马士基航运恢复红海航行，燃油地缘溢价回落

马士基航运恢复红海航行，燃油地缘溢价回落 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 2023年12月26日 研究员 张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864 屈涛 从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 刘道钰 从业资格号F3061482投资咨询号Z0016422 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的 任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 数据来源：Wind中信期货研究所1 数据来源：Wind中信期货研究所 注：海外涨跌幅可能存在滞后，仅供参考。 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 航运 集运欧线 1330 440 440 6043 4515 贵金属 黄金 4808 026 026 107 1706 白银 6066 039 039 169 1311 有色金属 铜 69080 006 006 147 426 铝 19110 029 029 291 219 锌 21315 038 038 287 1031 镍 130900 012 012 024 4358 不锈钢 14100 133 133 192 1617 铅 15720 035 035 082 129 锡 209440 031 031 702 116 碳酸锂 102850 203 203 446 5219 工业硅 14245 035 035 124 2040 黑色建材 螺纹钢 3998 015 015 163 261 热卷 4130 024 024 297 031 铁矿石 9705 067 067 572 1246 焦炭 2526 202 202 290 539 焦煤 19505 091 091 485 461 硅铁 6866 003 003 082 1909 锰硅 6546 027 027 209 1481 玻璃 1872 204 204 258 1277 纯碱 2110 321 321 592 2299 能源化工 原油 5537 228 228 647 162 燃料油 3050 155 155 513 1095 低硫燃料油 4200 054 054 182 160 沥青 3715 056 056 011 388 甲醇 2443 173 173 161 792 PX 8570 040 040 152 948 PTA 5904 037 037 186 657 尿素 2079 239 239 366 1828 短纤 7392 024 024 201 221 苯乙烯 8553 039 039 531 116 乙二醇 4536 033 033 630 826 塑料 8288 058 058 369 158 PP 7627 004 004 191 253 PVC 6114 033 033 068 238 烧碱 2836 078 078 570 080 LPG 4811 004 004 251 1352 橡胶 13905 004 004 062 953 纸浆 5798 010 010 087 1380 农产品 豆一 4906 047 047 254 527 豆二 4439 191 191 107 1432 豆粕 3344 066 066 276 1504 豆油 7592 021 021 474 1470 棕榈油 7140 020 020 485 1437 菜籽油 8076 050 050 596 2480 菜籽粕 2847 042 042 004 1167 棉花 15405 013 013 335 803 白糖 6237 018 018 618 785 生猪 14110 089 089 036 1260 鸡蛋 3657 130 130 264 1546 玉米 2436 083 083 326 1374 金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 股指 沪深300期货 33562 024 024 422 1349 上证50期货 22792 004 004 389 1388 中证500期货 53162 012 012 331 945 中证1000期货 57176 009 009 478 904 国债 2年期国债期货 10132 011 011 036 043 5年期国债期货 10254 014 014 070 155 10年期国债期货 102855 018 018 092 262 30年期国债期货 10219 071 071 280 622 外汇 美元中间价 7101 57pips 57pips 8pips 1364pips 美元指数 101703 000 000 174 173 利率 10Y中债国债收益率 259 02bp 10bp 10bp 02bp 10Y美国国债收益率 390 0bp 0bp 47bp 2bp 美债10Y3M利差 154 0bp 1bp 131bp 92bp 热门行业涨跌幅 指数 行业 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 中信行业指数 国防军工 7507 157 157 361 1074 汽车 9000 110 110 691 430 煤炭 3442 090 090 199 1495 有色金属 5820 063 063 141 898 食品饮料 24897 054 054 759 1536 电力设备及新能源 7564 042 042 430 2806 医药 10722 041 041 634 857 交通运输 1719 