晨会 | 晨会之音-聚烯烃

晨会之音 近期突发性利多消息较为集中，带动聚烯烃价格偏强运行，这些消息包括红海及其周边海域的紧张局势、对部分地区的关税调整、国内的利好预期以及部分石化装置的意外故障等。然而从聚烯烃自身基本面情况来看，随着盘面价格的上涨，聚烯烃基差走弱，终端需求疲弱对价格形成拖累，短期聚烯烃价格上方空间受限。 从基本面情况来看，周末齐鲁石化裂解装置故障，其下游有PE产能65万吨，其中标品相关产能35万吨，PP产能7万吨，这部分装置的停车对于聚烯烃整体供应的影响较小。PE检修装置继续恢复，PE整体负荷持续提升，PE供应增加。目前PE部分品种进口窗口打开，预计一直到2024年一季度PE进口供应都将保持偏高水平，PE整体供应充足。PDH装置负荷提升，远端PDH利润环比前期有所好转，PDH装置有继续恢复的预期，PP整体负荷回升。从长线来看，2405合约上PP计划有215万吨的新装置投产，PP新产能投产压力较大。聚烯烃终端大部分行业正处需求淡季，下游整体开工持续下滑，终端新订单跟进不足，成品库存处在较高水平，在当前订单和库存情况下，下游厂家很难出现持续性补库的行为。聚烯烃上游生产企业库存稍有偏高，社会库存去化速度较慢，随着上游供应增加以及终端需求继续走弱，后续聚烯烃库存去化难度提升。短期受到红海冲突等因素影响，原油与进口丙烷价格上涨，聚烯烃成本端支撑力度增强。 由于在2024年5月之前PP新投产能压力极大，而PE几无新产能投产，根据预估，2405合约上PP供应同比增速为13%，而PE为7%，PP供应压力将会明显高于PE，因此长线来看L-PP价差存走扩空间，关注PE进口情况、原料价格波动以及PP新装置投产进度。 近期在众多突发性利好消息的带动下聚烯烃价格走强，但实际供需并未出现好转，上游供应增加，下游需求疲弱，聚烯烃基差走弱，价格继续上行动力不足。从长线来看，PP供应增速较高，供需矛盾突出，长线建议将PP作为空头配置。在2405合约上，PP供应压力明显高于PE，L-PP价差存在走扩空间，关注PE进口情况、原料价格走势以及新装置投产进度。 撰写：黄月亮 从业资格号：F3071105投资咨询号：Z0018860审核人：施潇涵 电话：0571-87782183 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时 更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。