航运日报：马士基准备恢复红海航行，合约BACK结构加深盘后SCFIS环比上涨21.4%

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193 投资咨询号：Z0015543 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货航运】马士基准备恢复红海航行，合约BACK结构加深 盘后SCFIS环比上涨21.4% ——航运日报20231225 中信期货研究所工业与周期组 马士基航运宣布恢复红海航行带来地缘情绪端缓解，远月合约回吐涨幅，盘后SCFIS收1204.81点上涨21.65%。受昨夜马士基考虑恢复红海航行消息影响，主力合约开盘跳水上午再度下跌，后触底反弹，最终收于1330点，跌1.38%。06合约触及跌停（-15%），午后拉升最终收1115.1点，跌8.37%，回吐周五情绪端发酵涨幅；04-06价差扩大至214.9点。远月合约跌超8%。盘后现货结算价SCFIS收1204.81点上涨21.65%，显示12月18-24日真实运价涨幅，盘面基差收至-125.19点。交易量方面再度上行，主力合约全天成交近50万手，为上市以来次高，持仓大幅回落至9.2万手。保证金、涨跌停板幅度再调整。自12月25日（周一）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为17%。 马士基航运将恢复红海航行对近期过热的情绪端带来一定缓解。马士基航运占全球亚欧航线运力的18.8%左右，12月24日宣布将恢复红海航行，但表示将依据实际情况进行调整。其他航运公司尚未表态。联合国通报“各方承诺停火”及法国、意大利等国参加护航，均对市场情绪带来缓解。已绕航的船舶比例为33.5%，按照正常航次从11周（约77天）加上绕航时间18-20天考虑，同时船舶航速加快叠加港口效率或有扰动等因素影响，实际影响的运力约为7%。依据CAX指数，短期集装箱并不短缺。 展望：现货市场运价近强远弱，建议注意风险防范。我们认为，短期来看集装箱航运市场供给仍偏短缺，叠加航运公司处于长协运价谈判，以及对1月及1月15日运价宣涨，我们认为市场运价或将呈现近强远弱的局面。12月22日SCFI欧线达到1497美元/TEU，周环比上涨45.5%，结算运价上行相对偏滞后。红海航行危机在未来1-2个月内能够完全解决，船舶航行路线回到正常状况。需要密切关注其他航运公司官方表态，停止绕航及重新回到苏伊士运河航路的程度和节奏，事件仍有一定不确定性。近期EC合约保证金比例、限仓情况、板幅均出现调整，市场风险较大，请注意防范。 风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动 SCFIS：12月18日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于1204.81点，环比上涨21.7%连续3周上行；本周SCFIS统计的运价对应12月中下旬日运价涨幅。 SCFI：12月15日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为1497美元/TEU，超预期上涨45.5%，连续第5周上行且涨幅明显；预计1月运价将达高点 FBX：12月25日，波罗的海交易所发布的全球集装箱综合货运指数（FBX）持续上涨至1341美元/FEU；本周中国/东亚运 往北欧的集装箱货运指数（FBX11）为1621美元/FEU，环比上周上涨10.5%。 XSI：12月20日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达1683美元/FEU，环比再涨 13美元/FEU 运力供给方面：12月25日，远东-欧洲航线周度运力规模达43.6万TEU；周转方面，12月22日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.6%，回落0.1个百分点；上海港外待泊船队规模为34.9万TEU；欧洲基本港外待泊船队平均规模为10.9万TEU，安特卫普港仍上行。12月24日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量506.9万TEU，环比上涨5.04% 12月26日（周二）起，EC2404合约涨跌停板幅度将调整为17%，EC2406合约日内开仓交易的最大数量 为200手 上海国际能源交易中心:经研究决定，自2023年12月26日(周二)交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数(欧线)EC2406合约日内开仓交易的最大数量为200手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户扶行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 自2023年12月25日(周一)收盘结算时起，集运指数(欧线)期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为17%。集运指数(欧线)期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为17%，涨跌停板幅度调整为15%。如遇《上海国际能源交易中心风脸控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述交易保证金比例，涨跌停板幅度基础上调整关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》执行。