甲醇周报：积极因素共振 甲醇大幅反弹

甲醇周报 积极因素共振甲醇大幅反弹 核心观点 甲醇：随着国内冬季到来，北方寒潮频频光顾，天然气和甲醇燃料需求将显著增加。同时气制甲醇装置也将面临限产。在国际原油期货价格和国内煤炭期货价格双双企稳反弹带动下，本周国内甲醇期货也迎来企稳上涨的走势，主力2405合约期价自2341元/吨一线稳步走高至2499元/吨，当周涨幅达到5.29%。甲醇1-5月差自41元/吨稳步回落至12元/吨。在供需预期改善的背景下，预计后市甲醇2405合约料维持震荡偏强的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着欧美央行再度维持利率不变，加息周期步入尾声，降息预期大幅增强，全球流动性预期由趋紧转向偏宽松。在国际原油和煤炭期货价格企稳反弹的带动下，甲醇期货受共性因素支撑，期价稳步走强。与此同时，我国迎来迎来一股强寒潮天气，短期内大风降温并伴有雨雪或对国内甲醇供需结构带来向好支撑。一方面，低温天气会引发居民取暖需求大增，从而导致天然气用量显著上升。国内气制甲醇装置面临原料供应紧张而出现负荷降低的预期，料显著增强。从运输角度而言，北方多地甲醇以槽罐车公路运输为主，雨雪天气增加将导致西北和华中等甲醇主产区向销区输出的客观条件受限，运费上涨以及路况变差无疑会增加甲醇成本以及减弱供应能力。上述两方面影响因素叠加将弱化国内甲醇供应压力。与此同时，从需求角度来看，本轮强寒潮天气将对甲醇燃料形成利好支撑。国内甲醇期货正启动一轮“冬季行情”，主力2405合约有望延续偏强格局运行。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱.......................................41.2期价大幅反弹，月差显著回落...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅增长周度产量小幅增长..................................52.211月海外甲醇进口量大幅增加..............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存小幅减少内陆库存略微增加........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年12月中旬国内甲醇装置检修汇总表.......................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱 2023年12月22日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2530元/吨，当 周 小幅 上 涨70元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2445元/吨，周 环 比小幅 上 涨30元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2335元/吨，周 环 比小 幅 走低20元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 略 微 走 强 。 截 止2023年12月22日当 周 ，二 者 基 差 维 持在44元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价大幅反弹，月差显著回落 随 着 国 内 冬 季 到 来 ， 北 方 寒 潮 频 频 光 顾 ， 天 然 气 和 甲 醇 燃 料 需 求 将 显 著 增加。同 时 气制 甲 醇 装 置 也将 面 临 限 产。在 国 际原 油 期 货 价 格和 国 内 煤 炭 期货 价格 双 双企 稳 反 弹 带 动下，本 周 国内 甲 醇 期 货 也迎 来 企 稳 上 涨的 走 势，主 力2405合 约 期 价 自2341元/吨 一 线 稳 步 走 高 至2499元/吨 ， 当 周 涨 幅 达 到5.29%。 甲醇1-5月 差 自41元/吨 稳 步回 落 至12元/吨。在 供 需预 期 改 善 的 背景 下，预 计后 市 甲醇2405合 约 料维 持 震 荡 偏 强的 走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率小幅增加周度产量小幅增长 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计，2023年1-11月 份，中 国 甲醇累 计产 量 约7583.8万 吨 左右，相 比 去年 同期的7166.10万 吨 ， 大 幅 增 加417.70万 吨， 大 幅 增 长5.83%。预 估12月 份 ，我 国 内地 甲 醇 产 量 仍处 较 高 位 置，预 估 总产 量 约 在650-700万 吨 左右。预 计 全年 我 国甲 醇 总 产 量 料达 到8258.8万 吨，较2022年 的 总产 量7791.31万 吨，同比 大 幅增 加467.49万 吨， 大 幅增 长6%。 相 关 数据 显 示，截 至2023年12月22日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在73.14%，周 环 比 小 幅 增 加3.21%。 受 此 影 响 ， 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值增 加4.9 万 吨 至170.15万 吨，较 年 内峰 值 明 显 回 落9.17万 吨。根 据 季节 性 规 律，预 计未 来1个 月 内，国 内 雨雪 天 气 增 多，甲 醇 公路 运 输 容 易 受阻，同 时 甲醇 装 置 负荷 回 落也 会 减 少 供 应压 力 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口量大幅增加 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年11月 中 国甲 醇 进 口139.71万 吨，环 比 增加6.99%，同 比 增加54.43%，出 口3.6万 吨 。2023年1-11月 累 计进 口1326.94万 吨 ，占2022年 进 口总 量108.83%。预 估2023年 我 国进 口 甲 醇 规 模在1457万 吨，较 去 年同 期 的1227.37万 吨，大幅 增 加229.63万 吨 ，同 比 增 幅 达18.71%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来 ， 中 东 地 区伊 朗 受民 用 天 然 气 需求 增 多 影 响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导 致 海 外 甲 醇船 货 发 运量 下 降， 所 以 国 内 港口 库