对其采取行动国家的船只,打击范围存在扩大可能性。由于短期绕行带来燃油等成本上升,多家船司宣布开始征收附加费,是否通过备案仍需关注,且SCFIS主要统计出口CIF运费,短期集装箱并不短缺,主要港口集装箱量均较高。4、展望:地缘影响仍为短期现货运价上涨主要推手,我们认为短期亚欧航线集装箱运价偏强,集装箱航运公司可通过提速、减少闲置、加强与港口协作提高效率等方式加快周转。本次地缘事件的爆发超出预期,交易所近期调整EC合约保证金比例涨跌停板幅度及手续费以助力市场平稳运行,短期波动幅度较大,或随地缘冲突进展而推动市场情绪端率先反转,建议注重风险防范。5、风险提示:极端天气、地缘政治事件影响 偏强,但需注重风险防范 干散货:BDI回落至2094点,船舶增加保险费通行为受太大影响 船型 周观点 展望 1、运价:12月22日BDI收于2094点,环比上周继续下跌10.8%。BCI收于3398点,环比上周回落17.4%,BSI收于1369点,环比跌4%,BPI收于1909点,环比小幅反弹0.5%,分船型,各船型日租金继续回落,海岬型回落16%,海岬型5TC日收益达3.02美元/天,环比下降16%,巴拿马型5T/C日收益达1.72万美元/天,环比下降2.5%跌幅企稳,大灵便型10T/C达1.54万美元/天,环比跌4.3%较稳定2、需求:(1)铁矿石:铁矿运量震荡,铁矿石价格下行(2)煤炭:本周发往我国煤炭总量下行(3)粮食: 震荡,关 干散 粮食发运需求短期未现亮点 注红海通 货船 3、供给:巴拿马运河通行量将于2024年1月反弹至24艘。2023年12月初全球共计干散货船10亿载重吨,同比增长2.87%增速放缓。通行苏伊士运河的干散货船舶增加保险,通行未受到较大影响,关注巴拿马运河水位上行后对市场压力缓 行情况对船舶绕航 解4、展望:震荡 影响 5、风险因素:地缘政治冲突、极端天气 VLCC继续回落,LNG运价下跌,LPG运价反弹上涨 船型 周观点 展望 油轮 1、原油油轮:VLCC租金继续回落,阿芙拉型、苏伊士型反弹回升。12月22日,阿芙拉型日收益57416美元/天,环比反弹上涨36%;苏伊士型日收益62259美元/天,环比上涨11.7%;VLCC型日收益44825美元/天,环比继续下跌3.3%。成品油轮:分船型日收益普遍回落,MR型跌势企稳。12月22日灵便型成品油轮日收益49265美元,环比回落3.4%;MR型成品油轮日收益34253美元,环比回落1%;巴拿马型(LR1)日租金291212美元,环比回落3.9%2、需求:圣诞假期前市场租约有所反弹,对运价形成一定支撑。北海地区运价整体回落。红海地区事件对LR型船舶运价形成一定提振,TC1、TC5均出现较强上涨。苏伊士运河东部成品油轮受到一定提振。3、供给:供应端扰动依然存在,红海地区通行受限或将提振运价。2023年前11月,原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2%和1.7%,增速环比小幅下降。红海航行危机下,阿芙拉型航速回落,VLCC航速回落;储油运力规模小幅反弹。关注后续供应端收紧4、展望:震荡5、风险因素:地缘政治冲突、极端天气 震荡偏强 气体船 1、LNG运价大幅下跌,LPG运价反弹上涨。12月22日,16万方的LNG船现货市场运费达8.13万美元,环比大幅回落35.6%;中东-日本航线BLPG升至127美元/吨,环比上周反弹上涨8.5%,美国-日本航线BLPG上涨至212美元/吨,上涨3.9%;4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达135美元/吨,环比上涨12.9%2、需求:LNG运量高位运行同时集中到港,使得空船增加。LPG运量震荡运行,巴拿马运河和苏伊士运河通行受阻对运价有一定支撑3、供给:前11月LNG船队和LPG船队分别增长4.0%和10.1%。巴拿马运河通行量下行整体继续支撑LNG和LPG运价。LNG船、LPG船从巴拿马运河通行量下行,航线改道进行中。关注红海地区通行受限后船舶绕航对运价形成的扰动4、展望:震荡5、风险因素:地缘政治冲突、极端天气 震荡 运价:SCFI大涨45.5%至1497美元/TEU,BDI跌势延续 集装箱:运价:地缘冲突带来强支撑,1月欧线运价跳涨。周一SCFIS欧线继续上涨5.4%至990.38点,SCFI欧线周五盘后跳涨45.5%至1497美元/TEU,反映1月运价或将如期上涨;预计短期内,SCFIS将跟随订舱价涨势继续向上突破,1月存在突破2000点可 SCFI欧美航线运价 能性。地缘冲突持续加剧下,多家船司绕行好望角,带来运力供给短期内刚性收紧至少10%,叠加马士基、ONE、赫伯罗特等征收旺季附加费、绕行费等项目,拉动短期运价持续提升至4000美元/FEU水平。美线结算运价继续上涨,12月18日SCFIS美西航线运价指数收于997点,环比涨19.7%;订舱价SCFI收于1855美元/TEU,继续上涨2%。近洋航线运价维持稳定 干散货:12月22日BDI收于2094点,环比上周继续下跌10.8%。BCI收于3398点,环比上周回落17.4%,BSI收于1369点,环比跌4%,BPI收于1909点,环比小幅反弹0.5%。分船型,各船型日租金继续回落,海岬型回落16%。海岬型5TC日收益达3.02美元/天,环比下降16%,巴拿马型5T/C日收益达1.72万美元/天,环比下降2.5%跌幅企稳,大灵便型10T/C达1.54万美元/天,环比跌4.3%较稳定 中东发往日本LPG单吨运费达135美元/吨,环比上涨12.9% BDI指数季节性 6000 5000 2019 2020 2021 2022 2023 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 油轮:原油油轮VLCC租金继续回落,阿芙拉型、苏伊士型反弹回升。成品油轮日收益跌势延续。12月22日,16万方的LNG船现货市场运费达8.13万美元,环比大幅回落35.6%;中东-LNG运价大幅下跌,LPG运价反弹上涨。日本航线BLPG升至127美元/吨,环比上周反弹上涨8.5%,美国-日本航线BLPG上涨至212美元/吨,上涨3.9%;4.6万方 美元/TEU上海-欧洲上海-美西 10000 8000 6000 4000 2000 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 2023/11 0 美元/FEU 10000 8000 6000 4000 2000 0 油轮运价指数 30点00 2500 2000 1500 1000 500 0 BDTIBCTI 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 资料来源:Wind中信期货研究所5 航运成本:燃油价格小幅抬升,船员工资回落 低硫燃油价格震荡回落 12月22日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达553和614.25美元/吨,环比分别上涨6.1%和5.8% 船员工资环比回落。11月各高级船员工资环比回落,8位高级船员平均薪酬环比下降1.5% 低硫燃油价格 美元/吨鹿特丹港新加坡港 国际集装箱船员工资走势 美元 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 轮机长 船长 大副二副三副大管轮二管轮三管轮 1200 1000 800 600 400 200 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 2023/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2