光大证券晨会速递

2023年12月26日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2918.81 0.14 沪深300 3347.45 0.31 深证成指 9256.28 0.38 中小板指 5833.97 0.28 创业板指 1831.57 0.31 股指期货 IF2401 收盘3356.20 涨跌%0.27 IF2402 3361.60 0.28 IF2403 3371.00 0.29 IF2406 3369.00 0.21 分析师点评市场数据 总量研究 【债券】关于存款利率下行的几点不同理解——2023年12月25日利率债观察 近一段时间以来商业银行净息差持续收窄，三季度该指标已降至1.725%的历史最低水平。而且，个人房贷利率下调等变化会对四季度及今后一段时间的净息差形成更大压力。当前银行降低存款利率有助于稳定净息差，提升金融支持实体经济的能力和可持续性。 行业研究 【海外TMT】梳理全球AIGC数据版权规范，哪些领域具备商业化潜力？——AI产业前瞻系列报告（二）(“买入”) AIGC发展对于版权商的利好多于利空，展望预期差驱动股价回升。建议关注海外版权商：Adobe、Shutterstock、GettyImage、Elsevier、ThomsonReuters，以及注重数据版权保护的AI公司：微软、谷歌、Meta。 【公用事业】广东省2024年度电力交易落地，签署结果符合此前市场弱预期判断— —火电容量电价专题六(“买入”) 广东省2024年度电力交易结果落地。火电电量电价同比下降15.93%，绿电溢价交 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 480.80 0.26 SHFESHFE燃油3050-1.55 SHFESHFE铜690800.06 SHFESHFE锌213150.38 SHFESHFE铝19110-0.29 海外市场 收盘涨跌% SHFESHFE镍1309000.12 恒生指数16340.41-1.69 易且交易量翻倍；容量电价预期补贴24.0元/MWh；火电综合上网电价符合市场弱预期判断，同比下降11.59%。我们认为此次广东签署结果符合此前的弱预期，逊于本 国企指数道琼斯 5488.99 -2.33 周先前发布的江苏省签署结果，各省情况有差异需分情况判断。建议关注火电运营商： 标普500 4754.63 0.17 华电国际、华能国际、国电电力、申能股份等。 纳斯达克 14992.97 0.19 德国DAX 16706.18 0.11 法国CAC 7568.82 -0.03 【电子】11月化合物代工、CMOS、摄像头细分行业表现良好——台湾科技行业月度 日经225台湾加权 33254.03 0.26 数据库报告第十二期（2023年11月）(“买入”) 韩国综合 2599.51 -0.02 11月化合物代工、CMOS、摄像头细分行业表现良好，重点公司中，鸿海、联发科、 外汇市场 大立光、臻鼎等公司表现良好。 中间价 涨跌 人民币对美元 7.101 0.08 【计算机】苹果MR进入预热阶段，OpenAI计划新一轮融资——光大证券计算机行业周报（20231211-20231215）(“买入”) MR边际热度向上,苹果VisionPro预计24年年初在北美首发，定价3499美元起，发售时间略超预期。建议关注丝路视觉（MR内容）、宝通科技（MR内容）、力盛体育（MR内容）、杰普特（MR检测）、兆威机电（MR瞳距&变焦）、博众精工（MR组装）。三方支付正式开启长期景气拐点，建议关注新国都、新大陆、拉卡拉。AI 方向建议关注高新发展、创业黑马、星环科技、奥飞娱乐。数据库建议关注中国软件、海量数据、太极股份。风险提示：AI、数据要素、信创等落地不及预期。 人民币对欧元 7.8238 0.1 人民币对日元 0.0499 -0.18 人民币对港币 0.9085 -0.01 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.5404 -3.63 DR007 1.8184 4.26 DR014 3.0689 85.13 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 2.2246 -2.80 五年期国债 2.4172 -3.90 十年期国债 2.5678 -1.99 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【电力设备新能源】新能源板块迎来超跌反弹，广东24年长协电价披露——电新公用环保行业周报20231224(“买入”) 新能源是今年跌幅较多的板块，在降息预期驱动下，叠加基金季尾调仓，板块本周迎来反弹，逆变器、光伏、锂电涨幅较大。需要指出，产能出清、消纳缓解仍需时间，板块基本面接近底部但尚未见底，利率变化正利好新能源，板块已进入超跌反弹博弈区间。消纳逻辑下配电网、特高压、电力设备出口可作为基本盘，收益区间打开后，反弹优先关注锂矿/电解液/电池、超充桩、逆变器及集成、新技术。 【食品饮料】五粮液推动渠道信心修复，安井食品经营策略更加细化——光大证券食品饮料行业周报 （20231218-20231224）（“买入”） 白酒：12月18日五粮液召开以“同心同向同行，共创和美未来”为主题的第二十七届1218共商共建共享大会，24年公司坚持稳中求进的总基调，将以提升五粮液品牌价值为核心，公司表示将择机适度调整八代五粮液出厂价，对八代五粮液传统渠道计划投放量适当缩减并固化配额。安井食品：产品策略进一步细化，全渠道布局促进增长。休闲食品：产业链加强协同，寻求供应链效率提升。 【医药生物】25省IVD集采开标，利好进口替代——医药生物行业跨市场周报（20231224）（“增持”） 25省体外诊断试剂省际联盟集采开标，较最高有效申报价平均降幅约53.9%，降价幅度符合市场预期。本次集采A竞价组基本为进口企业和国产龙头企业产品，通过国产产品促进进口企业降价，利于进口替代。采取“组套竞价”规则，品种类齐全的大厂家如迈瑞医疗、安图生物、新产业更具优势，利于市场份额向国内头部企业集中。重点推荐迈瑞医疗、安图生物、新产业，建议关注亚辉龙、迈克生物。 公司研究 【电子】背靠海康，打造平台型智能家居龙头——萤石网络（688475.SH）投资价值分析报告(“增持”) 国内智能家居和物联网云服务龙头。AI助力行业智能化发展，智能家居市场空间广阔。从依托海康的家居摄像头龙头，到以人为中心的个性化智能服务商。预计萤石网络2023-2025年归母净利润分别为5.53/7.31/9.22亿元，当前市值对应PE分别为46x、35x、28x，给予“增持”评级。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLi