航运日报：红海航行扰动长期化，盘后SCFIS突破3100点盘面显著贴水

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 陈健照 从业资格号：F03093837 投资咨询号：Z0020032 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货航运】红海航行扰动长期化，盘后SCFIS突破3100点 盘面显著贴水——航运日报20240115 中信期货研究所工业与周期组 今日EC主力合约缩量微幅上涨，远月合约震荡偏弱，盘后SCFIS超预期上涨至3140.7点涨49.7%。周末地缘扰动事件不断发酵，早盘冲高后上午维持震荡，上午收盘前回落，远月合约震荡偏弱，主力合约收2068.3点，微幅收涨0.8%，远月合约跌幅均超2%，06合约收1871.8点，跌2.3%，08合约收于1740点，跌4.02%。近远月价差扩大。盘后SCFIS超预期上涨至3140.7点，基差再度转负盘面大幅贴水。交易量方面成交环比下行，主力合约全天成交7.26万手，持仓回升至3.3万手，06合约成交1.65万手，持仓小幅下降至1.28万手。 需求方面，1）2023年我国全年出口金额同比下降4.6%，12月以美元计价出口同比增长2.3%，边际好转。按美元计价，2023年我国进出口总值5.94万亿美元，同比下降5.03%。其中，出口累计3.38万亿美元，下降4.6%；12月当月，按美元计价，我国出口3036.18亿美元，同比增长2.3%，好于上月。2）对欧盟出口持续下行，2023年出口累计同比下滑10.2%。12月出口至欧盟427.56亿美元，同比下降1.9%。今年出口至欧盟走弱主要因欧洲央行大幅加息和俄乌冲突的双重影响下，欧洲经济明显放缓，进口需求减弱。3）近期集中出货，短期受春节前集中发运影响，1月中旬迎集中出货，首周沿海港口集装箱吞吐量同比增7.6%，2月市场中枢整体下移。4）运价高企、供应链周转放缓也会导致对欧洲需求带来一定抑制，但部分企业担忧供应链放缓加强补库，或将再度推升其通胀风险 供给方面，1）红海局势向长期化发展，船期排布或消解多余运力。自胡塞武装接连打击红海航行商船后，英美空袭也门胡塞武装反击欧美利益船舶或将成为打击对象、马士基表态，红海航行问题长期化及绕航趋势较为明朗。绕航直接增加3周航行时间，集中到港、集装箱短缺或将推动运价上行。2）绕航船舶比例进一步增加，亚欧航线船舶中绕航比例突破56%，环比上周提升近10个百分点，亚欧航线上部分小船增加供给，考虑在欧洲及远东船舶较难辨别绕航信号，实际绕航影响仍在兑现。预计未来后续绕航比例将达到90%左右，推升远期运价中枢上移。3）供应链周转放缓，航速抬升，但德国港口罢工及集中到港等因素使得市场供给整体受限。4）美国FMC或将加强对运价监管 展望：逢低布多，地缘端因素推动绕航长期化，供应链周转放缓影响进一步兑现，盘后SCFIS大幅上涨49.7%至3140.7点，1月仍处于上升通道，盘面大幅贴水基差超1000点。地缘端情绪扰动叠加限仓，建议注重风险管理。关注1月末需求转淡2月运价或小幅下行，3月后运价中枢在供应链效率放缓背景下再度抬升。 风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 资料来源：上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所1 SCFIS：1月15日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于3140.7点，环比上涨49.7%，涨幅超预期；反映1 月上旬运价涨幅，目前仍在上涨过程中。 SCFI：1月12日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为3103美元/TEU，环比上涨6.6%，反映1月中上旬订舱运价情况。 NCFI：宁波出口集装箱运价指数(NCFI)欧洲航线本周收于2219.04点，环比上涨12.6%涨幅扩大。 XSI：1月11日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达3741美元/FEU，环比上涨 13.3%。 FBX：本周，FBX欧线FBX11价格环比上涨8%至4757美元/FEU。 运力供给方面：1月15日，远东-欧洲航线周度运力规模达44.4万TEU；周转方面，1月14日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.5%；17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比1.5%。上海港外待泊船队规模为39.4万TEU仍在回落；截至1月14日，欧洲基本港外待泊船队平均规模为7.6万TEU，鹿特丹港外待泊规模为11.4万TEU环比大幅回落8.3万TEU；安特卫普及汉堡港外待泊运力继续上涨。1月14日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量590.1万TEU，同比上涨21.8%，环比持平。 汉堡港面临罢工风险，内陆运输出现延误 汉堡港警告抗议活动将使码头作业受到干扰，汉堡港周围的道路或将出现交通中断；德迅、马士 基发出声明，运抵德国或途经德国的货物道路被封锁，可能面临延误。 马士基调整OC1航线应对巴拿马运河通行限制 基于当前巴拿马运河持续干旱带来的通行限制，马士基调整其通过巴拿马运河的OC1航线。OC1航线连接大洋洲和美洲，此前航线经过巴拿马运河，但现在将改为利用铁路将货物运输至巴拿马对岸，以避开巴拿马运河，减少通行限制对货物的影响。 