062 062 393 1389 综合 3171 070 070 161 1391 建筑 3070 081 081 419 543 轻工制造 3130 094 094 558 975 商贸零售 3385 111 111 587 1245 房地产 3950 117 117 692 2545 传媒 2448 177 177 407 1797 海外商品涨跌幅 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 能源 NYMEXWTI原油 7349 060 237 280 872 ICE布油 7889 029 252 182 826 NYMEX天然气 2476 396 028 1179 4411 ICE英国天然气 8606 067 303 1943 5199 贵金属 COMEX黄金 20645 033 151 041 1281 COMEX白银 2447 095 124 475 120 有色金属 LME铜 8570 042 053 119 234 LME铝 2324 338 370 593 270 LME锌 26025 194 280 526 1230 LME镍 16550 169 316 051 4469 LME锡 24775 184 188 683 050 农产品 CBOT大豆 130575 044 082 277 1433 CBOT玉米 47275 005 202 202 3032 CBOT小麦 6165 061 207 292 2206 ICE2号棉花 7985 099 000 032 426 CBOT豆油 4896 071 263 646 2364 CBOT豆粕 3905 114 384 786 1716 海外宏观：美国方面，美联储12月议息会议如期暂停加息，会议宣布联邦基金利率的目标范围维持在52555不变，并按照原计划进行缩表；本次议息会议美联储正式打开利率下方空间，但美联储官员后续发言“稳定”市场利率预期。经济数据方面，11月美国CPI同比符合预期，环比小幅超预期，细分中商品服务CPI再分化，市场降息预期调整。美国11月零售环比超预期，假日购物季开局稳健，美国中上层家庭购物力度减弱，美国零售总量韧性结构存隐忧。美国制造业与服务业分化发展，服务业提振美国12月MarkitPMI，四季度PMI暗示美国2023Q4GDP增长疲弱。美国11月新屋销售降幅超预期，房价下跌，库存增加；成屋价格小幅降温，销售反弹；库存量回落，美国新屋开工上涨、营建许可呈现疲态。欧洲方面，欧央行维持利率水平，对通胀仍保持警惕，并未讨论降息，后续利率上方限制或加强：12月欧央行决定继续维持三大关键利率不变，拉加德表示欧央行并未讨论降息，市场下调对欧洲央行明年降息的押注。后续随着欧元区私营部门经济活动持续恶化，货币政策上方限制或加强。12月19日，日本央行发布本年度最后一次货币政策会议结果：维持负利率，将继续维持超宽松政策不变。 国内宏观：11月经济数据公布。1）社零增速回升略弱于市场预期而汽车消费和服务消费发力持续显现。分大类来看，金银珠宝、汽车、石油制品类消费持续景气，低基数影响下烟酒、饮料、服装、通讯器材消费表现较为亮眼，而化妆品、家用电器、建筑及装潢材料类消费拖累持续加大。消费的弱复苏，除了地产端拖累外，部分或缘于“双十一”消费提前透支、“双十二”活动取消以及“双节”出行提振的消退，低基数影响下预计12月消费保持韧性。2）投资端，制造业小幅回升，基建有所回落，地产拖累依旧明显。地产投资跌幅继续扩大，新开工、施工低位企稳，竣工高景气度有所回落，但维持韧性，反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端，且结构上挤压前端开、施工的资金。总体而言，目前专项债已形成高规模，叠加万亿国债进入投放期，或有望带动四季度固定资产投资回升，但回升幅度不宜过于高估。 板块及观点 品种 近期市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注现实逻辑切换 国内 国内11月经济数据生产、需求两端都以改善为主，财政端继续扩张，制造业投资维持高位，整体经济有支撑 海外 美国三季度GPD超预期下修，同时核心PCE也有所下修，降息预期持续提升 金融：股市筑底观点不变债市对资金面维持谨慎 股指期货 筑底观点不变 成交量、产业政策 震荡 股指期权 续持牛市价差组合 流动性 震荡 国债期货 对资金面维持谨慎 资金面波动 震荡 贵金属：双路径验证观点上调贵金属价格中枢 黄金白银 通胀走弱，降息预期增强，地缘风险常态，均支撑贵金属价格 通胀数据 上涨 航运：部分船舶开始恢复红海通行消息带动盘面下行，远月合约涨幅回吐 集运欧线 马士基准备恢复红海航行，合约BACK结构加深盘后SCFIS环比上涨214 马士基发布声明考虑恢复通行，达飞在法国护航下通过曼德海峡；关注后续通行恢复的实际情况护航舰队各国参与度及实际拦截情况 震荡 黑色建材：宏观利好加速上行节奏，淡季基本面支撑有限 螺纹 宏观利好引导盘面上行，现货边际趋弱 宏观预期 震荡 热卷 需求韧性良好，预期再度走强 宏观预期。现实需求 震荡 铁矿 政策端发力，矿价重回高位震荡 宏观预期 震荡 焦炭 四轮提涨搁置，焦钢博弈持续 钢厂生产节奏、炼焦成本以及宏观情绪 震荡 焦煤 供应扰动不断，盘面表现强势 煤矿安检 震荡 动力煤 库存有所去化，煤价仍然承压 煤矿安检，极端天气 震荡 玻璃 补库预期仍存，基本面较为健康 现货产销 震荡 纯碱 下游仍有补库需求，供应逐步回升 玻璃厂补库节奏 震荡 有色与新材料：美元偏弱叠加部分品种供应扰动，有色进一步震荡回升 铜 宏观情绪乐观提振市场，然需求走弱预期将限制铜价上行高度 供应扰动；宏观经济预期反复 震荡 氧化铝 几内亚供应扰动持续发酵，氧化铝价格冲高 矿石供给扰动增加、电解铝减产不及预期、逼仓风险 震荡 铝 库存继续去化，氧化铝供应扰动增加 需求不及预期 震荡 锌 宏观情绪偏