特此通知。 马士基称准备恢复红海航运 12月24日夜间，马士基称已经收到确认，先前宣布的多国安全倡议的“繁荣守护者行动”(OPG)现已成立并部署，允许海上贸易通过红海/亚丁湾，并再次使用苏伊士运河作为亚洲和欧洲之间的门户，随着行动的实施，他们正准备允许船只恢复通过红海的东向和西向航行。马士基称，将在未来几天公布更多细节。但该公司表示，根据安全状况的变化，可能会再次采取转移船舶交通的措施。 EC合约量价 手 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 点 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量 SCFIS现货价格 2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 2410收盘价 2412收盘价 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 12月4日 12月6日 12月8日 12月12日 12月14日 12月18日 12月20日 12月22日 综合指数 SCFI（12月22日） SCFIS（12月25日） / 1254.99（+14.8%） 欧洲航线 1497美元/TEU（+45.5%） 1204.81点（+21.65%） 地中海航线 2054美元/TEU（+30.9%） / 美西航线 1855美元/FEU（+2%） 1080.67点（+8.4%） 美东航线 2982美元/FEU(+6.3%) / SCFIS与SCFI点位折算系数 最新一期 0.8048 滞后1期 1.1709 滞后2期 1.3025 收盘价 （结算价，%） 结算价 (单边） EC2404 1330.0 1391.2 -1.41281.0 1348.6 499862 134931 51873 51373 EC2406 1115.1 1285.4 -8.41086.9 1216.9 171875 61103 25370 26098 EC2408 1026.6 1137.4 -9.81035.3 1138.7 24246 13954 EC2410 940.0 1004.0 -9.3938.9 1036.4 7242 4285 EC2412 984.0 1034.7 -8.5976.3 1075.2 3182 1172 EC主力合约基差：-125.19点 今日收盘价 前交易日今日涨跌幅 今日结算价 前交易日 今日成交量 今日持仓 多单持仓 空单持仓 1500 1300 1100 900 700 500 基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 收盘价：1330 基差：- 125.19 SCFIS： 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月6日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 12月1日 12月8日 12月15日 12月22日 1204.81 200 多、空单持仓为前20家持仓合计 EC各月合约月差：04-06收+217点 470 370 270 EC2404-2406 EC2404-2408 EC2404-2410 EC2404-2412 170 70 -30 -130 -230 100 0 -100 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 12月6日 12月11日 12月14日 12月19日 12月22日 -200 上海港-鹿特丹港20英尺集装箱现货运价 上海港-鹿特丹港40英尺集装箱现货运价 美元/TEU 2000 MSCCMACGM HapagLloydHPL Maersk CoscoShippingHMM 1750 1650 1600 1500 1675 1500 1400 1200 1325 1050 9621000 1127 11121500 1000 10010050 900 500 0 11月1日 12月1日12月中旬 1月1日 1月15日 航司提涨节奏-20英尺小柜运价 美元/FEU 3500 MSC CoscoShippingHPL Maersk HapagLloyd CMACGM HMM 3000 3200 3000 3000 2500 21002400 20520000 2700 25205000 2200 2000 1650 18010750 175108010750 1500 1000 500 0 11月1日12月1日12月中旬1月1日 1月15日 航司提涨节奏-40英尺大柜运价 12月25日SCFIS欧线运价指数：1204.81点 点 2020 2021 2022 2023 12月22日SCFI运价：1497美元/TEU SCFI欧线运价季节性走势 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2000 12000 100001500 8000 6000 1000 4000 500 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12月20日XSI欧线运价：1667美元/FEU 12月21日WCI上海-鹿特丹港运价：1667美元/FEU 2016 2017 2018 2019 3000 XSI欧线季节性走势 美元/FEU2017201820