红海危机蔓延至地面 1月12日凌晨，美、英战机空袭也门首都萨那、西部红海城市荷台达和北部萨达省内的多处目标；也是红海危机后胡塞武装的地面目标首次遇袭。但遭到打击的目标多为雷达站，导弹和无人机发射场，以及武器仓库，显示“护航联盟”此次空袭主要还是针对胡塞武装的海上攻击能力。 手700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 点 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 EC合约量价 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 12月6日 12月11日 12月14日 12月19日 12月22日 12月27日 1月2日 1月5日 1月10日 1月15日 综合指数 SCFI（1月12日） SCFIS（1月8日） / 2206.03（+7.8%） 欧洲航线 3103美元/TEU（+8.1%） 3140.7点（+49.7%） 地中海航线 4037美元/TEU（+11.5%） / 美西航线 3974美元/FEU（+43.2%） 1673.68点（+41%） 美东航线 5813美元/FEU(+47.9%) / SCFIS与SCFI点位折算系数（仅简单折算） 最新一期 1.0121 滞后1期 1.0939 滞后2期 1.1658 收盘价 （结算价，%） 结算价 (单边） EC2404 2,068.3 2157.1 0.82188.9 2051.9 72556 33058 18136 17047 EC2406 1,871.8 1959.0 -2.31983.5 1915.8 16477 12842 9321 8037 EC2408 1,740.0 1849.0 -4.01860.9 1812.8 10665 10531 EC2410 1,565.6 1662.0 -3.51662.0 1622.6 7448 6315 EC2412 1,601.0 1680.5 -2.51672.3 1642.6 3279 3881 EC主力合约基差：+1072.4点 今日收盘价 前交易日今日涨跌幅 今日结算价 前交易日 今日成交量 今日持仓 多单持仓 空单持仓 EC主力合约基差：+点 3500 3000 2500 2000 1500 1000 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月6日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 500 基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 多、空单持仓为前20家持仓合计 EC各月合约月差：04-06收+196.5点,04-08收+328.3点 770 EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412 570 370 170 -30 -230 -100 -600 12月1日 12月8日 12月15日 12月22日 12月29日 1月5日 1月12日 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 12月6日 12月11日 12月14日 12月19日 12月22日 12月27日 1月2日 1月5日 1月10日 1月15日 -1100 欧地航线集装箱船绕行比例：环比维持在50%以上 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 33.5%31.0%33.5% 23.7% 25.4%27.5%28.7% 30.7%31.6%32.4% 38.9%41.0%42.9% 44.2%45.4%47.1%48.3% 52.3% 51.7% 53.7%54.1%54.7%56.1% 欧地航线各公司船舶绕行数量 艘 3026 2023122420231225202312262023122720231228202312292023123020231231 242024010120240102202301032024010420240105202401062024010720240108 201189 222222 17 2024010920240110 17 212024011120240112202401132024011420240115 14 11515516 13 1516 13 1414 13 12 16 1123 101101111011010 10 444555 2223 6 4233433333 91011 77 34 345 2111 888 9 54 6 444 10 9 888 44 2222222 1191011 787 3 654455556 7 7 1 1111 0 地中海航运 马士基航运 达飞海运 APL 中远海运 东方海外 长荣赫伯罗特 ONE 0000 韩新阳明以星 曼德海峡集装箱船北向通行量：0艘 曼德海峡集装箱船南向通行量：2艘（3000TEU以下） 1月2日1月3日1月4日1月8日1月9日1月10日1月11日1月12日1月15日 35 30 25 20 15 10 5 0 地中海航运马士基达飞海运 APL 中远海运东方海外赫伯罗特 长荣 ONE 韩新 阳明 以星 PIL WHL 集装箱船复航红海情况跟踪 11月24日 CMACGMSYMI遇袭，船东EPS实控人为以色列亿万富